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白糖配额外进口利润开始转负

华信期货7月10日投资内参

白糖  刘永华>>>>

配额外进口利润开始转负

原糖在突破14美分后开始吸引技术性买盘,最终10月合约涨21点收于14.13美分,但成交相对清淡,总持仓也变化不大。CFTC持仓报告显示周一基金净持仓仍维持近五万手的空单,并未随盘面上涨而减持。关注盘面升破14美分后的持仓能否有效下降。印度国内40%的进口关税下仍有50美元的利润空间,政府计划逐步提升到50%甚至60%的进口关税,以维持国内糖价水平,保护糖厂兑付下榨季提高了的甘蔗价格款项。十月份前后印度北方或提前开榨以满足国内低库存需求。

郑糖维持低位盘整,原糖反弹后配额外进口利润开始转负,由于高关税效应,1美分的原糖上涨将导致国内进口成本提高400元左右。上周陕西、云南等地现货报价下调超过200元,甜菜糖仓单开始具有吸引力,部分报价开始低于6300。关注着部分仓单的消化情况。河北、河南的仓单报价与当地现货报价相比优势明显,但这部分仓单总量超过5万吨,导致9月合约承压明显。技术面超跌明显,关注6200能否收复,日内参考区间6150-6230.。

油脂油料  潘正明>>>>

基金大幅减持空头    净空峰值可能形成

上周五晚,美盘豆类走势呈分化局势,美豆、豆粕继续收高,美豆油窄幅震荡,基金在大豆、豆粕合约上减持空头支撑盘面。

据CFTC公布的持仓结构,基金在大豆合约上减持空头28726手,增持多头6385手,净空为59429手,较上周净空94540减少35111手,目前净空头寸占总持仓的比率为9.8%,上周为13.8%。基金在豆粕合约上减持净空8211手,净空比率为5.5%。基金在豆油合约上减持空头11431手,净多比率为9.6%。

从大豆净空规模上看,本轮净空高达9万余手,上周净空比率达到13.8%,高于2016年元月净空78915手的规模以及11.99%的净空比率。前一轮净空峰值之后,美豆在850美分略上形成了中期底部,本轮净空的峰值有可能已经形成,从这个意义上看,美豆的中期底部也有可能形成了。

连粕跟随美豆节奏震荡攀高,主力M1709合约达到2850一线,逼近4月份以来高点附近,延续月初以来的井喷上扬走势。从日K线上看,上攻力量在逐步减弱,调整的要求将逐步增大。关注最新天气、美豆电子盘对盘面的影响。操作上,M1709合约中线多头依托2700持仓,失守2810减持。

豆油受到豆类商品人气的影响回稳走高,主力Y1709合约周末立足6000大关,夜盘交易时段平开驱动上扬,逼近前周高点,整体盘面回归多头格局。操作上,Y1709合约中线多头依托5800持仓,立足6000关口走高,短线顺势买入。

棉花  杜映>>>>

出口报告利好,美棉继续反弹

推迟至今周五发布的美棉出口周报显示,由于ICE期棉触及66美分/磅强支撑位,消费买盘被激发,截止29日一周美棉累计签约出口棉花11.2万吨,其中签约本年度棉花4.4万吨,当周装运6.95万吨,显示66美分/磅一线的价格得到纺织企业认可。另一反面,CFTC分类持仓数据显示,截止7月5日一周,基金净多单减少5721张至25413张,创2016年5月以来新低,净多单下降至10.06%,虽然基金减持多单导致棉价挑战66美分/磅整数强支撑,但下跌动能基本被释放,市场焦点彻底转向新年度12月合约,天气与新年度产量成为市场关注焦点。虽然近期美棉背靠66美分/磅整数强支撑反弹,但在植棉面积大幅增加以及新棉长势良好的情况下,预期反弹难以持久,对上涨不可乐观,关注12月合约66-72美分/磅横盘区域。

周四ICE期棉震荡攀升,主力12月合约冲高回落小阳报收于短期均线之上,虽然中长期均线系统保持良好的空头下跌排列,但短期均线上行穿越中期均线形成多头排列,KD与MACD指标延续多头上涨排列,MACD指标红柱开始增长,技术指标处于涨势,反弹有望延续,短期关注66-72美分/磅的横盘区域。

周五郑棉缩量减持上行,主力1709合约最高至15090元/吨,全天收高115元至15045元/吨,期价站稳万五关口之上,但郑棉全天仅成交168818手,持仓减少11536手至324594手,显示反弹的棉价并未得到资金与人气的支持,这将抑制郑棉的上涨。目前基本面供应偏紧,周五国储棉成交均价反弹至14819元/吨,成交量达到至19701吨,其中新疆棉成交均价上涨至15320元/吨,新疆棉成交10395吨,新疆棉成交价格上涨显示市场对新疆棉需求旺盛。目前市场新疆棉供应偏紧,每日一万余吨的新疆国储棉难以满足纺织企业需求,在郑棉价格处于低位的情况下,仓单成为纺织企业采购目标之一。7日郑棉注册仓单减少1376手至121432手,全部为新疆棉,显示郑棉对纺织企业依然拥有一定的吸引力。这样来看,随着市场进入年度后期,新棉供应逐渐偏紧,而进口配额减少,国储新疆棉供应难以有效增加,在国储新疆棉成交价格上涨的情况下,未来郑棉在消费买盘的支撑下有望维持相对强势,郑棉注册库存将持续流出,预期7月结束后注册库存将下降至7万吨左右,未来如果政府不延长抛储时间,8、9月供应将进一步偏紧,新棉价格将因此维持相对强势并对1709合约构成支撑。在此情况下,逢低逐步减持1709合约空单,但继续持有1801合约空单.

聚丙烯   文武超>>>

聚丙烯

国内PP市场行情稳中趋涨,价格小幅走高50元/吨左右。期货高位震荡提振业者信心,部分石化出厂价小幅调涨,进一步加大对货源成本支撑,商家试探高报出货。下游工厂采购更加谨慎,对高价货源较为排斥,实盘成交有小幅商谈空间。华北市场拉丝主流价格在7700-7850元/吨,华东市场拉丝主流价格在7900-8000元/吨,华南市场拉丝主流价格在7950-8150元/吨。美金市场报盘坚挺,美金市场均聚供应偏紧将持续,价格将继续坚挺。共聚市场需求不佳,均聚和共聚价格有望出现涨跌互现。

经过前期回落调整后,PP期货技术性反弹明显,目前对现货升水较大,现货补涨预期较强;PP开工率降至80%左右相对偏低,且石化出厂价格全面上调,成本面支撑较强。

操作建议:PP1709合约关注8000一线支撑表现,多单短线思路为宜。

【螺纹】

黑色现货开始分化,铁矿现货上涨1美金,螺纹下跌,周末钢坯上涨20。目前市场现货分化后,由于预期需求下降,现货采购方开始谨慎。补库主要以回补为主。期货持仓较大,博弈性质较重。

【铜铝】

本周有色金属中铜镍较弱,铝锌偏强。宏观方面短期没有风险事件,流动性也较为充裕,市场利率连续几日下行。下周宏观数据公布,6月制造业PMI超预期好转,预计6月宏观数据也有惊喜的可能。锌供应短缺的格局较难短时间逆转,即使需求在淡季和环保双重压制下走软,中长期仍然是上涨格局,下半年以多头思路对待。铝受政策预期拉涨,库存和环保是近月最大的压力,近低远高格局将会持续。铜本周出现大量交仓后显示市场并不缺少现货,三季度冶炼厂检修计划相比上半年较少,需求平稳,预计震荡下行。镍供应增长超预期,特别是国外进口补足国内需求,下游可能会受到环保影响,是反弹做空的品种。

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