手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 新闻 >> 行业新闻 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

建立“一带一路”交易所联盟 促进金融深度融合

推出适当的产品,应对外汇价格波动,支持“一带一路”建设

期货日报(记者 张玉洁)

巴基斯坦商业交易所副总经理   游航

巴基斯坦交易所,成立于1949年,2016年开始公司化改革,国家要求把40%股份出售给境外投资者,中国三家交易所,中金所、上证所和深证所抓住这么一个战略机遇,竞标成功,获得了40%股权,巴交所既有股票现货和债权现货,也有个股期货交易,业绩指数表现稳定,年化收益23%左右。

游航介绍了中资进去后巴交所在国际化方面的一些新的设想,首先要跟中国的交易所进一步加强联系沟通,第二要改变现有的IT技术相对落后的现状。他还提出巴交所国际化业务方面要做的重要事情:“把南亚交易所联盟之间比较好的指数,比较好的上市公司组在一起,组建一个南亚的相当于经济发展的指数。”

游航认为巴交所在为“一带一路”建设的中资企业和其他企业提供融资平台方面发挥了积极的作用。他指出,利用巴基斯坦交易所资本平台为“一带一路”尤其是中巴经济走廊项目提供融资方面是巴交所必须要做的事情。

莫斯科交易所国际销售部总监  汤姆·奥布莱恩

对于主持人郑学勤提出的交易所之间互相之间是不是自己可以有个监管框架,怎么样在监管和交易所之间打通渠道的问题,汤姆·奥布莱恩表示莫斯科交易所一直努力使其产品进行国际化,他认为中国可以更好来参与到全球的经济和金融环境治理中。

香港交易所首席代表  徐春萌

徐春萌说:“港交所是中国家门口的国际市场,是一个高度中国元素的市场。”她希望未来可以进一步把握中国内地资本下加速开放,帮助内地机构走出去,抓住人民币国际化的机遇,在香港构建一个跨资产类别的能够惠及内地投资者和国际投资者,满足内地和国际投资者需求的多方位的互联互通的平台。

在“一带一路”的资金融通方面,她认为香港可以作为一个独特的平台来帮助解决钱从哪里来的问题。

建立和深化互联互通的平台是港交所的工作重点,她希望可以跟内地期货交易所合作,在帮助内地和全球的投资者管理大宗商品风险方面起到一定作用。“一带一路”很重要的风险汇率风险,香港作为人民币离岸中心,在人民币离岸汇率风险管理方面可以帮助“一带一路”建设参与方管理相关汇率的风险。

德意志交易所北京代表处首席执行官  姒元忠

姒元忠表示德意志交易所核心的想法就是普惠双赢,这在国际合作方面是很重要的因素。到了一个地方会跟当地的金融机构合作,而不是跟它竞争。对于“一带一路”倡议,他觉得在中欧交易所平台下可以跟中国的合作伙伴一起来协助实体,帮助他们去推进“一带一路”建设。他认为在“一带一路”背景下,实体有巨大的投融资需求,为了应对外汇价格波动,交易所应该推出适当的产品,来去支持“一带一路”建设。

新加坡交易所上海区总经理  陈世亮

对于境外交易所国际化的问题,陈世亮表示,30多年前新加坡交易所服务的就是国际客户。新交所是一体化的证券、债券交易所,刚好在这一点符合了“一带一路”倡议,而“一带一路”带来就是全球贸易,他认为全球海陆贸易已经从欧洲走向亚洲,50%到60%的航运贸易都是在亚洲。新交所的证券、债权、衍生品市场在“一带一路”倡议下是会受到正面影响。

以下为文字实录

郑学勤:谢谢大家!

我们这节讨论主要用中文来进行,行吗?

如果你觉听不太清楚可以问,涉及到莫斯科交易所这位再换着英文,我们知道“一带一路”倡议里面有一个很重要的概念,就是金融深度融合,我们在这里也不是说只是想交流经验,通过这个讨论会能够在交流经验基础上提出建立一些什么样的机制,或者建立一些什么样的框架,根据这些交易所的既有的利益,对接所谓的发展战略。

为什么把这个问题提出来?我们在交易所工作20年,看着期货事业一年一年发展起来,到今天从国际格局来说发生了很大变化,这个变化就是说大变革、大调整,经济现在发展到新兴经济体国家已经占到80%,交易所全球格局其实并没有调整过来,“一带一路”是一个经济当中发生的重要事件,这个事件会涉及到各国经济互相之间的交流,在经济的交流中交易所是个重要枢纽,像郑州一样,可以连接各国之间的经济网络,在这个基础上我们希望听听现有的交易所在这个基础上的经验,看看我们能够做一些什么事情,能够在发扬光大方面或者按照新的方向调整各自战略,坚持我们的继续发展。

首先我们先请各位交易所介绍一下自己在这方面,过去在国际化发展方面的经验,包括莫斯科交易所,我们知道它是俄罗斯最大的交易所,它在这方面有很丰富的经验,或者是在扩展方面,新加坡交易所更不要说了,还有我们德意志交易所,大家都是比较熟悉的,我们还是让游总先谈谈。

游航:首先我简单给大家讲一讲巴基斯坦交易所情况,我左手边都是世界有名的交易所代表,估计没几位知道巴基斯坦交易所是干什么的,成立于1949年历史还是比较悠久的,2012年的时候巴基斯坦政府提出了公司化方案,把三家交易所合在一起成立了PST(音,仅供参考)就是巴基斯坦交易所,在2016年开始公司化改革,国家要求把40%股份出售给境外投资者,这个时候中国三家交易所,中金所、上证所和深证所抓住这么一个战略机遇,就竞标成功,获得了40%股权,巴交所既有股票现货也有债权现货,也有个股期货交易,这个交易所业绩指数表现还是非常不妥,年化收益23%左右,中资进去后在国际化方面有一些新的设想,首先要跟中国的交易所进一步加强联系沟通,第二要改变现有的IT技术相对落后一点,中方技术也是比较先进的,也需要我们进一步提升,这是我们在和中国的交易所合作这一块,同时巴交所历史上就和伊斯坦布尔交易所等都有密切联系,比如说把南亚交易所联盟之间比较好的指数,比较好的上市公司组在一起,组建一个南亚的相当于经济发展的指数,这也是我们现在国际化业务方面必推的东西。

和“一带一路”相关的,既然中方成为大股东,我们在利用巴基斯坦交易所资本平台为“一带一路”尤其是中巴经济走廊项目提供融资方面是我们必须要做的事情,我们已经和在巴的中资企业进行了接触,其中一部分企业对利用巴交所平台融资非常感兴趣,瓜达尔港(音)很快就要和巴交所签定战略合作备忘录,利用巴交所这么一个平台,因为在瓜达尔港港区内里面有相当多的制造企业,而且这些制造企业目前来看他们的盈利水平都是相当不错的,只是之前根本就没有知道巴基斯坦还有证券交易所存在,既然中方通过大量宣传也吸引中资甚至外资企业到巴交所上市。我就说这么多。

郑学勤:中国交易所在巴交所项目和在德交所得到证监会领导高度肯定,是中国交易所市场走出的一大进步,其实现在国际上交易所真正参股或者说兼并,这个趋势基本上都缓下来了,游总说的走出去并不光是入股,我是不是可以这么理解,中国交易所参股以后对中国企业参与到同巴基斯坦相关的“一带一路”建设是能够起到积极作用的?

游航:您说得是完全正确的,我觉得我们现在帮助中资企业除了利用本国现有融资外,可以利用当地的金融平台进行项目融资,以巴基斯坦为例,大部分项目都是规模大,周期长,效益并不一定是非常高的,有很多是基建项目,电力项目等,他们如果说是到银行融资,成本有时候也是比较高的,但是利用交易所平台比如债券市场,巴基斯坦现在有很多电力项目,电价是由政府保底的,所以说从发债角度来讲是非常成熟的,所以说我们现在也有很多的风电、包括水电项目进行洽谈,回过头讲,巴交所在为“一带一路”建设的中资企业也好,或者是其他企业也好,提供融资平台发挥了积极的作用。

郑学勤:我们知道因为交易所是受监管的项目,其实监管障碍对交易所之间相互参与或者得到批准,或者互通往往上面有一些障碍。比如监管条例等,这些东西很多其实跟“一带一路”沿线国家相关性过大,但是因为我们没有其他监管框架可以参考,所以往往不得不回到这里参考,就像香港交易所老总喜欢说的别人瞌睡我们跟着吃药,交易所之间互相之间是不是自己可以有个监管框架,汤姆是在莫斯科交易所工作,他在监管方面,怎么样监管和交易所之间打通渠道很有经验,他在这方面有一些想法,我们请他讲讲。

汤姆·奥布莱恩:谢谢!我叫汤姆·奥布莱恩,我是来自莫斯科交易所,它是一个非常复杂的交易所,我们有很多产品,现货产品、衍生品产品、大宗商品的交易,还有股票市场,资本市场上所有的这些产品,我们都有交易,我们也试图把我们的产品进行国际化,我们不是说仅仅简单看合作,我们和CME都在进行合作。还有很多粮食作物合作合同上面,我们也在进行合作。但是我们现在希望能够扩大我们的市场。我们也非常高兴看到郑商所也在做相关这些工作,那么中国如何能够发挥主导作用呢?我觉得我们可以看一看,监管上中国可以发挥领导作用,实际上中国是完全可以做到的,我非常荣幸这次能够参加这次会议,我们看到中国是充满活力的,而且中国的交易所也是充满活力的,我觉得中国可以更好来参与到全球的经济和金融环境治理中。

郑学勤:各个国家有自己的共通性,但是“一带一路”后面的基本理念有几大,至少有一个理念世界多样化,经济多元化。我们举个例子,比方说随着“一带一路”的建设,是不是可以成立“一带一路”交易所联席会议,通过监管者是不是可以建立相对比较宽松的框架,也包括场外衍生品其实一样,是不是在“一带一路”之间可以有另外一个东西,他提出来这么一个建议我觉得很好,这是具体的金融深度融合的步骤,并不只是交流经验而已。

在国际化方面,香港交易所跟中国在走出去、引进来之后有很大作用,我们请徐总给我们谈这方面的设想或者经验,或者有什么建议,或者“一带一路”相关的你们的成就。

徐春萌:今天很高兴能有机会应郑商所邀请,跟大家一起讨论“一带一路”相关议题,也很高兴今天能向其他交易所同行学习,刚才莫斯科交易所同行还有郑老师也提到一个很有创意的想法,那就是建立“一带一路”交易所联盟,就香港交易所本身而言,我先做一个介绍,香港交易所是大家最为熟悉的国际市场,也是我们叫做中国家门口的国际市场,目前项香港交易所旗下运营三家交易所,5家结算所,3家交易所包括现货市场部分,过去八年香港交易所在IPO融资金额方面有五年都是排名第一的,另外一个市场就是香港期交所,核心业务是证券相关衍生产品,在这个领域香港期交所成交额在全国也是首屈一指的,另外一块,第三块核心市场是香港交易所2012年收购的伦敦金属交易所。各位做期货的就很熟悉了,它是全球金属中心,从结算和收益来看,香港交易所收益板块向集团贡献了将近1/4收入,可以说是香港交易所这么一个多元化战略重要的组成部分。就我们5家结算所而言,我也想向大家介绍一下这5家结算所除了SFC(音,供参考)认可的结算单位之外,也获得了一些监管机构认证也好或者CFTC注册获免机构,我们五家结算所都是非常符合标准,就国际化方面而言,事实上,港交所跟其他交易所相比是非常独特的一个市场,为什么我们这么说,它不仅是高度国际化的市场,香港也是国际金融中心,还有一大特色就是,其他交易所都没有的,那就是说港交所是一个高度中国元素的市场。这个怎么看呢?我们可以说港交所过去交易过程之所以能成区域市场转型成为区域化国际市场是跟中国内地改革开放密不可分的,1993年青岛啤酒作为首家H股公司在香港上市,之后有大批内地各个行业企业到港上市,进而吸引了大量投资者到香港,也为香港跻身为国际金融中心奠定了基础,我们从现货市场的投资者结构里看,香港市场的机构投资者和境外投资者占比是很高的,排名前三位的投资者来自于英国、中国内地、还有美国。就上市公司来讲,除了香港和内地之外,我们也可以香港上市委员会也接纳另外26个司法辖区的公司来香港上市,截止2017年8月,来自海外的除中国内地和香港之外上市公司在香港有130家,市值占12%。还有一个方面想跟大家分享的是,关于香港市场国际化,我们从衍生品市场参与者来说,也就是我们经常说的会员来源地来讲,港交所衍生品市场也是来自于世界各地的,其中包括北美市场有18家,欧洲有19家,另外大部分来自亚太地区的参与者。可以说,香港市场过去这些年的发展离不开中国内地市场的改革开放,所以在我看来,我加入港交所差不多6年了,这6年我的经验是港交所最大的优势在于包括过去成功的基础有背靠祖国,联系内地桥梁的角色,这是过去成功的基础也是未来发展方向,继续要挖掘优势,我们也希望未来可以进一步把握中国内地资本项下加速开放还有内地机构走出去,还有人民币国际化的机遇,在香港构建一个跨资产类别的能够惠及内地投资者和国际投资者以及内地和国际投资者需要多方位的互联互通的平台,这是关于港交所国际化方面的一些内容。

郑学勤:我跟进一个问题,我们知道“一带一路”当中,一是支持各个国家彼此核心利益,在交易所也有,二是对接国际发展战略,随着国内交易所国际化程度越来越高,随着境外交易所投资者能够进入郑商所、大商所这样的机构,香港交易所,在这样的形势下优势在哪里?

徐春萌:这个也是我们一直在思考的一个问题,内地开放,香港交易所作为桥梁还有价值吗?还有优势吗?答案是肯定的,资本市场双向开放提了很多年,但是我们都知道中国的开放肯定是一种有步骤的,渐进式的开放,所以作为一个最熟悉内地市场和最熟悉国际投资者的市场,我们相信香港作为一个联系人和桥梁还是有它独特的角色,那就是说这个“一带一路”倡议而言,我们也相信香港在中间也可以有独特的贡献,为什么呢?港交所所在地香港的优势就是国际金融中心,有国际投资者比较熟悉的法制环境,监管制度,这样我们认为在“一带一路”的资金融通方面,在这个领域,港交所是可以有独特的贡献,香港可以有一个独特角色来做,比如说大家都知道“一带一路”不是无偿援助,需要按照市场化的规律来进行投资,所以我们也需要最大限度的民间资金和市场资本,不仅是中国内地的企业要参与和国际组织要参与,另外我们也需要最大限度动员国际市场上有兴趣承担风险并且享受回报的企业参与,香港可以作为一个独特的平台来帮助解决钱从哪里来的问题。

郑学勤:香港有这么好的基础,即使在“一带一路”和交易所国际化过程中一定会有很多跟上时代创新的理念和步骤。

徐春萌:战略方面,港交所每三年都会有一个战略规划,最新的战略规划是2016年到2018年的,建立和深化互联互通的平台是港交所的工作重点,另我们也希望,大家知道企业走出去也好还是“一带一路”推进也好都是需要风险管理产品的,“一带一路”建设过程中会用到大量商品,港交所服务方位横跨欧洲和亚洲的,我们作为全球基准价格的伦敦金属交易所地位,还有香港平台也推出了一些人民币竞价产品,可以说港交所在这个方面是可以有一些角色和作用的,我们也希望可以跟内地期货交易所合作,在帮助内地和全球的投资者管理大宗商品风险方面起到一定作用,还有“一带一路”很重要的风险汇率风险,香港是人民币离岸中心,也有人民币存款,同时在人民币离岸汇率风险管理工具方面,港交所2012年推出的人民币也是非常领先的,帮助“一带一路”建设参与方管理相关汇率的风险。

郑学勤:谢谢!我们相信香港有得天独厚的优势,一定能够继续保持成功,姒总,您的德交所在国内运行很多年,而且这两年有一些变化,德交所和建立中欧所的做法,对和“一带一路”建设相关的情况,你们新的战略是什么?

姒元忠:首先我想谢谢郑州商品交易所给这样的机会,跟业界先进交流,很高兴能够参加郑总主持的圆桌论坛,今天就分几个部分跟大家说明一下德交所本身的历程,还有我们在过去一些实际做法。担任这种渠道的,特别是我们在跟中国这些的合作的案子,再来谈到我们在“一带一路”倡议之下来讲话,德交所或者中欧所支持实体经济倡议的想法。

首先来讲,以德交所集团本身发展历程来看就是一个非常好的国际化的案例,就是说德交所其实发展大概20多年,我们可以成为一个全球大的经营机构,从金融市场里面来讲排名前面,主要有几个原因,当时其实德交所在成立的时候,我们当时的一些领导人就把交易所本身定位不是德国的交易所,它就定位成是国际交易所,如果定位成国际交易所在执行的一些战略上面来看就有一些安排。第一个当然也就是说,如果要跨出到德国来看,在当时来讲,他们采取了非常先进的一些高端的科技手段,也就是说我们是第一个全电子化交易的交易平台,这在当时来讲80年代末期90年代初期还是一个非常先进的看法。

另外,还有一个很重要的东西,我们也去满足所有投资人的需求,也就是说德交所来讲,其实业务的范围涵盖的现货交易所,衍生品交易,清算的业务、托管,我们事实上还有很多附加服务,包括数据,指数公司,最近我们在两年前也收购了外汇交易平台,我们还有指数的编制公司,我们基本上把自己建设成为一个所谓全方位的或一站式的金融服务基础设施平台,也就是要去符合或者满足特别是国际大的机构投资人需求,也就是说,他们到德交所交易,就能够有一站式的服务为它在所有的交易上面提供服务。同时我们在这个过程来看,我们是把自己定位成国际交易所我们要去提供能够符合国际机构投资人的服务机构,所以这是我们在当时早期来讲据一个发展历程。

在过去这几年,我们在2007年进入到亚洲,思考逻辑当然也是因为我想在过去这些年,欧洲或者是美国整个经济发展也到了一定阶段,我们认为亚洲是未来一个很重要的市场,所以当时我们也很早来到了亚洲。在这个过程来看,我觉得我们采取的策略来讲,第一,在地合作,我们到了一个地方会希望跟当地的金融机构合作,而不是跟它竞争,所以我们其实来亚洲也看到当时不管说从印度到韩国、日本、中国香港,新加坡,都有一些机构,主要还是第一个我们从用人、雇人来讲都尽量用当地这些专业的人士,来给我们提供服务,再就是,我们也跟当地的机构,特别是我们在很早之前就跟一些交易所有一些合作,后来我们也买了他们5%的股份。现在德交所还是持有它5%的股权。同时我们提供一些先进的IT技术,所以过去这几年,特别是在衍生品这一块发展非常迅速。

我们跟中国台湾也有类似合作,也持有5%的股份,第一个我们是希望在地的合作,在亚洲来讲最重要的一个潜在市场就是中国,我们在中国也采取了类似合作方式。所以我们提到跟中国金融期货交易所还有上海证券交易所在法兰克福成立了中欧国际交易所,2015年11月18号正式运作了,这个也是非常特殊的一个合作案例。以中国来讲,交易所在境外成立合作的交易平台,这应该是绝无仅有的,也就是说我们不是在产品上合作,事实上是战略合作方式。我觉得在国际化来讲,特别在亚洲来讲,就我们战略来讲,核心的想法就是普惠双赢,我们一定会想到彼此之间能够有什么样的利益,大家都有的利益,不是说今年只有我能获益,而是彼此都有什么样的利益。这个部分来讲,我觉得在跟国际合作来讲很重要的因素。

所以当我们来讲细节,我们跟韩国、跟中国台湾,跟中国内地来讲,任何合作基本上都还是把握这样的原则,所以说在合作成功的机会上面比例还是蛮高的。我们也会运用自身的优势,扬长补短。第一个增加彼此在交易量上增加,也能够让市场参与者再增加,再来能够增加跟我们合作的金融机构,彼此在区域竞争力上面都能够提升,所以这个东西也是我们在整个发展国际合作、国际战略主要的做法和目标,我想这是一部分。

另外,特别我们提到在跟上证所合作的中欧国际交易所,当时也是因为在2015年3月国务院副总理马凯到了德国,其实大家回忆还记得起来,亚投行要成立,这也是非常关键的时期,德交所希望亚投行,所以回头来看我们也跟中国的交易所成立交易所,希望能够执行或者是实践人民币国际化的作为一个在境外提供人民币交易和投资工具的平台,当然过去这两年也是一个进程,虽然交易量没有很突出,对于“一带一路”倡议来讲,我们觉得在中欧交易所平台下来讲可以跟中国的合作伙伴一起来协助实体的实用者帮助他们去推进“一带一路”建设。原因是什么呢?在“一带一路”背景下,我们看到第一个有巨大的投融资需求,其实港交所也提到了会有很多价格上的风险管理诉求,因为你牵涉到第一个是商品价格的波动,第二牵涉到跨境外汇风险,这些都需要一个非常好的平台,提供相当的有效的规避价格风险的工具和产品,所以说等于交易所都朝这样一个目标发展,中欧所也在推行的所谓低谷,也就是中国的上市公司如果说他们要到德国或者要到欧洲收购并购一些产品,或者是技术,要做融资的时候,可以直接在中欧所,不管是发债也好,或者是说发行股票,等于是分开一些股票到这些发行,可以在当地直接融资,我觉得这也是比较特别的一个方式,当你有了这些现货后适当推出一些衍生品,这个东西我想都在逐步完善中。另外来讲,不管对于商品价格也好,对于外汇价格波动来看,我们也都会在这个平台上推出适当的产品,来去支持“一带一路”建设。

郑学勤:以中国人的聪明才智和中国的经济体量,很快就会赶过德交所,你们有没有这个顾虑?

姒元忠:我们是跟中国的这些伙伴是股东关系,其实也就是说如果大家做得好,发展来讲其实我觉得我们可以一起来做好这个事情,我刚才讲说截长补短,在所有过程来看,德交所在全世界的网络,跟上海证券交易所是有合作的,今天我们帮上海证券交易所推广数据,我们本来就有很好的全世界的数据,回头来看,我们把德交所相关数据也授权给上海证券交易所,在中国境内所有销售都交给他们,所以我们是采取这样的方式。

郑学勤:我之所以提出这个问题好象有点不礼貌,要想到这一点,以中国经济的体量,中国交易所超过全球最大交易所应该是一件正常的事情,要敢于这方面为自己创造条件,也要敢于用严格的管理自己,如果GDP发展到一定体量,包括我们现在当然对很多老大哥要学习,但是最终总有一天,中国的交易所的应该有这样的思想准备。

我记得过去几年,新交所口号是说新交所应该是走进亚洲的门户,或者是走向世界的门户,您能不能谈一谈今天这方面的新交所的成就、设想。

陈世亮:谢谢郑总,还有郑州商品交易所邀请我们来到这里,我先说起国际化,大家都知道新加坡我们就在东南亚小小一点,这么小的一个国家,这么少的人口,500—600万人口如果不国际化就没有新加坡,这是我们要做国际化的原因。我有一次在想,新加坡还没有中国上海浦东大,浦东面积1200平方公里,新加坡面积是720平方公里,新加坡很小,所以国际化是一个必经的策略,新交所在前期叫做新加坡国际货币交易所,衍生品方面叫做新加坡国际货币交易所,我们在衍生品方面很早期一开始就走国际化的道路,1986年成立的时候,当时是因为他们要推出欧洲美元期货,他们就选择了新加坡作为亚洲这一点来做国际化。当时我们就跟CME做了一个对接,叫做对冲交易系统,就是新交所和CME共同上市欧洲美元期货,在新加坡做的合约,亚洲这些客户在新加坡做的合约,晚上可以把仓位转移到美国,同时在美国做了合约,晚上做完可以在亚洲开盘时转移到新加坡交易所,这就是非常好的两个国家、两个地区的合约,这就是国际化的大方向。接下来,当然没有欧洲美元期货了,但是在这个系统里面共同有了其他产品,我们大家也知道它是一个国际化的,同时在日本、新加坡,在日本也有这个合约,所以在30多年前我们服务的就是国际客户,服务国际客户需求是非常高的,它不是一般的高,是非常高。第一,我们必须可以清算很多不同国家的货币,都可以清算这几个货币;第二,我们要有更高的监管和标准,更重要的是现在每个地方、每个地区监管有变动,身为一个国际交易所在新加坡,我们必须要熟悉当地监管的一些政策,所以我们都做了很多工作。

然后我们还要去做的就是不断更新产品路线,期权、期货等等,场外、场内结算,然后我们还要做22个到24个小时交易时间段,还要去不同地点,去英国伦敦、去美国、去印度、去日本,去中国香港,所以工作非常多,作为一个国际交易所就是这样一个例子。

那么国际化货,第一货币要通用,第二资本境外境内都可以通用,中国在这个方面做了很多,还有人民币已经入篮,A股已经被纳入明晟指数,这些工作都已经做好了。

那么这些国际化又牵涉到了第二点“一带一路”,“一带一路”对新交所有怎样的影响?首先我讲,新交所是一体化的证券、债券交易所,刚好在这一点符合了“一带一路”倡议,首先在证券方面我们知道会有很多投资者,中国的投资者来到东盟投资建设,马来西亚,印度尼西亚,越南,菲律宾等都会有建设,而建设过程中他需要的就是融资,他们也会渐渐影响到当地经济。我们前一段时间问了一个问题,“一带一路”建设会带动东盟的经济有多少百分比,东盟接下来经济增长是来自“一带一路”的投资?他们跟我说50%—60%来自投资,这是非常大的,投资这些经济的时候,这些经济所谓增长就会渐渐影响到新加坡的上市公司或者是公司,首先就是他要融资,如果他要融资,新交所很多金融机构一定会很好的受到影响,如果你要做建设投资,新加坡这些银行,都会有很好的正面的效果;第二新加坡证券公司受到影响也是因为,如果要投资项目,需要当地经验,一些经验可能会借鉴到新交所公司经验来做这个项目,所以这些上市公司都会有正面影响,所以新加坡本身虽没有建设投资,但是因为东盟经济发展,新加坡本身好处也会有不少。这是关于“一带一路”的投资。

第二,“一带一路”带来就是全球贸易,我们知道全球海陆贸易已经从欧洲走向亚洲,50%到60%的航运贸易都是在亚洲。全球贸易牵涉到了什么东西呢?也牵涉到国际化,如果全球贸易以后以人民币定价,新交所期货本身在市场占有率70%,会提供更好的全球贸易的风险管理工具。第二个讲到全球贸易,我们也讲到了所谓的投资,当然他们做基建、做建设需要更多钢材等,新交所铁矿石掉期期货本身就有这个优势,因为除了中国非常大的铁矿石期货,本身在国际化也是排名第一,95%的交易量,这时候铁矿石也可以拿来做套期保值用途,新交所的证券、债权、衍生品市场在“一带一路”倡议下是会受到所谓正面影响,当然新加坡本身也是。

郑学勤:看看至少新加坡交易所和“一带一路”关系很密切,刚刚徐总和姒总也提到了,交易所本身建设其实很重要,有很多东西要赶上国际水平,他们反复提到有一点是,中国交易所是清算所,向来清算混合在一起的,要是和国际接轨,包括港交所沪港通也好,你要和国际资产对接,没有结算所不行,第二如果没有一个单独的结算机构,就没法和国际上些大行,大的交易商连接。来做的这些经纪商或者投行一定是连网的,所以中国结算方式风险管理需要提高。中国实物交割是全世界领先的,在其他地方找不到,但是真正的结算是要补短板的地方。

回到一个问题,我们都提到“一带一路”一定是人民币国际化的过程,世界经济实体变得怎么大,人民币国际化一定会顺着“一带一路”建设慢慢发展为国际货币,这个国际货币在交易所都提到会起到很重要的作用。国际货币其实有一个比较先进的经验,因为你在货币国际化以前,金融机构如果不会学会使用金融衍生品或者套保会给你造成很大损失。俄罗斯的交易所有一些经验,汇率其实也不是一个自由活动的货币,但是它的汇率期货交易很活跃。我们接着让汤姆来跟我们谈谈经验,怎么在央行控制汇率前提下同时让期货发挥套期保值的作用。

汤姆·奥布莱恩:我们也说了除了担心本身之外没有什么可担心的,我们没有什么可担忧的,中国国内有足够的国内需求,你在这些人民币的离岸市场交易时候没有什么可担心的,我们不是说有些什么可以做的,然后展示给大家让大家学,就是说,中国在国内本身就已经有了很多经验,能够依赖这些经验进一步扩展中国的国际市场,我们最大的产品就是在期货市场的美元和卢布交易,另外还有现货的交易,这个运行的非常好。2015年的时候,对俄罗斯来说是非常好的一件事情,尤其是在2015年产生的油价大幅度下跌的时候,由于当时有很多的货币是以美元的形式流入了俄罗斯,我们在看这些市场上有一个非常重要的事情,就是最终的连接性是有足够的本地参与,我们要把这些市场连接起来,有大的国际性交易市场,他们是允许这种国际的参与者来参与到这个市场当中,这当然是一方面,但是另外一方面关键是你要把市场变得更加国际化,你要达到一个平衡或者是要控制产品最终交易的地点在哪,你怎么做呢?就是要一步一步慢慢来,但是如果你有一个非常好的国内市场,那么这个时候国内市场是非常重要的,这些国际参与者他们要为本地市场提供流动性,给你带动的流动性,但是他就不会把流动性带走,这就给本地参与者带来了流动性,我觉得倒不必对于境外市场离岸市场太担心。

再回到你刚才说的关于清算市场的问题,这的确是一个关键,你要有一个好的市场,必须要有一个好的清算体系,包括新加坡、中国香港都有这样的政策。我觉得这个是中国的交易所应该看的,我们首先得有一个风险控制和清算体系才能够吸引到更多国际参与者。

郑学勤:随着“一带一路”建设,怎么能把人民币国际化随着这个过程推广一点?

姒元忠: 我想对欧洲来讲,人民币国际化欧洲还确实比较是短板,但是我们现在其实除了跟上海证券交易所,跟中国金融期货交易所成立的所谓中欧交易所外,还是希望能够在欧洲提供一些以人民币计价或者相关的一些产品,当然我想这是我们的短板,我们还要再努力,但是我们还会跟中国伙伴一起来做这个事情。

现场提问环节:

现场嘉宾:谢谢主持人!接下来我想请问一下港交所徐总,想请教您一下港交所今年在大宗商品业务发展战略以及在产品和其他交易所合作方面有哪些好的经验以及未来进一步的打算?

徐春萌:谢谢你的问题!

其实大宗商品领域我们刚才从港交所的国际化进程上来看,在我们收购伦敦金属交易所之前,其实是港交所一个短板,有人甚至说香港这块地方是不讲商品期货的,2012年收购可以说让港交所通过收购一次性有了很好的起点,可以说是短平快的进入了大宗商品领域。就与中国内地的大宗商品业务合作方面,其实这些年以来我们都是在积极探索跟内地交易所多种形式的合作,包括大家都知道国际交易所之间合作的各种方式了,我们有产品互挂,还有类似于沪深港通,另外刚才德交所同行也提到了交易所之间参股入股的模式,港交所在与内地同行合作方面是非常开放的,我们愿意以各种形式。我们港交所还是在以多种形式开拓这个大宗商品的业务,包括我们也是在探讨可不可以在内地先从现货方面做起。我们在深圳前海已经设立了前海联合交易中心,目前在积极进行业务筹备。

就这么一个情况,谢谢!

汤姆·奥布莱恩:我总是想说说话,我想回到标准化这件事情,标准化监管比合作要更重要。在中国某种程度上,你们看合作的时候的方式,以为是要推广你的合作,中国需要这种帮助是互相的,我们更多是要关注风险控制和计算业务。如果你有好的风险管理体系就会把市场打开,这样就会有很多流动性进来。

郑学勤:今天汤姆·奥布莱恩也说起来,中国市场上真正要搞好,包括借助“一带一路”建设走出去,其实关键在监管上面,中国并不缺少交易的动力和交易的经济基础,但是要监管好。那谢谢几位老总,今天就到此结束。

主持人:几位嘉宾的讨论精彩纷呈,意犹未尽,让我们感受到境外交易所成功探索和对“一带一路”的认识和期待,让我们共同努力,在“一带一路”的大舞台上朝着国际化的发展大目标携手同心,共创未来,本次分论坛圆满结束,预祝2017中国郑州(国际)期货论坛圆满成功。

《期货日报》社有限公司版权声明

  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪