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南华期货:螺纹节前小幅下挫,重心略有下移

核心提示: 节前石化库存去化良好,节后归来稍有累库,最新石化库存95万吨,下游终端实际接货情绪一般,多维持刚需,即拿即用,产业链库存更多的是从上游厂家转移至中间商,显性库隐性化,不过显性库存的下降会刺激市场短期反弹,反弹能否继续,关键还是看库存的实际去化情况,后市不乏上游检修旺季等利...

黑色早评

1、螺纹:节前小幅下挫,重心略有下移

螺纹节前跌1.07%,重心略有下移。唐山钢坯假期期间先涨后跌,最终报3390。上海螺纹现货报3804降20,假期期间钢厂小幅下调出厂价,高位成交较弱。高炉开工率继续小幅回升,由于邯郸等地非采暖季限产政策的执行,北方高炉复产量略小于预期水平,废钢大幅跌价使电炉开工和转炉加废钢性价比回升,电炉开工率持稳,供给整体仍有增量。终端需求稳定释放中,北方终端开工加快,螺纹社会库存环比大降61.7万吨,厂内库存环比大降41.96万吨,库存压力明显缓解。短期内需求释放存在一定惯性加快的动力,但由于宏观风险仍存,反弹动力有待观察。

2、热卷:节前横盘整理

热卷节前横盘整理为主。上海热卷主流报价3830涨20。少量检修结束后,热卷产量有所恢复,唐山复产将使带钢产量小幅回升,供给增量使得上周厂库仅小降1.99万吨,而社库下降14.4万吨,下游加工业去库较积极,三月制造业PMI回升明显,年后重卡产销再超预期,国家调降增值税征收比例对制造业发展有一定支撑,终端行业基本运转正常,热卷基本面偏好,短期偏多思路对待。

3、铁矿石:节前再度下挫

矿石节前再度下挫,跌至前期低点。青岛港PB粉报482.6元(折盘面)跌2,普氏62指数报63暂稳。港口现货成交节后偏弱,贸易商挺价心理受挫。钢厂陆续补库,但补库意愿不强按需采购为主,港口高品矿存量目前偏高,港存压力仍将加剧,高低品价差处于偏低水平,矿价基本面尚未改善,偏弱震荡为主。

4、焦炭:节前偏强运行

目前下游钢厂开始复产,但因部分地区非采暖季仍将限产,且库存偏高,按需采购为主。焦炭港口库存持续增加,贸易商捂货观望。焦企微利,但随着焦煤价格松动,仍未见焦化主动限产,环保放松下焦化开工继续小增。短期看钢材需求逐渐回暖,钢厂复产,焦炭库存整体小幅回落,供求格局边际改善,但持续性需要观察,重点关注山西主流焦企联合限产落实情况。期货小幅贴水,有支撑,震荡偏强。

5、焦煤:节前偏强运行

焦化开工率小幅上升,焦煤需求增加。但焦企微利,谨慎采购,向煤矿诉求降价。煤矿复产,蒙煤通关车辆恢复,供应出现回升。短期看,供需双增,但焦企利润微薄,压价情绪强烈。煤矿有一定压力,期价平水,上方空间有限,震荡偏弱。

6.玻璃:

清明期间,外盘市场总共运行三个工作日,原糖走势震荡偏弱,05合约最高触及12.45,最低达到12.22,再度逼近前期低点。广西产销数据公布,表现为产增销乏,3月单月产糖136.2万吨,同比增加63.7万吨;销糖54.3万吨,同比增加0.3万吨。现货市场周日广西地区出现小幅下调。从技术方面看,郑糖周线级别MACD保持绿柱,快慢线粘合不清,10日均线向下穿过120日均线。日线级别,MACD绿柱缩小,快慢线死叉向下,KDJ粘合不清,均线保持空头排列。30分钟线上,MACD绿柱扩大,快慢线金叉向上,KDJ金叉向上,均线扔为空头排列。在步入消费旺季前,短期糖价依旧偏弱,日内操作为宜。

7.动力煤

上周,市场共运行3天。整体走势仍然呈现弱势。现货方面,短期主产地煤炭销售艰难状况难以改变。秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价共计下挫16元/吨,创17年7月以来最低价格。当下影响煤炭价格下行的主要成因就是中下游库存屡创新高,补库意愿低使得,询价、成交较低,进而在一季度需求同比快速增加的同时,仍然使得煤炭价格承压下行。目前,煤炭供给有收紧的迹象。预计二季度进口煤炭港口继续减少,控制供给有效释放。维持近期下跌趋势判断,但空间所剩无几。未来中期进入箱体震荡开启L型模式概率增大。操作上应注意仓位控制,继续逢低减持。

农产品早评

白糖早评

清明期间,外盘市场总共运行三个工作日,原糖走势震荡偏弱,05合约最高触及12.45,最低达到12.22,再度逼近前期低点。广西产销数据公布,表现为产增销乏,3月单月产糖136.2万吨,同比增加63.7万吨;销糖54.3万吨,同比增加0.3万吨。现货市场周日广西地区出现小幅下调。从技术方面看,郑糖周线级别MACD保持绿柱,快慢线粘合不清,10日均线向下穿过120日均线。日线级别,MACD绿柱缩小,快慢线死叉向下,KDJ粘合不清,均线保持空头排列。30分钟线上,MACD绿柱扩大,快慢线金叉向上,KDJ金叉向上,均线扔为空头排列。在步入消费旺季前,短期糖价依旧偏弱,日内操作为宜。

油脂油料早评

1、中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况,另行公布。

2、截至3月30日当周,美国2017-18年度大豆出口净销售1,133,000吨,2018-19年度大豆出口净销售358,200吨。当周,美国2017-18年度大豆出口装船579,800吨。

3、美国大豆协会(ASA)表示,中国提议的25%关税将会对美国农户造成毁灭性打击。俄亥俄州的经济也将遭受沉重打击,因为大豆是俄亥俄州的头号出口农产品。

4、马来西亚政府4月6日宣布,将在四月份连续第四个月免除毛棕榈油出口税,此举旨在削减库存,提振棕榈油价格。马来西亚种植业商品部发布的声明称,如果棕榈油库存减少到160万吨,将会提前结束免除出口税的做法。

5、豆粕山东博兴九三现货3420元/吨,+230;日照中纺四级豆油6020元/吨,+300;广州棕榈油24度报价5300元/吨,+200。另,嘉吉、新希望、双胞胎、大北农、正邦等饲料企业发布涨价通知。

CFTC分析:美豆类净多重增仓

截止4月3日当周,CFTC非商业基金在美豆多头增仓1.1万手,空头减仓6632手,净多19.3万手升至21万手。豆粕多头增仓1730手,空头减仓680手,净多13.6万手升至13.9万手。豆油多头减仓1762手,空头减仓1.21万手,净多2.26万手升至3.29万手。本周4月4日中美贸易战波及大豆,当日美豆期价应声暴跌后夜盘收复部分失地,其后两日大阳线已收回至20日线,因CBOT市场认为中国进口大豆无法从南美得到补偿。同期豆粕继续缓升,而豆油未能守住长期趋势线重回跌势,预计美豆波动行情中粕强油弱继续。

操作:

中美贸易战升级,美豆在4月4日曾大幅下跌,5月合约一度跌破1000美分关口,最低至983.5美分/蒲式耳,跌幅超过4%。由于中国并未公布具体执行日期,市场担忧情绪有所缓解,最终美豆夜盘缩小跌幅,最终下跌2%;随后两天,受到逢低买入以及周五出口销售报告利多影响,美豆连续上涨,已经回到了中国宣布征收关税消息以前的水平;国内豆粕方面,在中国宣布征税的消息之后,国内油厂、贸易商都停止报价销售,饲料企业声明提高售价,市场看涨情绪浓厚,国内豆粕9月呈现加速上涨的态势,建议多单继续持有。作为豆粕的重要替代蛋白,国内菜粕也将跟随豆粕上涨,建议可继续持有多单。连豆跟随走强,5日线之上继续持有多单。

马棕受零关税影响周五涨幅1%,连棕油1809合约有望冲破前期阻力40日线,5100之上多单可继续持有。受中美贸易战升级,国内豆油也有望上涨,60日线之上多单可继续持有,未有仓位投资者可逢低小幅进场中线布多。菜籽油周五反弹在6600整数关口受阻,但期价依然行至布林通道中轨上方,今日有望在豆油带动之下继续走强,多单可依托20日线继续持有。

鸡蛋早评

全国鸡蛋价格基本稳定,个别地区小涨小落,目前产区货源供应尚可,局部偏紧,市场走货速度快慢不一,经销商多按需采购为主,个别地区因货少走货有加快迹象;销区方面维稳为主,到货量减少,终端循环正常,短线行情或稳定为主,低价区或存上涨可能。主产区:河北地区鸡蛋价格基本稳定,主流价格在2.89-3.11元/斤,市场货源供应一般,走货速度尚可,短线行情多观望销区;河南地区鸡蛋价格稳中略有走低,局部小落0.05元/斤,主流价格波动不大,据悉当地存货不多,局部走货速度加快,短线行情或向好发展;山东地区鸡蛋价格继续走稳,仅烟台市区和威海上调0.05元/斤,目前省内低价在2.90元/斤,高价在3.30元/斤,货源供应不多,市场走货速度快慢不一,短线行情或稳中蓄势;江苏地区鸡蛋价格平稳运行,均价维持在3.13元/斤,各地走货正常,短线行情多看周边;湖北地区鸡蛋价格保持稳定,红粉主流价格分别在2.95-3.15元/斤和3.20-3.50元/斤,当地货源供应稳定,经销商多按需采购,短线行情或继续走稳。1805合约小幅震荡,短线波段操作。

能源化工早评    

LL:L1805节前最后一日震荡偏弱,全天下跌0.76%收于9195,煤化工竞拍价格9170,期货升水现货95。神华PE竞拍线性溢价较少,成交率88.5%,以通达源库7042为例,起拍价9190,较上一交易日上涨40元/吨,溢价10元/吨成交,成交率100%。供应面大范围检修还未开启,后期进口货源可能稍有下降,考虑到回料缺口并没有数据上体现的那么大,供应整体仍旧维持高位。近期石化库存消化加快,压力有所缓解,但港口及贸易商库存仍处高位。下游地膜需求刚需仍在,西北地区也进入地膜旺季,可能会给行情带来利好刺激,但今年地膜需求较往年下降已成事实,后市反弹能否持续,需关注库存实际消化情况,目前维持区间震荡整理判断。操作上,塑料指数短期将在9150至9300区震荡整理,突破关键点位可顺势而为。

PP: PP1805节前最后一日宽幅震荡,全天上涨0.03%收于8816,煤化工竞拍价格8690,期货升水现货129。节前石化库存去化良好,节后归来稍有累库,最新石化库存95万吨,下游终端实际接货情绪一般,多维持刚需,即拿即用,产业链库存更多的是从上游厂家转移至中间商,显性库隐性化,不过显性库存的下降会刺激市场短期反弹,反弹能否继续,关键还是看库存的实际去化情况,后市不乏上游检修旺季等利好刺激,但目前仍维持区间震荡整理判断。操作上,关注PP指数上方8900压力位,不破则反手做空,若下方8700支撑有效,则多单进场。

PTA

上周PTA 小幅震荡,TA05周3夜盘报收5424全周跌12(-0.22%),TA09周3夜盘报收5398全周跌32(-0.59%),加工费维持750元/吨左右。清明假期期间PTA市场偏平淡,昨日主流供应商略有买盘行为,主流现货与05合约报盘升水50元/吨附近,日内成交5450-5470元/吨自提。上游方面,周5亚洲PX报收947.67美元/吨CFR,周涨幅为2.67美元/吨。上周共有8笔成交,周末5月货需求增加。下游方面,聚酯周平均负荷回升至85.2%,而涤纶长丝方面,终端纺织订单呈现季节性旺季景象,价格呈现稳中有涨走势。综合来看,目前终端纺织订单呈现季节性旺季景象,但贸易问题越发严重,油价继续下挫可能较大,系统性风险导致市场谨慎心态增加。虽然本月PTA装置存在检修预期,但检修集中在中下旬,短期对PTA利好驱动不强,短期预计偏弱整理。近期中美贸易战急剧升温,日内重点关注对商品市场的冲击。

甲醇

甲醇现货价格周内各地均出现不同程度下滑,太仓现货2850-2860(-20/-30),宁波2930-2950(-70/-50),山东2560-2680(-100/-70),内蒙古2500-2500(0/-50)。供给方面,甲醇生产装置按计划春季检修,生产企业开工率63.95%,由于部分装置重启,整体窄幅回升1.28%,国内装置鹤壁60万吨,陕西煤化60万吨,同煤广发60万吨,鲁化20万吨装置重启,国焦20万吨,明水40万吨,五麟10万吨,万鑫达10万都装置停车。需求方面,传统下游开工平稳,甲醛、二甲醚开工小幅走低,下游库存水平较高,采购积极性较弱,短期偏弱整理,烯烃装置需求略有提升,企业亏损修复,但仍存在抵触情绪。4月部分国内外装置将迎来停车检修,同时也有重启装置,或维持震荡,操作方面,可尝试逢高沽空,注意贸易战发酵影响,控制仓位。

有色金属早评

铜:沪铜周三震荡,回踩5日线。2018年3月SMM中国精铜产量为71.34万吨,环比增1.31%,同比增加11%。1-3月累计产量211.85万吨,同比增长11%。SMM预计4月中国精铜产量为72.59万吨,环比增加1.75%,同比增加12.4%,累计产量达284.44万吨,累计同比增幅11.4%。叠加贸易战继续演化升级,沪铜建议暂时观望。

铝:沪铝周三震荡,清明假期外盘大涨3.16%。海关数据显示2018年2月铝土矿进口量为609.5万吨,同比上涨43.7%,环比减少13.4%。2018年1-2月铝土矿进口总量为1313.4万吨,同比上涨48.8%。铝消费进入传统旺季,社会库存逐渐下降,电解铝出库量稳步回升,现货成交持活跃,建议多单持有。

锌:沪锌周三下跌1.14%,技术上逐渐走弱。据SMM调研了解,3月份锌冶炼厂开工率72.31%,较上个月环比下降2.14个百分点。2018年3月SMM中国精炼锌产量44.59万吨,环比减少2.88%,同比增加3.79%,预计4月份精炼锌产量环比减少一万多吨至43.08万吨附近。建议观望。

镍:沪镍周三震荡,回踩5日线。GLOBAL Ferronickel Holdings镍生产商表示,公司计划在今年向中国宝武钢铁运送200万吨镍矿。3月份全国电解镍产量1.22万吨,环比增加10.64%,因生产天数增加,符合SMM上月预期;同比增加3.48%,建议不追高,暂时观望。

以上评论由李晓东袁铭、边舒扬、徐韬隐、楼丹庆、王仍坚、王泽勇、杨雅心、章正泽、盛文宇、何琳、刘冰欣、王清清、姚一轩提供

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