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李小悦:美国农民通过基差来买卖粮食和进行风险管理

9月20日,由大商所主办的第十届中国玉米产业大会在大连召开。本届大会紧紧围绕玉米、饲料养殖和相关企业的现实需求,大力体现交易所办会特性,详细解读风险管理实务操作,积极推广“保险+期货”试点项目和场外期权服务产业链试点,切实帮助企业解决生产经营和风险管理中遇到的实际问题。

美国福四通集团公司亚洲部主任李小悦       美国福四通集团公司亚洲部主任李小悦

美国福四通集团公司亚洲部主任李小悦出席会议并发表演讲。他表示,美国农场的合作社目前的趋势是农场在逐渐扩大,农场的数量在进一步减少。接着,他指出,现在90%以上的美国的农民及收购站都是通过远期合约,也是基差,但是是固定的形式来买卖粮食和进行风险管理。最后,他指出,美国通过“期货+保险”的方式来帮助农民减少损失及风险,作物保险有两种,一个是农业风险保险,就是作物的保障,还有一个是目标价格保险,从2014年到现在,农民只能二选一。绝大多数的大麦、玉米的产能都是选择农业风险保险。

以下为演讲实录:

非常高兴有机会和大家交流一下美国农场的经营及风险管理。中国的供给侧改革对我们农民增加收入,减少风险是有好处的。我是深有体会,我想在座的很多人没有下过乡,没有去过农村。40多年前,我们知青下乡的时候,我深深地体会到农民的辛苦,所以我很高兴看到国内的变化,对农民有很大的好处。

首先借鉴美国的成熟的经验,让我们的农民增收增效,今天我的题目就是美国农业合作社和农场经营及风险管理。

我今天一共讲三个问题。第一个是美国农场的合作社的现状。第二个是美国农民及收购站怎样买卖粮食及风险管理。第三个是美国作物保险如何帮助农民减少损失及风险。            

2006年美国农业部统计现在有207万个农场,趋势是农场在逐渐扩大。农场分几类,我们看一下美国现在有70%左右销售能力在10万美元以下的、销售额大约1000万的在8.3个,只占4%。

我们看销售额从10万到25万美元的,占的面积是大约是70%,我们看农场的面积越来越大。我们看一下销售100万美元以上的,平均是2点多亿亩,只有8.3万家。从面积来看的话,美国是9.12亿英亩,我们看一下最大的,是2662英亩,销售额大约100万以上。这是美国的农场的一个简单介绍。                                   

我们看土地的红线在增加,农场的数量在减少,肯定是规模效益以后,就是一个发展方向,我们会看到今后的农场会越来越大,农场的数量在进一步减少。

美国农业合作社的形式,有几种类型,最主要的是区域型的农业合作社。第二种是监管型,第三种是股份制,就是有一些基金买农场,现在美国的土地翻番,尤其是2006年以后,美国的大豆、玉米翻番,现在要1.2万美金买一亩地。

当地的合作社下面有很多的农户,就像一个收购站,美国农业多数是以这种形式的存在,几百万级别的农户组成一个收购站,这个收购站就是一个合作社,农民的粮卖给合作社,利润分成,卖的多就分成多,这是最典型的一种,也是目前最多的一种状态。

还有大合作社结合小合作社,成为联合合作社。还有混合型的合作社,多种多样的合作社的模式。

现在我讲一下中心合作社,这是跨区域的合作社,可能有几十个收购站,是美国前4位的农业合作社。这个图片是农民排队交粮的情况。我们看这是去年的大豆,当时水分只有9%,这是去年9月份照的,玉米今年也很干,大概是11%左右的水分。

我们看一下今年,美国农民现在讲卖粮,都卖的基差来定价销售,8月14日,就是我今年回来之前,我在收购站访问的时候,你看一下,当天的玉米收盘价,芝加哥是9.25-9.34,大豆是7.79。农民的经营规模,用钱的速度,他决定是现在卖粮,还是早一点卖还是以后卖,这个对农民没有什么参考。

我们看一下昨天的最新的合作社的报价,因为它有几十个收购站,8月份的时候是陈粮,现在到收购期间,基差是0.77元了,现在是最低的时候。我们看芝加哥交易所对市场不跌反涨,每天有一些是中国的买盘。昨天晚上收盘是969,当地的收购价只卖了8块多钱,所以美国农民现在不卖,他认为现在卖的很低。为什么他们不卖?我们看他的种植成本,看他的销售心态。

我们看玉米的收购价,现在是2.9元,农民也不卖,7月份的时候,农民在没有收购之前根据这个价格来卖,现在农民不卖大豆,也不卖玉米。我们看种植成本今年的成本3.51,我们看当时的基差是多少?是0.53元,所以4块钱以上才卖,所以现在农民惜售。我们看明年3月份是0.49,看到没有?每天都要报基差,农民就知道现在成本是多少?最大的成本就是土地,这些因素影响到美国农民卖粮。美国农民和中国农民一样,都喜欢一口价,这个一口价叫远期合约。他们考虑种植成本,仓储能力,还有期望的目标,就是它的目标价,还有美国是一个有税率的国家,要收收入税,假如在10月份卖粮,他可以让收购站放到明年的1月份,明年才可以上税,所以他要考虑税收,今年收入多了,税率也会提高,这个时候他会考虑到税。还有种植行情,这个工作就是由期货公司的经纪人去做,和农民打交道。我们公司的经纪人为农场主服务,每年收购之前就把农民召集起来,做一个全球的行情分析,让农民知道种植成本是多少,什么时间卖。这是一个实际的例子,我们洲的农场主在今年的1月19日,刚刚说收购站的价格是,卖出了68吨的大豆,11月份交货,现在还没有种。为什么他卖2500?交粮的时间还没有到,现在还没有种,我们看今年是什么样子?去年10月份的走势,我们看最高点,包括10块钱以上的时候,农民就卖了三次,去年11、12月到今年的2月份,今年的7月份,高点的时候,现在是9块钱,农民就不卖了。农民已经卖了几次了,做的好的可能有40%以上。

远期合约的优点就是执行合同容易,缺点就是失去未来价格上涨的收入。还有一种方式,就是卖出陈豆,今年我卖出去以后,今年收购,明年8月份之前我把今年的粮食都卖完。这是一个合约,我们看3月份的大豆是一个高点,农民看期货的价格,高点就卖了,所以农民根据期货价来卖粮。交易所做了很大的工作,我们交易所做了很多的工作,让农民了解期货的走势,哪一年收获70%的粮食,还没有摸准之前就卖出去了,因为他知道干旱比较少,农民就有把握卖粮。 我们看玉米,现在是2块钱了,7月份3.5的时候就卖了。

基差交易的前提是让农民,让我们的卖家对期货有非常好的了解,你才能做这个基差交易。现在我们只是固定一个基差,因为期货合约在波动,价差是波动的,你对期货要非常了解,这是对做基差交易的一个忠告。现在美国90%以上的农民都是远期合约,也是基差,但是它是通过固定的形式来卖货。卖方和买方的基差不一样,时间的关系,我就不说了。

还有期权,我们和农民设置期权的合约,大一点的农场主可能会去做,小的农场主基本上用的比较少。期权更安全,费用可控。

大家看到今年的走势和去年的走势不同,目前农民卖货的低点和趋势。现在全球供大于求,美盘的50美分是相对比较低,现在市场需要一个干旱,需求现在是供大于求,尤其是现在巴西二级玉米作物是极具增加,今年要达到8000万吨以上的玉米。今后可能最大的冲击就是巴西,巴西如果扩展10%,会有风险。现在又回到十年前了。

现在我们来看一下土地,长线看,全球的玉米价格或者农产品的价格下滑,从2016年开始土地成本上涨,价格低不现实。我们看一下玉米、大豆种植成本,我们讲一下美国政府对农民的保护,我们看这个相对于农民卖粮的信息,期货+保险,怎么做?现在他们有保险公司运作的方式,有基价,由美国农业部定,根据大豆、玉米每年2月份的期货对应10月期的大米和12月期的玉米的基价,要确立你的生产,还有5年的平均产量,种植面积要报给保险公司一系列的运作,运作之后付保费,保费很低,今年就是几块钱,保80%的玉米产量。美国从政府方面是不知情的,一个是农业风险保险,就是作物的保障,还有一个是目标价格保险,从2014年到现在,农民只能二选一。绝大多数的大麦、玉米的产能都是选择农业风险保险。

全国平均5年的单产和全国5年现货的消费价做基价,你5年的单产86%作为投保单位,再乘以大豆或玉米近5年全国平均价格就得到农业风险保险基准价格。现在美国96%的大豆户,91%的玉米的农民都选择这种保险。美国A县2009-2013年玉米5年平均单产为160蒲式耳,而这5年间全国玉米平均价格为5.29蒲式耳。因此,该县2014年平均每英亩风险保障收入为727.90美元。按照美国农业部2016年2月22日的统计,总共赔付了51亿美元,ARC赔付了44亿美元,大豆是36亿。

目标保险,从2008年是6块钱到2014年的8.4元。下面讨论的是商业保险,就是农民要出钱的保险,最贴近目前国内的农业+保险的种类。我详细跟大家介绍一下,首先要考虑5年的实际产量,还有保险的比例,还有基价,玉米是12月份结算,大豆是11月份结算。美国农民在3月1日的时候就知道,今年我种大豆玉米的每亩的最低收入,所以他们做这个保险,今年大概是10块钱左右。

今年2月份的保险基价是10.19,现在期货价格是9.69元。今年的10月份,每天平均结算价作为保价基价的话,假如保费为10美元/英亩,保比也可以是80%或者85%,但保费要高。加入今年天气好,增产55蒲式耳,价格下降为8块钱,每亩收入还有440美元/英亩。                

减产了怎么办?2012年涨到了18元,35个蒲式耳的话,价格为16的话,是525美元/英亩。这是目前用的最广泛的一种。这个保费当中62%是由联邦政府出的,农民只出38%,就是几块钱,这样对农民的收入保障非常有信心。通过这些方法,农民是要增产增收,减产不减收,我希望政策出台以后,对农民的收入要做到增产增收,减产不减收。我们要通过期货的功能,用套期保值的模式,保障农民的收入,这是目前的一个保费。包括玉米也是一样。                  

我们再简单地看一下今年的玉米,今年美国的玉米干旱,中西部的地方干旱,今年的玉米肯定是相对要减产,我们看12日公布的美国玉米产量低于原来的产量174.4,今年是3.5亿吨多,但是受到了干旱的影响。

我们看一下美国的玉米,它是不愁的,美国今年是3.6亿吨玉米,酒精用接近1.4亿吨,其他的工业用包括玉米糖浆等3.8亿吨,只有美国有这个资源。我们国家要发展乙醇,只能发展非粮食的,用秸秆去生产酒精,这是我们国家的发展模式。

由于时间关系,我们看大商所的玉米和美国的玉米价格的比较,我们国内的价格是美国的一倍,按照昨天晚上美国的期货价,美国是0.35-0.4元。

由于时间的关系,我就不讲了,谢谢大家!

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