手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 评论 >> 市场报告 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

银河期货:鸡蛋需求渐暖 关注现货涨幅

一、行情概要

鸡蛋价格于6月迎来一波超跌反弹,超出预期的上涨节奏及幅度,令6月下旬以来的期、现货价格波动变得愈加敏感。在6月20日到7月20日这一个月期间,鸡蛋现货均价从3.5元快速回落至2.3元附近,而后又迅速回升至2.6-2.7元。现货价格变化莫测,令盘面缺乏持续性指引,以窄幅调整为主,似在等待期现价差一定程度的修复后,再做方向上的抉择。

图1:鸡蛋期货主力1709合约日线

资料来源:文华财经 银河期货

二、当前基本面分析

(一)鲜蛋市场

短期鲜蛋市场仍是供大于求的局面,这令鲜蛋价格较不稳定。在以“批发市场+农户”为主导的贸易结构下,鸡蛋的价格容易受到批发商和农户的行为影响。供给过剩,蛋价下跌,而一旦蛋价过低,会令养殖户产生惜售心理,蛋贩收货难,造成局部货源短期紧张的局面,而消费相对稳定,蛋价由此跌稳企涨。一旦价格上涨超过成本线,加上高温天难以长期囤货,惜售心理解除,鸡蛋正常出货,货源偏多,市场消化能力有限,又将抑制蛋价。如此反复,令价格波动剧烈。

当前已进入闰六月,离双节更近了一步,但大部分食品厂尚未开始备货。鲜蛋消费仍以居民家庭食用为主,需求相对稳定。供给上,部分设备条件较落后的养殖场,蛋鸡产蛋率易受到高温影响下降,造成局部供给紧张,但整体来看仍较充足。

由此看来,短期蛋价上涨空间依然有限,但受后市双节备货预期的支撑,亦难以有明显下跌,以缓步震荡上行等待需求拐点为主。按照现货的备货节奏,预计8月下旬鸡蛋价格有望迎来持续上涨。

图2:2017年以来主要产区鸡蛋每日平均价(元/斤)

图3:2017年以来主要销区鸡蛋每日平均价(元/斤)

资料来源:WIND资讯 银河期货

(二)商品代蛋鸡存栏

6月底我们跟随北京蛋品加工协会对河北、北京区域大中型种鸡场和蛋鸡场进行了调研,所调研的种鸡场商品代雏鸡销售量能覆盖到全国的50%以上。走访中了解到,因今年上半年蛋价低迷,雏鸡补栏量同比大幅下滑,严重影响了鸡苗的销售,尤其是二季度,商品代鸡苗销量平均下降40%左右。并且,5-6月期间,各家都有不同程度的种蛋转商品蛋,以及直接淘汰种鸡的情况。据了解,因种蛋孵化有严格的时间要求,停孵的产能要想全面恢复的话,需要2个月左右,也就是8月底。而8、9月份并非传统补栏旺季,因错过了鸡蛋的需求高峰,故后期即使鸡苗孵化产能恢复,补栏情况或仍不乐观。

从芝华数据最新的存栏报告中,我们也可以找到相关印证。6月在产蛋鸡存栏为10.53亿只,较5月减少1.42%;育雏鸡补栏5417万只,较5月减少1.37%;新增开产量为0.6653亿只,环比减少0.21%;淘汰量为0.8166亿只,环比大幅减少38.7%。2017年1-6月,育雏鸡共计补栏34024万只,较上年同期的48866万只大幅减少了30.3%。

从养殖利润来看,截至7月21日当周,蛋鸡养殖利润为-14.27元/羽,较前一周的-8.79元/羽下降了62.3%。

6、7月份,鸡蛋价格波动剧烈,养殖利润也跟着忽高忽下,预计育雏鸡补栏情况不太乐观。

从鸡龄结构来看,90-119天即将开产的蛋鸡占比6.28%,较5月下降0.4%;480天以上即将淘汰的老鸡占比3.84%,较5月下降0.29%。显示7月新增开产将继续下滑,而可以延迟淘汰的老鸡量也在下降,7月在产存栏或继续下滑。

图4:蛋鸡存栏与养殖利润(亿只、元/羽)

资料来源:博亚和讯、芝华数据、银河期货

(四)饲料市场

图5:蛋鸡鸡龄占比

图6:玉米(1669, -10.00, -0.60%)、豆粕现货价(元/吨)

图7:蛋鸡配合料(元/公斤)

资料来源:WIND资讯、博亚和讯、银河期货

农业部数据显示,截止7月25日,玉米现货价为1773.5元/吨,豆粕现货价为2904元/吨,分别较7月初上涨了0.4%,2.9%。据博亚和讯统计,7月21日当周蛋鸡配合料为2.16元/公斤,较月初上涨了0.9%。可见7月以来,随着豆粕、玉米价格的抬升,蛋鸡饲料价格也微幅上涨,但仍在年内低位。

后市来看,玉米北方产区墒情转好、陈粮轮换以及南方销区早熟玉米陆续成熟收割,或将限制玉米上行空间;豆粕方面,短期仍看天气市炒作,整体供给暂无缺口,反弹压力较大。在缺乏基本面的支撑下,原料价格续涨空间有限,饲料价格或维持低位震荡。

(五)猪肉、禽肉的消费情况

猪肉:夏季为猪肉的消费淡季,猪价表现偏弱,而近日北方多地降雨影响生猪调运,屠企收购量下滑,局部地区价格受到支撑。整体猪价仍维持震荡偏弱态势,全国瘦肉型生猪出栏均价再低跌至14元/公斤以下。高温天气对生猪市场的影响主要在于需求上,供给上虽短期受到降雨影响,但不会长期受阻。预计短期猪价有望持稳,而到8月中旬左右,有望因节日需求而上涨。

鸡肉:鸡肉消费目前仍无明显好转,不过因毛鸡出栏量持续减少,屠宰场新增库存不多,收购价有所提高。关注8月份节日备货能否带动消费的增长。

三、期、现价差走势

图6:鸡蛋主力合约价差(元/500kg)

图7:鸡蛋期现基差(元/500kg)

资料来源:文华财经 银河期货

截至7月25日,鸡蛋9-1价差为-70,继续缩小。多01空09套利的可行性在于:1、09对现货的升水仍较高,一旦现货涨幅受限,09易受拖累;2、当前在产蛋鸡存栏趋于紧张,结合补栏与老鸡淘汰两方面来看,预计12月或1月份有望达到最低点,这对01合约形成支撑,且年前备货也将从需求上利于鸡蛋上涨。不过,此套利的风险在于:现货若保持良好的上涨的节奏,期现价差一定程度上修复后,或出现期、现货价格一同上涨的局面。进而有可能会提振散户补栏热情,以及出现老鸡延迟淘汰,对1月在产存栏将起到影响。截至7月25日,鸡蛋09合约对现货均价的基差为-1167,较月初-1500的基差已有明显回升,但仍在偏低位置,临近8月,09面临限仓风险,而现货也在逐步上涨的过程中,基差有望进一步回归。

四、后市展望

8月临近,双节备货时点也在靠近。在漫长的等待之后,鸡蛋现货正在全力准备进行节前一搏,蛋价或保持易涨难跌的节奏。只是幅度上令人难以估计,从3.5到4.3均有猜测,而终究需看市场演绎。也正因为后期现货价格的不确定性,09合约走势颇为纠结,于3800-4100区间震荡多日,临近交割月份,现货走势对于09显得更为重要,暂持谨慎看多思路,多01空09套利短期持有,关注限仓风险。

《期货日报》社有限公司版权声明

专栏作者
  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪