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白糖:消费渐强、期价上行

国内白糖走势相对独立。因进口管控,导致供给偏紧。消费将推动期价上行

1、市场表现  

外盘在触及13美分低位后出现回升,总体在区间(13-15美分)内运行,当为底部区域。

国内白糖9月相对1月合约坚挺。9月是当季合约,因供给偏紧;而1月是下个榨季,属于过剩周期,因而相对弱些。在秋冬之际,由于消费开始增长,因而总体走势趋于上行。

今日SR1801收于6427元,周涨幅为72元;SR1709收于6496元,周涨幅为214元。

2、影响因素及分析

从国内情况看:

9月份的交割压力继续下降,因近期仓单不断流出期货市场。8月24日,注册仓单与有效预报一起,约60万吨,较上周又减少了4万吨。

与此同时,主产区报价大幅上扬。25日上午,柳州中间商下限报价为6690元/吨,较上周上涨180元。南宁中间商下限报价6710元/吨,较上周上涨了230元。现货依旧呈现升水状,对9月期价有吸引作用;但远期1801合约将取决于新榨季的供求趋向。

夏季以来,白糖渐入消费旺季。据悉,进入8月,广西销售持续好转,多数糖业集团周成交累计在6000—7000吨。另外,秋冬之季,因节假日较多,亦是消费较好时期。

就本榨季而言,由于进口没有进一步放行,7月仅进口5.95万吨(去年同期为42万吨),加上走私严控,因而国内白糖供给偏紧。

就17/18新榨季(10月开始)而言,因新糖上市和全球供给过剩,或许在开榨初期存在较大压力;然而,糖价最终会在冬季因消费强势而呈现阶段性反弹,并持续至春节之后。

从ICE原糖看:

当前,ICE原糖正处在一个低位区间(13-15美分)内振荡。10月合约最新报价14.02美分。

从长期看,ISO报告预计:17/18年度全球糖市供应过剩460万吨,全球糖产量攀升近7%至1.793亿吨。这个利空已被市场所知晓。从近期看,巴西中南部地区正处在压榨高峰期。7月下半月巴西中南部糖产量341万吨,为数年以来最高水平,库存亦是如此。不过,ICE原糖下跌的空间不大,因为在此区域巴西糖厂有望降低用蔗比例。

3、建议及策略

未来,国内白糖走势相对独立。因进口管控,从而导致供给偏紧。随着节假日的来临,消费驱动将主导市场,并最终引发白糖市场季节性反弹。(吉明)

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