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南华期货:铁矿石多单逢高离场

黑色早评

1.螺纹钢:多单持有

周末唐山钢坯大涨120,成材强势跟涨,周五夜盘强势上涨。

上周社会库存和钢厂库存意外小幅回落,终端采购好转。螺纹钢产量继续小幅回落,吨钢毛利润继续走高,下周钢厂例检后复产增多,预计开工率高位回升。上周唐山和河北纷纷对采暖季限产做出表态,将落实钢铁产能限产50%,焦化限产30%,期现钢价受之提振大涨。我们认为,当前供求紧平衡,而一旦需求旺季回升,库存仍将大幅下降,支撑钢价上涨。电炉投产仍缓慢,而环保限产落实的可能性大增,供应仍可能产生明显缺口。周末唐山钢坯大涨120元。当前供求仍然积极利多,期价已经被多头情绪主导,此时风险主要在市场情绪,多单坚定持有的同时,警惕大幅波动风险。环保支撑1月钢价,旺季库存回落也将支撑近月,关注1-5正套机会。板材多单持有。

2.铁矿石:多单逢高离场

周五港口pb粉涨5元报570元/湿吨,夜盘强势上涨。

钢厂利润良好,近期高品位矿需求较好,货源集中在少数贸易商手中,价格强势上涨,总体港口成交近3周平稳,钢厂采购相对稳定,上周疏港量受意外事件冲击回落,钢厂平均库存维持27天。供给端,近期澳洲发货有所回落,近期港口库存持续小幅回落,高品矿占比下降,但低品矿仍有压力。中期供应依然充足。中高品位矿仍受到青睐,短期升水有望继续走高,但钢厂采购平稳,且长期供应充足,冬季环保限产对铁矿需求打压最大。矿价警惕高位风险。单边观望为主。

3.煤焦:震荡操作

焦炭,第四轮涨价基本落实。下游钢厂利润高位,开工率略有上升,但部分钢厂库存已经回到高位。取暖季限产或将压制焦炭需求。焦化厂开工率稍有上升,但仍受环保督查影响,焦企库存低位止跌回升。焦炭期价短期将延续震荡走势,短线操作。J01警惕高位回落风险,关注1-5反套。

焦煤,焦化利润回升,但开工受到环保督查约束,钢厂和焦化厂少量补充炼焦煤库存,现货稳步走强。供应端总体平稳,安全大检查对生产形成一定限制。短期需求平稳向好支撑煤价,但冬季钢厂焦化大面积限产,对焦煤需求或形成明显压制。焦煤暂时观望,焦炭焦煤1月合约都有回落风险,钢厂减产冲击或打压焦化利润,关注做空J/JM比价。

白糖早评

纽约原糖期货周五处于盘整模式,前一交易日急跌近6%,止损卖盘指令引发一波基金的自动卖盘,并触发熔断机制。周五夜盘郑糖强势上涨,期价逼近40日均线。现货方面,柳州中间商报价6440-6540元/吨,南宁中间商报价6370-6420元/吨。从技术方面看,郑糖周线级别MACD绿柱缩小,快慢线继续向下可能存在拐头,期价触及120日均线形成反弹,存在回归10日线的可能。日线级别,MACD红柱扩大,快慢线低位金叉向上MACD形成底背离,KDJ低位接近金叉,期价逼近6332黄金压力位以及40日均线,不过均线仍呈现空头排列。30分钟线上,MACD红柱扩大,快慢线金叉向上,KDJ再度金叉向上,均线呈现多头排列。交易策略:多单继续持有,关注6300整数位压力。

油脂油料早评

资讯:1、截止到 2017 年 7 月 27 日,2016/17 年度(始于 9 月 1 日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为 3478.7 万吨,高于上年同期的 2766.4 万吨。增幅为25.7%。

2、Informa经济公司周四预计美国大豆单产为47.3蒲式耳/英亩。福斯通公司周二预计美国大豆单产为47.7蒲式耳/英亩。相比之下,美国农业部的预测为48蒲式耳。

3、截止8月1日CFTC期货非商业基金,美豆多头增仓1890手,空头增仓5970手,由净多5.9万微降至5.47万。豆粕多头减仓2586手,空头减仓2069手,净多1.62万微降至1.57万手。豆油多头增仓2974手,空头减仓1187手,由净多7.2万手升至7.6万手。

操作:因预报称美国中西部主产区天气凉爽并有降雨,或对处于关键生长期内的大豆作物有益,美豆11跌至最低956美分。连豆粕均受制于5日线压力,虽未再出新低,但仍跟随美豆同步偏弱,建议1801背靠2800偏空操作。菜粕期价受到均线压制明显,10日线之下暂以短空思路为主。连豆期价曾跌破3800,周五收于5日均线附近,但短期均线依旧在上方承压。马棕油已跌至20日线附近,因预期产量增加且相关植物油表现疲弱。连棕油 1801 期价正测试 20日线,建议依托5450暂以短空思路对待。豆油跟随美豆油走软,5日线及10日线交叉成压,依托6260 空单可继续持有。菜籽油MACD交叉下行,日内偏空思路对待。

能源化工早评    

天胶:周五夜盘沪胶窄幅震荡,RU1709合约收于12800,持仓下降到18.7万手,9月虚实比2.67比1。主力合约1801收于15800,持仓上升到31.7万手。原料方面,最新合艾USS价格51.69泰铢/公斤(+1),烟片56泰铢/公斤(+0.5),杯胶41泰铢/公斤(+0),胶水47泰铢/公斤(+0.5)。成品方面,混合胶价格12650-12750(+350),越南3L价格12400-12600(+200)。丁苯华东齐鲁1502价格在11400-11600(+300),华东大庆石化顺丁价格在11000-11100(+300),丁二烯华东市场价格8600(+150),最新丁二烯港口库存30100吨。9月升水混合胶100点,不过预计将贴水混合胶500左右交割,目前 9月升水越南3L300点,升水合成1700点左右。19价差再次扩大到3000点,期价远月涨幅更大。最新仓单351910吨(-1330),除非四季度需求超预期,高升水将对1月构成巨大压力,沪胶与日胶价差在432美金左右,买日空沪继续持有,沪胶与进口美金烟片价差121元/吨,进口出现套利空间,日胶主力与新加坡标胶近月价差347美元/吨。9月空单继续持有,19反套继续持有。

LL: L1801周五上涨0.88%收于9700,煤化工竞拍价格9300,9月期货升水现货200点。检修方面,前期大装置检修基本复产,中煤蒙大PE装置现低负荷运行,听闻已开始放货。神华新疆27万吨高压装置7.22临时停车15天,中天合创30万吨LL装置7.20停车,天津联合12万吨LL装置8.1停车,开车时间待定。镇海乙烯LLDPE装置计划今日转产7050H。新装置方面,神华宁煤聚乙烯装置投料试车成功,装置于7月19日投料,并在产出聚乙烯颗粒。装置目前仍在测试阶段,全流程尚未打通。前期停车装置基本复产,受环保影响下游关停工厂较多,石化库存本周有所累积,石化最新库存67万吨。农膜开工率缓慢上升到37%,下游需求依然未见起色,后期待社会库存重新累积后价格可能再次回落,关注四季度的做多机会。

PP: PP1709周五上涨1.07%收于8400,目前移仓换月还没完成,神华竞拍价8100,期货升水幅度扩大。粉料目前开工率57.93%,华东地区主流成交8050-8250元/吨小幅上升,粒粉价差在250。检修方面,中煤蒙大30万吨PP装置开车正常,PP装置开车正常产L5E89。中天合创PP环管装置(35万吨/年)于7月14日起检修,目前处于停工待料状态,预计至8月23日,常州富德30万吨PP装置停车。神华包头煤化工项目PP装置(30万吨/年)转产L5D98,预计产至中旬。新增产能方面,宁煤煤制油项目烯烃二期上游装置正陆续开车,配套的60万吨/年的PP装置暂无明确开车计划。近期持续高温影响下游开工率走弱,PP中长期依然偏弱,操作上建议逢反弹沽空。LP价差受到LL进口套利盘影响价差扩大空间有限,PP91价差-200,近期远月涨幅更大,原因可能是宏观预期转好以及近月受到套保盘压制,此外由于9月交割压力较大,资金可能拉高1月把矛盾往后转移,减轻9月的交割压力。91反套价差目标400。

有色金属早评

受全球经济乐观预期以及美元持续下跌提振,铜价冲高后在50000一线展开横盘整理。7月19日秘鲁矿业工人开始全国大罢工,部分矿场受到限制。此外,中国限制废七类进口令废铜供应降低,直接影响进口量约为75-90万吨,市场炒作原料供应偏紧热度再次回升。而下游电网、汽车、空调等需求维持高速增长。铜价重心上移,建议等待回调做多。

沪铝近期重心缓慢抬升。近期环保限产力度加强,部分城市采暖季电解铝与氧化铝限产30%,叠加市场传闻宏桥将减产260万吨产能,去产能预期再度点燃。然而需求淡季导致国内社会库存高企,沪铝库存升至逾3年高位。去产能政策尚未有效施行,政策力度仍不明确,15000是中期重要压力位,建议暂时观望。

沪锌近期延续高位震荡。两市锌锭库存持续下降,支撑锌价高位运行。但锌矿产量已有所回升,1-5月锌矿产量同比上升6.3%。下半年将看到更少的国内企业检修,供应增长是可预见的,中长期有下行压力。近期环保严格,下游消费受到抑制,当前锌价上行压力较大,建议22600-23500区间操作。

沪镍下方支撑较强。上游矿价格维持稳定,港口库存低位有所回升,而10月份菲律宾镍矿主产区进入雨季,镍矿预期供应存在风险。下游不锈钢库存回到低位,加之钢厂利润与需求预期转好,给镍价反弹提供动力。建议逢低做多。

以上评论由薛娜、孙明磊、李晓东徐敏競、边舒扬、徐韬隐、王泽勇、何琳、刘冰欣提供

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