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供需缺口支撑 郑棉期价逐渐企稳

核心提示: 经过多日调整之后,近日郑棉期价出现企稳迹象。分析人士表示,市场对于低价期棉的接盘意愿较强,国内棉花市场供需结构性矛盾均支撑郑棉价格企稳。若后期无极端天气出现,新棉上市时间没有大幅度推迟,郑棉主力合约有望维持区间震荡。

经过多日调整之后,近日郑棉期价出现企稳迹象。分析人士表示,市场对于低价期棉的接盘意愿较强,国内棉花市场供需结构性矛盾均支撑郑棉价格企稳。若后期无极端天气出现,新棉上市时间没有大幅度推迟,郑棉主力合约有望维持区间震荡。

  震荡企稳

7月以来,郑棉期价整体维持震荡偏强运行,截至昨日收盘,1709合约收报于15280元/吨,每吨上涨95元,涨幅为0.63%。

不过,相对来说,国际ICE棉花期货走势则偏弱,12月棉花期货最新价维持在67.58美分/磅,7月以来累计下跌7.04%,远不及国内郑棉期价期间2.31%的涨幅。

在ICE棉花期货继续下跌的背景下,郑棉期货为何会出现逐步企稳呢?

宏源期货分析师肖锋波表示,这主要是受两方面因素影响:其一,国内棉花进口受配额限制,90万吨的配额在我国每年780万吨棉花消费量中所占的比例较小,而配额外的棉花因成本较高难以进口到国内,因此国际棉花下跌对国内影响较小;其二,国内现货价格在外棉价格大幅下跌下相对跌幅较小,国内期货相对现货价格又保持600元/吨以上的差价优势,吸引部分买入套保盘和投机盘介入,在预期ICE棉花随时出现反弹下,显得比较坚挺。

新纪元期货分析师张伟伟表示,期货仓单大幅流出,市场对于低价期棉的接盘意愿较强,国内棉花市场供需结构性矛盾均支撑郑棉价格企稳。

下跌空间恐有限

目前来看,棉花市场基本面仍偏空,但鉴于产销缺口仍在及国内棉花库存的不断减少,未来棉价下跌空间恐有限。

张伟伟表示,国际方面,市场关注焦点集中在下年度全球棉花增产预期上。2016/2017年度国际棉花价格反弹,促使棉农植棉意向增加,在最新公布的7月供需报告中,美国农业部将全球2017/2018年度棉花产量预估较上月上调63.6万包,结转库存预估上调100万包。若无极端天气出现,2017/2018年度全球棉花产量增加将成定局,国际棉价运行重心仍将继续下移。

国内方面,2017年全国棉花实播面积4757.3万亩,同比增幅8.5%;预计总产量将达537.2万吨,同比增加5.0%。但产量的增幅仍难弥补国内棉花产需缺口,市场关注焦点仍在新花上市之前国内市场供需情况。从总的数量来说,截至6月底,商业库存131万吨,工业库存预计在68万吨左右,七八月储备棉至少能带来80万吨的供应量(按每日轮出量3万吨,平均成交率60%计算),再加上进口棉,市场的供应将超过300万吨;国内新棉大面积上市预计到10月中旬以后,未来3个半月棉花的消费量大约在240万吨。

“整体来说,国内棉花市场供需略有盈余,这也是抑制棉价反弹的重要阻力之一。不过,市场中高等棉源供应并不充裕。此外,6月以来郑棉仓单及有效预报数量大减3200余张,表明市场对于低价期棉的接盘意愿较强,这也从侧面反映目前市场优质棉源相对偏紧的局面。供需机构性矛盾对国内棉花价格带来极大的支撑作用。”张伟伟表示。

肖锋波表示,中国、印度和美国棉花现在生长状况良好,供应端的增加让棉花价格难以再上涨。另外,2017年国储棉拍卖继续进行,持续至8月31日。按照现在的国储棉拍卖成交率在70%以下来推算,国内棉花供应充足,亦不支持价格上涨。

对于后市,肖锋波表示,虽然目前国内棉花生长状况良好,市场对于2017/2018年度棉花增产的预期占主流观点,价格的下行也在消化这一因素。产量的增加势必会修改2016年的投资逻辑,但棉花的产销缺口仍在,且随着中国棉花库存的不断减少,未来半年棉价下跌的幅度会越来越小。

张伟伟表示,若后期无极端天气出现,新棉上市时间没有大幅度推迟,后期郑棉主力合约整体将维持14500-15500元/吨区间震荡走势。

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