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甲醇进口贸易概况

一、 国际供需概况

中国是国际最大的甲醇消费国和生产国,2016年的产能和产量分别占国际总产能产量的59%、55%,消费占比62%,这也奠定了中国在全球的甲醇贸易和定价中的主导地位。

(1) 产能产量

从产能来看,中国和国际产能增速均在下滑,2017年世界总产能的增量主要在中国,按照已投产和今年的投产日程来算,2017年中国新增635万吨产能,预计实际产能增量偏低,包括装置自身遇到的问题、资金、环保等等对产能投放均有推迟影响。其他国家除伊朗后期或投产卡维一套230万吨装置以外,无其他新装置。从国际产能的分布来看,主要集中在中东、东南亚、南美洲等地区,也是中国主要的进口来源国。

从产量来看,近几年中国在世界的产量占比逐年提升,但是产能利用率不及全球的其他国家,2016年中国的产能利用率在62%,由于国内烯烃需求增加以及甲醇生产利润提高等因素,开工率逐年回升;国际(除中国)产能利用率在74%,处于近几年中高水平,由于今年国际装置检修较频繁,预计2017年持稳或小幅下滑。

图一:世界与中国产能利用率对比     

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             图二: 世界与中国产量对比数据来源:新湖期货大宗商品事业部         

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图三:国外主要甲醇生产国产能统计

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(2)国际成本利润

随着北美页岩气行业的发展,14年以来天然气价格大幅下跌, 目前NYMEX天然气价格稳定在2.96美元/MMBTU左右,北美的甲醇生产成本也较之前更有优势,生产成本(不含资金回报)为208美元/吨;中东得天独厚的天然气资源,气价仅0.75美元/MMBTU,这算下来生产成本(不含资金回报)仅134美元/吨;2017年8月份西北生产成本在1644元/吨,按照6.629的汇率折算,在248美元/吨,这一水平比北美高出40元/吨,比中东高出114美元/吨,这也是这些地区装置开工比中国要高的原因之一。

图四:NYMEX天然气期货连续合约收盘价走势

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数据来源:Wind资讯

表一:中东、北美天然气天然气制甲醇成本分析

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注:中东天然气价格按0.75美元/MMBTU,北美天然气价格按3美元/MMBTU计算。

资料来源:中国石油化工集团经济技术研究院

图五:国内煤制甲醇生产成本

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数据来源:新湖期货大宗商品事业部

(3)国际进出口

中东、东南亚以及南美是全球主要的净出口国家,其中伊朗、阿曼、特立尼达和多巴哥、新西兰等国家出口量占产量的比例达90%以上。

图六:甲醇主要国家年度出口量

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图七:甲醇主要国家年度进口量

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主要进口国以中国、美国、西欧为主,中国近几年进口量持续增加,2016年达到880万吨的历史最高水平;美国随着国内产能提升,进口量逐年递减至2016年的220万吨,而挤出的南美进口量转移至中国和西北欧;相比中国与美国,其他主要进口国近几年的进口量水平相当,主要在于国内需求几乎靠进口补给,而下游需求也较稳定;整体来看,中国从2015年开始,超过美国跃居全球第一大进口国。

(4) 贸易流向

基于以上对于进出口量的统计,国际的贸易流向就比较清晰,主要输入地是东北亚、西欧、印度。国际(除中国以外)的下游需求都比较稳定,以甲醛、醋酸为主,美国后期新产能投产,挤出的南美量更多的转移到西北欧和东北亚;伊朗新装置投产输出的量更多投入东北亚,毕竟西北欧下游消化的量有限。

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二、 国内供需情况

自从我国逐年投产烯烃装置以来,国内主要区域的供需结构发生变化,区域化行情愈发明显,西北仍是主要输出地,山东、华东为主要的输入地。其他地区占比较小,这里不做单独分析。

图:2016年全国区域产量占比      

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图:2016年全国区域需求占比

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(1)西北

西北是国内主要的生产和消费地,2016年西北产量达2650万吨,占全国总产量的52%;2016年需求量是1930万吨,外运需求720万吨,这一数值较前几年属于偏低水平,预计2017年供需差是944万吨,因2017年产量供应有所提升,一方面是2017年开工水平高于去年,据我们统计,2017年截至8月底周度均开工水平在73.6%,而2016年同期均开工水平在69.6%;另一方面去年新投装置大部分是下半年投产,产量更多在2017年显现。2017年西北新增装置较少,下半年西北供应增量有限。

图:西北供需情况

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图:西北产能产量情况

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图:西北开工情况

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表:2016-2017年新投装置

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西北地区下游需求主要是烯烃,占八成以上,西北煤制烯烃装置合计产能达745万吨,理论需要甲醇2235万吨,其中外采装置产能120万吨(中煤蒙大、神华榆林),其次是甲醇燃料占比逐年降低,传统需求占比仅7%。2017年截止至8月底,西北煤制烯烃开工90%,同比去年同期88%高出2个百分点,从利润来看,CTO原料为动力煤,内蒙和陕西拥有得天独厚的煤炭资源,若单纯计算煤通过甲醇制PP,以乌海5500大卡动力煤,按照现在410元的价格计算,成本在6132元每吨,利润水平是很客观的,此外CTO检修一般是全线停车,有时会有不同步停车,对甲醇的外采需求有限;西北MTO装置按照现在西北2430元每吨价格计算,成本在8490元每吨,与一体化装置成本差异明显;但是这两种工艺常年处于盈利状态;西北烯烃这块的需求变动主要还是结合装置类型以及外采增减量来看,7月份西北烯烃对甲醇的需求量在198万吨。

图:西北下游需求占比

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图:西北煤制烯烃开工情况

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(2)山东

2016年山东需求占比17%,而供应占比9%,是甲醇的净输入地,接近一半的需求需要从周边地区补给;从数据上看,2017年产量增幅大于需求,使得供需差缩窄;2016年山东地区产能为685万吨,由于2017年新增装置较多,产能高达915万吨,这是理想状态,实际装置投产多有延迟,但是相比往年,这一投产量属于历史偏高水平。产量来看,2016年产量为460万吨,预计2017年稍稍高于2016年,因为新投装置多集中在年底,释放的产量有限,其次由于今年开工水平偏低,2017年截至8月底,周度均开工为73.1%,2016年同期开工水平为76%,低出3个百分点左右。

图:山东供需情况

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图:山东产能产量情况

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图:山东甲醇装置开工情况21

山东下游需求分布较为分散,涵盖甲醛的所有下游并均占有一定的比例;烯烃和MTBE、甲醛合计占比56%。

图:2016年山东下游需求占比

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关于烯烃,目前山东地区均为MTO/MTP装置,开工四成,在运行的装置仅山东神达34万吨和阳煤恒通30万吨,因这两套装置下游比较分散,配有环氧乙烷或者EVA,下游产品多样化可以刚好的规避原料风险,提高抗压承受能力,此外山东这些装置普遍存在的弊端就是装置产能小,核入成本的时候涵盖更多的人工成本和装置折旧,企业利润情况多数不好,这也是山东的多套MTP从2014年陆续投产至今,开工极其不顺的重要原因。预计后期山东这部分的开工很难有提升。 

山东是全国主要的甲醛生产地,合计产能539万吨,占全国总产能的19.7%,开工率为18.7%,处于近几年低位,开工多数运行区间在40%-50%,此次骤减主因是环保问题,山东临沂甲醛几乎全线停车。9月底前,城市行政区域内所有燃煤锅炉排放的二氧化硫、氮氧化物和颗粒物大气污染物执行特别排放限值。依法查处超标排放行为。督查各地是否完成错峰生产方案及名单制定工 作,重点行业中不执行错峰生产的企业,要根据承担任务核定最大允许生产负荷,并按《工作方案》要求进行审批或备案。预计后期甲醛开工依然跟环保力度挂钩,按照力度后期或有所放松,甲醛较前期开工会有所回升,据我们统计,山东开工由46.5%到18.7%,日耗甲醇减少约2100吨,延续一个月来计算,减少6.3万吨,相当于一套70万吨的甲醇装置满负荷的月产量。

山东是主要的MTBE生产基地,中石油中石化(以及中海油、中化、延长、中化工)公司的MTBE产量约占总产能的一半,绝大部分以自用生产汽油为主,少量对外销售用,还有一部分MTBE为炼厂深加工使用,山东地区是我国主要的炼厂集中地,区域对MTBE的消费量亦较为稳定,山东地区MTBE月均消耗甲醇17-20万吨,稍高于山东下游烯烃的需求;

图:山东下游开工情况

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(3)华东

华东地区是我国主要的消费地,消费占全国20%,而供应仅占10%,亦是甲醇主要的输入地,不同于山东的是,华东下游需求较为集中,2017年1-7月份烯烃需求占49%,其次是醋酸13%和甲醛16%,烯烃需求在二三季度提升明显,因烯烃厂开工高位,目前华东烯烃开工达到91%,月耗甲醇63万吨,相比年初41万吨的水平提升了22万吨,目前的烯烃需求水平处于历史高位;

图:华东下游需求月耗甲醇量

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图:华东甲醇制烯烃开工情况

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从装置利润来看,华东这三套烯烃装置亦有差异,斯尔邦下游产品众多,包括丙烯腈、EVA、EO,其中EVA利润水平高达四五千,一定程度缓冲了高原料成本的压力,整体吨烯烃利润也处于华东三套外采装置之首,装置负荷目前也是历史最高水平;宁波富德下游主要是聚丙烯和乙二醇,乙二醇利润达1500-2000元每吨左右,乙二醇的高利润弥补了PP的亏损,兴兴下游有聚丙烯和环氧乙烷,亦主要靠环氧线盈利,产品多样提高了企业成本承受力。

从供应来看,2017年1-7月华东产量在308万吨,与去年同期基本持平;2017年华东产能642万吨,产能逐年提升,但是提升幅度逐渐缩窄,2017年仅新投安徽临涣20万吨煤制甲醇装置,而产能利用率持续提升,2016年达到86%,2017年小幅下滑;

图:华东产能产量统计

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综合华东的需求和进口来看,2017年1-7月份估算需求量为761万吨,而这期间华东进口量为375万吨,国产供应粗略计算为386万吨;2016年1-7月份需求估算为645万吨,进口为412万吨,国产供应233万吨,国产供应占比提升;综合华东产量粗略的来看,2017年华东供需结构偏紧缺,区内产量小于按照需求估算的国产供应,因内地货流入量较多,港口亦有累库现象;2016年同期供需结构较差,库存数据上反应比较明显,六七月份开始累库,进口以及区内供应都比较充裕。

图:华东供需情况

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图:华东港口库存情况

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三、 进口量分析

A、 进口来源国占比(月度)

我国进口甲醇主要来源中东、东南亚以及南美,其中伊朗与新西兰占比五到六成,但是2季度比重下滑明显,6月份合计占比仅45%,主要因伊朗ZPC330万吨装置以及新西兰Methanex230万吨装置5月份检修。

图:2015-2016年主要来源国年度进口量

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图:2016年以来主要来源国进口量月度占比

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B、 进口海关及贸易方式

2017年上半年南京海关进口占全国的43.7%,远远超于其他海关,其次是宁波海关占比21.4%,合计华东海关占比为86.2%。进口贸易仍然以一般贸易方式为主,2017年上半年一般贸易量占进口八成,保税仓进口占比16%,保税仓转口占4%。

图:我国进口甲醇收发地占比      

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 图:2017年上半年进口货不同贸易模式占比

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C、 付款方式

目前甲醇进口贸易的付款方式主要有电汇、承兑、现金、授信四种,其中信用证最多,其次是电汇,授信最少。

D、 港口主要烯烃企业进口情况(进口量与国内采购占比)

我国传统下游需求非常稳定,继续大幅扩张难度较大,且因为环保因素部分企业面临关闭或者升级问题,而我国新兴下游需求迅猛发展,烯烃外购需求增加明显,大部分企业需要不同货量的外购甲醇,但多以周边长约合同、集团内供、自行进口为主,市场上可流通货量较明显减少。西北主要以周边长约和集团内供为主,华东因为产量供应有限,按照产能计算,一年理论外采需求最高达750万吨,实际会有折扣,而周边产能部分自配套传统下游,烯烃需求主要依赖西北外采与进口,这就形成了进口与内地价格优势的博弈。

宁波富德2015年自进口甲醇78万吨,2016年151万吨,而该企业理论年耗甲醇180万吨,假设年均开工按满负荷折算,则自进口占比由2015年的43%提升到2016年的84%;2017年1-5月份自进口量为46万吨,同比2016年同期62万吨减少16万吨,但是开工水平相当,这也表明富德今年的供应更多转向国内采购渠道,同样按照180万吨粗略折算,1-5月份自进口占比61%,国内供应占比即为39%,而去年同期为17%。(国内供应包括国产供应和国内贸易商进口或供应)

图:宁波富德月进口量

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浙江兴兴2015年自进口甲醇75万吨,2016年127万吨,而该企业产能69万吨按照单耗2.6计算,理论年耗甲醇180万吨,假设年均开工按满负荷折算,则自进口供应占比由2015年的42%降低到2016年的29%;2017年1-5月份自进口量为21万吨,同比2016年同期10.5万吨增加一倍,不同于富德的是,兴兴2016年自进口供应占比低于2015年,而2017年1-5月份这一占比有提升,同样按照180万吨粗略折算,1-5月份自进口占比28%,国内供应占比即为72%,而去年同期为86%。

图:兴兴月进口量

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斯尔邦今年年初才投入运行,1-5月份自进口量合计8.7不过斯尔邦5月份才开始正常运行,所以还是以后期正常生产后的数据为准。

(2) 进口价格分析

A、 国际价格走势与套利窗口

2016年至2017年一季度,国际甲醇价格整体呈现震荡上行的路径,一季度后价格开始回调,八月份开始上行,其实国际价格更多的是被动低位。1季度国际装置检修频繁,供应减少,之后供应逐步恢复,到8月份之后,装置开工出现明显下滑,国际供应与价格走势相关性明显,这也表明的国际在国内的供应面依然处于较高的地位。

图:国际价格走势

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从国际价差来看,CFR中国与北美价差大于50美元的时候,北美与中国的套利窗口才打开,2015年中国到北美套利窗口开启,价差低于50或徘徊于50附近,从2016年1月中旬到3月底大于50美元,之后两地窗口长期处于关闭。  

图:国际价差走势 

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B、中国进口套利窗口分析

文中之前也提出了国内进口供应与产量供应之间的博弈其实最直观的体现在价格优势上。首先需要说明的是西北到江苏的运费按450元每吨部分时候或有偏低,但多数时间均能涵盖。西北到江苏的利润在1季度处于明显有利润的结构,最高达到2月15日的440元每吨的水平,之后优势慢慢减弱,直至3月中下旬从利润角度来看,不如进口;单看西北与江苏价格,1季度两者价差出现明显的扩张到收敛到历史正常水平,期间西北与江苏的区域分化走势也是推动内地货流入华东的直接原因,当然国际供应减少属于推动分化走势的因素。后期随着国际装置检修频繁,国际供应亦存在减量,港口与内地价差延续开启或继续维持,再加上港口烯烃厂目前采取与内地长约模式比较多,均对后期进口量有所限制。

图:内地与进口套利空间对比

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C 国际装置情况

一季度装置检修较多,国际供应减少,进口价格优势随之减弱,8.9.10月份装置亦检修较多,中东、东南亚几套检修,且8月底美国飓风导致美国三套甲醇装置关闭,其中有140万吨产能没有配套下游,国际供应减量造成外盘价格持续上涨,CFR价格从8月底300.5上涨至9.8日的360美元/吨,涨幅达19.8%,期间,江苏价格涨幅10%,外盘供应减少导致的价格走高,9、10月份进口量或受影响明显,后期装置仍有检修计划,新投装置多集中在2018年。

 

表:2017年上半年国际主要装置检修情况表

企业

投产时间

产能(万吨) 

备注

伊朗ZPC公司 

2007年

330

165wt2月份停车, 5月份临时停车一周、因重启不顺利,6月份亦有短期停车,目前负荷7-8成

伊朗FPC公司

 

100

100wt甲醇装置于2月中旬负荷再次降至6成左右,目前运行正常 

沙特Ar-Razi公司

第五套2008年

500

年产500wt甲醇装置2月份轮检,且多集中一季度,近期三套装置停车,预计10月初重启

马来西亚Petronas

 

236

1月底170wt装置短停一周,1月中旬66wt检修半个月

文莱BMC公司

2010 

85

4月份检修1个月, 该装置9月份仍有检修计划

三井和塞拉尼斯

 

130

3月底到5月中旬、6.20至7月初均有检修,因飓风影响停车半个月

Methanex新西兰

1985/1985/1983

230

5-6月份检修1个月

俄罗斯Tomask

 

100

5月中检修,装置停车扩能中,暂未重启

特立尼达MTHL

 

400

两套合计100万吨装置年初检修至今,其余满负荷

Methanex智利

1988/2005

150

年产84万吨装置上半年负荷七八成,目前负荷九成,另一套装置停车中

 Methanex埃及

2011

130

装置现运行平稳

阿曼salalah

2007年

230

年产110万吨甲醇装置2月初短停一周

委内瑞拉Metor

 

230

因原料供应充足,三套装置运行平稳,负荷96%左右

利安德巴塞尔

 

78

目前因飓风影响尚处于停车中

美联石化

 

62

因飓风影响停车半个月

 

后期检修计划

企业

产能(万吨) 

产能(万吨) 

印尼Kaltim

66

计划10月中旬附近检修45天

文莱BMC

85

计划9月中旬附近检修40-45天

马来西亚Petronas

66

预计10月9日附近检修38天时间

 

国际装置投产计划

企业

产能(万吨) 

备注

美国

175

推迟至2018年

伊朗Marjan

170

推迟至2017年年底

伊朗Kaveh

230

推迟至2018年年初

美国合成气控股

50

2018年年初

 

 

四、 后期进口量预判

国际装置检修频繁,冬季南美限气

沙特sabic三套合计300万吨装置预计检修一个月,损失产量估计19万吨,伊朗ZPC165万吨装置自八月初以来频繁重启失败,至今预计损失产量16万吨,美国合计270万吨装置8月底因飓风影响停车,但是其中三井和塞拉尼斯130万吨配套下游,其余140万吨折算损失产量6万吨,目前因飓风关停的美国装置已重启192万吨产能,后期也陆续有几套装置检修30-45天,外盘供应减量较多,减量主要在八、九月份,但是整体停车力度不及一季度;冬季南美限气或使南美装置开工负荷下滑,影响主要在明年年初。

后期国内供应有增(除去CTO检修),需求稳定

前期西北检修装置较多,后期检修计划不多,再加上内地陆续有投产计划,后期国产供应以增为主,除去9-10月份西北CTO装置检修影响,因为都为全线停车;外采烯烃装置盈利尚可,暂无检修计划,传统需求变量除了环保影响之外,其实变动不大,9月份内地环保略有放松,甲醛及下游实际恢复情况值得关注;

套利价差由供需决定

国内来看,华东地区需求在四季度目前还是偏稳定预期,除去港口与内地、进口的长约量,其余的量更多由内地货与进口货流入的利润决定。国际主要需求在中国,所以国际价格与国内价格套利窗口基本处于开启的局面,国内局势来看,西北虽然为主产区,但也是主要消费区,年外运需求900万吨左右,山东年缺口400-500万吨,可以说随着西北下游需求占比提升,西北价格的自主定价权独立性较之前有所提高,而外盘价格更多跟随港口价格走,即使在外盘供应短缺,与西北价差偏高的时候,亦有3月份的52万吨的最低进口量,不过港口下游最大外采企业斯尔邦4月底才正式开车,理论月耗甲醇22万吨左右,部分国内长约货,部分进口供应,假设一半进口供应,也有11万吨,合计63万吨,因8月份西北价差无明显优势,但是外盘供应短缺,预计9月份进口量65万吨左右,10-12月份国际供应或有缓和,进口量预计在70-75万吨范围,全年进口量840万吨左右。 

图:月度进口量预估41

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