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黑色专题研报20180228

核心提示: 其中中国粗钢产量同比下降0.市场在下游开工、环保限产延长、雄安新区、贸易商备货等利多因素支撑下走强,注意盘面走的是预期,后期需要继续跟踪库存累积情况。原料端受到钢厂和焦化厂补库生产的支撑,注意优质焦煤依旧坚挺,高硫焦煤由于下游采购意愿不强出现小幅下调。

 

一、策略观点 

【重要消息】

国家外汇管理局统计数据显示,2018年1月,银行结汇10011亿元人民币(等值1555亿美元),售汇10067亿元人民币(等值1564亿美元),结售汇逆差56亿元人民币(等值9亿美元)。

2月26日,央行重启公开市场操作,净投放1500亿元以应对金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响。分析人士表示,央行操作有力平抑了节后多种因素的影响,预计到3月上旬市场资金面问题不大。

江苏今年全省交通运输基础设施建设预期完成投资1160亿元。去年,江苏省交通建设投资突破1100亿元,创历史新高,同比增长16.9%。铁路、过江通道、省际互联等补“短板”工程建设快速推进,全年铁路建设完成投资408亿元,同比增长18.3%。

沙特石油部长Khalid al-Falih表示,或在2019年放松石油限产,将适时宣布沙特阿美IPO时间。

世界钢铁协会:全球1月粗钢产量同比增长0.8%,报1.39亿吨;其中中国粗钢产量同比下降0.9%,报0.67亿吨。

【策略观点】

螺纹:谨慎乐观,关注下游开工力度

6日全国成交总量呈大幅放量趋势,三大地区相比较而言华东地区放量幅度最为明显,北方和南方地区次之。

核心逻辑:

市场预期需求强烈,利多因素不少,但是最终需要落实在需求上,在相关指标没有走出来之前谨慎乐观。年后第一周螺纹库存累至1274万吨,唐山钢坯库存突破100万吨。市场在下游开工、环保限产延长、雄安新区、贸易商备货等利多因素支撑下走强,注意盘面走的是预期,后期需要继续跟踪库存累积情况。

建议低位做多或者正套。

热卷:谨慎乐观

受限产政策影响,热轧板卷市场价格大幅上涨,但是市场成交整体一般。因为终端用户尚未全部返工,成交量难有明显释放。本周热卷社会库存238万吨,低于去年同期,市场资源仍偏紧,钢厂挺价意愿较强,对于市价起到一定支撑作用。 随着下游需求的释放,预计短期热卷价格稳中趋强。建议低位做多或观望。

矿石:观望或低位做多

26日普氏62%79.95,65%97.15,58%45.45均涨0.75,58%低铝66.15涨0.95;块矿溢价0.2085。掉期结算价2月77.5涨0.18,3月78.67涨0.67;Q2:76.96涨0.58,Q3:74.44涨0.57。

核心逻辑:

45个港口铁矿石库存为15819,较上周五数据增71,较去年同期增2618,日均疏港总量272.74,上周五为196.69(单位:万吨)。受益于钢厂春节前补库,矿石低位拉涨。节后贸易商挺价情绪浓,成材端受利多支撑,矿石走弱的概率相对较小。钢厂进口矿平均可用天数为27天,较上次统计减少8天,这个数字是较低的,随着年前钢厂检修复产以及下游工地开工,钢厂依旧存在补库驱动。目前钢厂产能利用率小幅回升,有提升的空间。考虑到现在矿石价格,建议低位做多不追多。

焦炭:观望

26日普氏冶金焦:华北FOB,CSR65-66% 360,62% 350;印度CFR,CSR62% 366;均涨5$。山西焦企陆续提涨100元/吨,其它地区跟涨氛围浓,部分钢厂已经接受提价,考虑到环保限产,工地开工,钢厂以及保生产为主,此轮提价基本会接受。目前山西二级冶金焦主流成交价1650-1800元/吨,准一级冶金焦报1800-1900元/吨,一级焦报1900-1950元/吨。

核心逻辑:

受成材走强的影响,下游接受态度良好,其他地区跟涨氛围较浓。目前,焦炭期货强于现货,现货上涨空间在一定程度上受到下游高库存的压制。年前的上涨是贸易商囤货、部分钢厂补库拉动的,年后则是超预期的环保政策驱动的,焦炭的上涨高度取决于库存的累计速度。建议观望。

焦煤:观望

26日普氏澳峰景235低V233.5均稳,中V207半软145.25均涨0.25。

核心逻辑:

本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率76.67%,上升0.45%;炼焦煤总库存1472.90,减246.19,平均可用天数16.25天,减2.83天。

部分焦煤矿开始复产,整体复产可能要等到十五以后。坑口库存较低,进口焦煤没有放量,两会前煤矿以安全生产为主。原料端受到钢厂和焦化厂补库生产的支撑,注意优质焦煤依旧坚挺,高硫焦煤由于下游采购意愿不强出现小幅下调。建议观望。

动力煤:观望

核心逻辑:

 产地方面,部分煤矿复产,正常生产可能等到十五以后。产地销售出现分化,陕西榆阳三矿上调煤价15-20元/吨;内蒙、山西地区煤价持续下跌,销售走弱。港口库存快速升至较高位置,煤价持续下滑,5500大卡主流报价725到730元。下游电厂补库情况较好,电厂日耗维持在低位,补库意愿降低。26日北方四港合计场存1376万,沿海六大电库存1329.71万,日耗45.79万,存煤可用天数29天。CCI5500 降6元报722.0。目前动力煤整体库存偏高,向上驱动取决于主要两会前安全生产和下游工业生产的力度。建议观望。

 

二、行情回顾

 

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