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白糖:旺季也难挡市场下跌

糖价偏高,压力巨大。在没有消化库存的前提下,旺季也难挡下跌。

1、市场表现  

本周,外盘呈现企稳反弹,因巴西计划上调燃料税,以及传印度增加进口量。

国内受外盘影响较小,呈现振荡下行的格局。原因有二:1、白糖价格虚高,有向成本补跌的动力;2、仓单库存巨大,1709合约难以支撑。

今日SR1709合约于6118元,周跌幅168元;SR1801收于6046元,周跌幅为225元。

2、影响因素及分析

从国内情况看:

尽管消费进入旺季,但市场难以反弹,依旧选择下跌。

7月27日,注册仓单与有效预报一起,75.3万吨;较上周增加1万吨。仓单巨大且增加,表明糖企将期货市场当成现货销售的渠道之一。如此,在1709合约交割前,期市压力巨大。

现货方面,28日上午,柳州中间商下端报价6340元/吨,较上周下跌180元。南宁中间商下端报价6380元/吨,较上周下降了70元。即使现货升水,也没有阻止期货下跌,因为价格仍嫌高。

据海关数据,中国6月进口食糖14万吨,同比下降62%;截止6月底,16/17榨季中国共进口食糖187万吨,同比下降了23%。或许从进口数据也能反映出:白糖消费旺季不旺。相对玉米淀粉所生产的果葡糖浆,白糖价格严重偏高,由此导致白糖的部分消费份额被替代品挤占。

中国6月份的饮料产量为2024万吨,同比增长10.3%。看来,市场的确进入消费旺季。

从ICE原糖看:

连续五周小阳线,ICE原糖有企稳反弹的潜能。10月合约最新价为14.47美分。

据悉,巴西计划上调燃料税。这将促使更多的甘蔗用来生产乙醇。另外,市场传言,印度正在考虑增加免税糖的进口量。还有,就是仍需要关注巴西南部产区的寒冷天气。若是受损,则会反弹。

3、建议及策略

外盘的上涨和消费旺季,能否阻止白糖价格的下跌吗?

可能性较小。庞大的库存压力,和较低的采购成本,促使期价向6000元/吨之下进发。因此,在9月份库存没有消化之前,做多不宜,市场仍将呈现振荡下跌的态势。(吉明)

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