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原白糖升水大幅下滑 USDA月报大幅利空

华信期货9月13日投资内参

白糖  刘永华>>>>

原白糖升水大幅下滑 

新榨季即将开始,欧盟甜菜糖增产明显,伦敦白糖跌3.2%收于365美元/吨,纽约原糖跌1.5%收于14.07美分,原白糖升水跌至55美元左右,较前期的70美元左右以及历史高点100美元以上都出现大幅下滑,显示白糖市场过剩明显,拖累原糖从14.3美分额盘中高点回落。巴西公布了8月下半月的产量数据,入榨甘蔗3891万吨,产糖253万吨,均低于市场预期的4200万吨和282万吨,但巴西利多数据仍未能改善全球增产预期下的过剩格局。后期需要持续的低甘蔗制糖比才能缓解过剩压力。盘面14.3美分压力需要汇率、油价等其他因素走强才能有效突破。

郑糖维持弱势震荡,6180压力继续有效,并未随其他商品走强而有所改善,现货报价下调20元左右,销量相对平静,中秋国庆双节前的备货基本结束,市场转入相对淡季。广西地方储备的招标日期即将到来,市场又开始传闻国储在下旬的投放,预计40万吨古巴糖也会在季末完成抛储,如果成行,则本榨季国储销售100万吨,地方储备50万吨。关注广西地方储备的招标结果和价格,短期糖价预计维持偏弱走势,参考区间6130-6180.

棉花  杜映>>>>

USDA月报大幅利空,期价跌停报收

虽然美棉近期连续遭受两次飓风袭击,但12日晚USDA月报再次大幅上调美棉产量26.4万吨至473.7万吨,创近12年最高产量,本月上调的增幅足以弥补近期飓风对产量的影响,同时全球产量较上月大幅调整74.9万吨至2629万吨,消费仅调增7.5万吨至2563.7万吨,全球产大于消65.3万吨,如考虑中国抛储带来的新增供应,全球供应过剩超过300万吨,全球期末库存因此调增53.1万吨至2014.7万吨,创新三年新高,大幅利空的报告出台后ICE期棉再次大幅下跌并以跌停报收,主力12月合约跌3美分至69.11美分/磅,从趋势来看,短期期价将继续下行,短期目标至66美分/磅一线。虽然未来飓风对产量的影响可能逐步显现,但对产量的影响有限,美国及全球均将面临供应过剩的局面,这将使棉价维持弱势,跌势将延续。

周二ICE期棉再次大幅下挫,主力12月合约71美分/磅一线支撑失守,棉价连续两日巨阴线报收于短期均线之下,短期均线掉头穿越中期均线有形成空头下跌排列趋势,同时KD与MACD指标形成空头死叉排列,MACD指标红柱缩短,技术指标转弱,跌势将延续,在71美分/磅支撑失守后,下行目标将至66美分/磅一线。

周二郑棉低开高走,期价站稳15500元/吨支撑位之上,主力1801合约全天增仓1530手至291190手,收高10元至15640元/吨,当日郑棉累计小幅增仓3308手至357664手,全天仅成交136154手,整体市场人气低迷,这将使棉价维持弱势格局。周二国储棉成交25174吨,成交均价大幅反弹至14867元/吨,与郑棉1801合约价差缩小至773元/吨,这对郑棉构成支持。但由于美棉持续大幅回落,截止12日夜盘收盘为主,郑棉1801合约ICE期棉12月合约价差达到5405元/吨的高位水平,内外棉价差扩大将使新棉缺乏竞争力,虽然新棉上市初期抢收籽棉可能使棉价维持相对强势,但本年度疆内交割仓库启用,新棉上市将使郑棉注册库存快速增加,从而对棉价构成压力,在此情况下,虽然郑棉止跌于15500元/吨,期价在15500-16000元/吨之间形成新的横盘区域,但对未来棉价不可乐观,背靠16000元/吨一线压力位继续增持保值头寸,中期目标至14700元/吨一线。

油脂油料  潘正明>>>>

USDA再次上调单产,利空打压美豆 

周二晚,9月份的USDA报告出台,USDA再次上调美豆单产令盘面承压,美豆一度下挫达到19美分,随后收缩跌幅,收跌9美分。

9月份USDA预计:

美国2017/18年度大豆单产为49.9蒲式耳/英亩,高于上月49.4蒲式耳,也高于市场预估的48.8蒲式耳。

美国2017/18年度大豆产量为44.31亿蒲,高于8月份预估的43.81亿蒲。

美国2017/18年度年末库存为4.75亿蒲,与8月份持平。

巴西、阿根廷2017/18年度,大豆产量分别为1.07亿吨、5700万吨,与上月持平。

从报告数据上看,USDA再次上调美豆单产令市场意外,高于市场预期值,属于中度利空的报告。与8月份报告之后对市场的影响相比,单日震荡幅度和下跌幅度,均为上月一半左右,显示本次利空对市场的影响为上月的一半当量。

连粕在报告前夕表现相对坚挺,主力M1801持稳于震荡均衡2720略上报收,关注报告之后对盘面的影响,预计再次测试2700附近的支撑。操作上,M1801剩余空头依托2760持仓;短线关注2720均衡附近的压力与反复。

豆油在报告前夕表现坚挺,跟随黑色板块持稳走高。主力Y1801合约白盘僵持于近日震荡均衡6350附近,夜盘交易时段跟随马盘棕榈油走高,目前位于5、10、20天均线略上运行,呈震荡偏强局势。关注报告出台之后,美豆小幅震荡对盘面的影响。操作上,Y1801剩余多头依托6250持仓;短线依托6350均衡试探性买入。

聚丙烯  文武超>>>>

聚丙烯

国内PP市场行情跌势暂缓。部分石化出厂价补跌,对市场货源成本支撑减弱,市场报价随之下跌。期货止跌并大幅反弹,贸易商低出意愿降低,部分地区的拉丝货源报价小幅上涨。下游工厂接货积极性一般,维持按需采购,实盘商谈居多。华北市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨,华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨,华南市场拉丝主流价格在9200-9500元/吨。美金价格变动不大,均聚报盘略有增多,市场成交气氛清淡。目前国内PP美金市场支撑较好,货少价高状况下抗跌性较强。

近期石化装置变动较大,虽然检修增多,但是部分装置重启且宁煤新线即将投产,加之石化库存近期相对偏高,供应面利好有限;期货经历大跌后止跌反弹,对现货升水渐起,且石化下调陆续到位,短期继续下跌空间有限。

操作建议:PP1801合约反弹兑现,但预计持续上升空间有限,建议多单谨慎持有。

甲醇  白蓬飞>>>>

甲醇

9月12日甲醇期货1801合约开盘2864,最高2983,最低2858,收于2957,涨91。成交量较11日增加40.7万手,持仓增加50478手,1801合约持仓排名前20名多头增加30131手,总计205304手,空头前20名增加16466手,总计190090手。9月12日甲醇1801合约结束回调走势,强势上拉。成交放量,主力多头增仓明显。指标来看:均线组合多头排列,期价开启反弹,突破均线压力;MACD绿柱缩短,双线0轴之上即将再次金叉;BOLL中轨趋势继续向上,上下轨再次发散。总体来看,目前甲醇期货仍处长期多头趋势,短期回调结束后继续向上概率较大。

现货简述:9月12日国内甲醇市场价格稳中有升。主产区部分企业暂停报价,烯烃装置外采继续增加,厂家库存仍处低位,部分甲醇装置存检修计划。传统下游需求有所恢复,但仍以刚需为主,随用随采,临近十九大,安全及环保压力仍存;港口方面因期货大涨跟随走高。整体来看,国内甲醇市场供给维持偏紧状态,价格预计维持高位震荡,局部强势或将延续。

操作建议:9月12日甲醇期货大涨,一阳收三阴,短期市场转强概率较大。中长期趋势仍偏多,长线操作建议回调后逢低做多为主,重点关注支撑位2892-2930,压力位2985。

【螺纹】

黑色现货开始全面上涨。期货宽幅震荡上涨,部分品种创新高。市场供给侧消息再度频出,环保检查影响产量预期。整体市场进行了一次大幅上涨。本周将有较多经济数据公布。当前市场期货波动率仍然较大,多空分歧仍然较大。倾向于反弹后介入做空铁矿期货远月。

【铜铝】

黑色系继续反弹,有色品种分化,铜锌继续回调,镍强势反弹,铝因各地采暖季限产政策不断出台而受到持续提振,库存短期下降是较大的支撑。当前产业链原料库存普遍偏低,接下来国庆前备库可能会迎来一轮反弹行情,十一之后再度开启下行的可能较大。短线操作风险大,建议多看少动。

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