手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 电稿库 >> 报刊文摘 >> 期货日报 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

PTA市场背后是否暗流涌动

表面波澜不惊

上周四,在苏州,由期货日报主办的“期宝”PTA主题沙龙会上,记者了解到,之所以说上半年PTA市场难操作,是因为产业链出现“超预期”。“上游羸弱得超预期,下游火爆得超预期”,PTA上下游“冰火两重天”。

今年年初,PTA市场表现比较亢奋,但随着大宗商品的见顶回落,尤其是3月出现两根大阴线,不少“抄底”大军被套牢,市场信心受挫。随后,连续两个月,PTA价格一路不温不火,振荡下行。

三季度油市供需格局向好

郑商所PTA高级分析师王广前认为,在这波下跌行情中,原油和PX的下挫起到了重要作用。“如果年初没有预想到原油会这么弱、PX会这么弱,那么就预想不到PTA会这么弱。”

在王广前看来,6月是原油基本面最疲软的时期,而后期,沙特和俄罗斯主动收紧供应以及需求端季节性改善,三季度原油市场供需格局向好,油价有望止跌反弹。

PX方面,2017年亚洲市场多套装置推迟投产,三季度还有几套装置计划检修,如果PTA前期的检修装置重启,对应的PX刚性消费就会增加,在这种情况下,6—8月PX会进入去库存周期,PX生产利润也可能延续季节性回升的规律。王广前表示,在当前这个时间节点,如果原油价格能止跌反弹,那么PX价格就有一个较强的上涨动力。

不过,部分与会人士认为,PTA检修装置9月前重启的概率不大,加之一些存量装置秋季有停车检修计划,PTA在9月前并不会累积库存。“四季度后半段,PTA市场才会面临新建产能投产、检修装置重启以及终端需求下滑导致的库存累积风险。”上述人士称。

业内人士普遍认为,三季度,如果原油价格止跌反弹,那么PTA期货指数将上行至5200元/吨;四季度,随着PX、PTA环节库存的累积,PTA价格会再度下行。整体来看,2017下半年PTA价格先反弹后回落。

市场对下半年风险点看法不一

为什么上半年PTA基本面还不错,价格表现却不佳?这其中,原油起着决定性作用。毕竟,二者是面粉和面包的关系。

“很多人认为原油会在45—55美元/桶波动,这是预期内的,而万一在预期外呢?”与会人士表示,若原油价格大幅下挫至30美元/桶,其将在成本端对PTA形成拖累。

不过,对于下半年PTA市场的最大风险,期货日报记者发现市场存在不同声音。

“下半年最大的风险不是原油,而是信用仓单。”上海玖盈投资能化负责人吴文海表示,原油价格下跌10%,国内化工品价格最多跌5%,而且,原油价格低廉的时候,国内化工品其实是相对抗跌的。“经过上半年的下跌,即便原油价格再度下行,国内化工品市场也会强于原油。”在他看来,下半年PTA市场最大的风险是信用仓单问题。“2016年9月合约集中注销的时候是没有信用仓单的,现在生成了信用仓单,实物库存正不断减少。信用仓单到底是利多还是利空,需要综合考量。”在他看来,这未必是一个利空。

即使PTA市场多空博弈失衡,也不能把底部看得太低,大不了最后彻底去库存,仓单流出。“现在有人除了注销信用仓单,也注销实物仓单,以保证发货量,9月合约交割后,即便这些仓单库存流向现货市场,也不会带来太大冲击。”瑞茂通化工研究员王剑称。

版权声明:本网所有内容,凡来源:“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料,版权均属期货日报所有,任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明"稿件来源:期货日报",违者本网将依法追究责任。

《期货日报》社有限公司版权声明

专栏作者
  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪
责任编辑:maning