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方正中期:双焦上涨正当时 趋势多单持有

一、行情回顾

上周,在螺纹价格平稳上涨之下,上游原料价格均出现强势上涨。焦煤09合约周度涨幅7.49%,焦炭09合约周度涨幅7.12%,铁矿09周涨9.10%,螺纹10周涨7.83%。目前,除铁矿偏弱运行,均线压力较重之外,双焦在螺纹带动下均呈现健康上涨的局面。

现货方面,前期炼焦煤生产成本较高和前期焦炭连续降幅导致现阶段焦企生产盈利水平较低,但上周山西地区焦炭产地市场普涨 50 元/吨,钢厂转变了此前的压价态度,对涨价接受呈度较高,市场交投氛围良好。在原料补库存意愿尚有余温的情况下,未来焦价仍有50元/吨的提涨空间。

二、供需情况

开工回升,盈利改善

生产方面,焦企限产状况略有缓解,开工率较上周小幅上升,焦炭首轮普涨基本结束,焦企盈利略有改善。根据6月30日当周mysteel数据统计,100家样本独立焦企产能利用率82.34%,上升1.48%,焦炭库存60.78万吨,减10.42万吨。钢厂焦炭库回升,110家样本钢厂焦炭库存439万吨,增6.26万吨,平均可用天数12.49天,增0.2天。

各区域样本钢厂焦炭可用天数(天)

近期焦炭价格回升的驱动力是由于焦企利润偏低,钢厂为应对后期焦炭市场供应偏紧的状况,对焦炭进行提前备货,因此钢厂利润向上游转移。从可用天数角度,样本钢厂焦炭可用天数属于历史较高水平,说明目前钢厂的焦炭库存较为充足,短期补库意愿将会有所趋弱,但节奏会比较平稳。

各区域吨焦利润情况

  下游采购节奏平稳  下游采购节奏平稳

上周,是“清理地条钢”最后一周,全国29个重点城市钢材社会库存总量822.12万吨,比前一周降1.45%,较前周下降速度加快0.63%。根据中钢协数据,目前全国已经清查出500多家“地条钢”生产企业,合计产能1.19亿吨。7-8月份,“地条钢”清除验收抽查工作将展开,且7-8月为钢厂的例行检修月,钢材端供给释放仍将十分有限,将维持资源偏紧的局面。地条钢和落后产能淘汰导致今年以来建筑钢材供应出现紧缺,加之钢材社会库存持续下降,钢材价格出现上涨。但是,需求转淡对价格带来一定影响,随着7月高温多雨钢材消费淡季来临,钢材价格有回落意愿。上周受黑色系商品期货集体走高带动,下游采购积极性有所提升,现货销售回暖后钢价小幅上涨。不过后半周随着价格抬高后,商家反馈高位出货开始遇冷。钢材价格回落是季节性事件,但预计今年降幅会小于往年,只要钢厂利润没有出现扭转,对原料采购将维持前期节奏,对原料的涨价意愿亦将有较高的接受度。

进口煤冲击有限

由于后期多地会出现连续降雨天气,会带来运输方面的问题,钢厂及焦化厂目前有提前备货的动作。因此,除了在国内炼焦煤市场出现采购意愿增加的情况,国际炼焦煤需求也出现旺盛的局面,贸易商增库囤货意愿开始增强。但目前中国关于限制进口煤的政策使得进口贸易商有观望心态,对内煤的冲击暂时有限。后期需要关注的是蒙古煤进口情况,蒙古煤的主要主动对象是中国,且2017年有较大的出口增量,由于今年以来的朝鲜煤进口限制政策,蒙古煤进口量出现大增。5月,中国的蒙煤进口量为316万吨,较去年同期增42%。1-5月蒙煤出口量同比增加近4倍。若蒙煤进口持续大增,在需求不旺的情况下,将对内煤形成冲击。但短期而言,山西焦煤长协价格高至1300且成交顺畅,后期内煤和进品煤价格仍将有补涨动力和空间。

  三、未来走势判断 

三、未来走势判断  

7月,进入钢材消费淡季,全国降雨、高温天气增多,对工地施工影响较大。今年以来钢企盈利水平持续改善,生产积极性较高,随着上半年理条钢清理工作完成,钢价持续上升将面临着较大压力。近期焦炭、焦煤市场均出现探底企稳回升的局面,焦炭企业在低利润之下供应平稳,厂库存库存偏低,在钢企补库存意愿尚有余温的情况下,焦炭价格和利润有回升的诉求。上周钢厂接受焦企涨价50元/吨的要求,后期对焦炭价格压制将趋于宽松,短期涨价动力存在。近期焦化厂、钢厂炼焦煤可用天数回升,在需求转好及焦炭价格提涨带动之下,炼焦煤价格有继续上涨的动力。

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