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煤焦市场存在哪些矛盾?焦炭会否有增量填补供需缺口

1. 目前焦炭及焦煤市场存在哪些矛盾点?

焦炭本次上涨累计涨幅已经达到250元/吨,港口地区表现更加积极,目前日照港准一级现汇自提成交已经达到2050元/吨,涨幅已达300元/吨以上。市场昨日(5月22日)一度传闻山东地区钢厂计划再次上调100元/吨,但钢厂方面暂未下发通知,供应商暂时观望。

从库存的角度来看,如果把港口焦炭库存暂时放到一边,目前的矛盾还是比较明显的,那就是生产端和需求端的库存双双回落,焦炭市场供需矛盾有所放大。钢联的数据显示,截至上周末,国内独立焦企焦炭库存由11日的77万吨,回落至55.5万吨左右,降幅加速。而据我们了解到的数据来看,河北地区样本钢厂焦炭库存由109万吨下降至101万吨;华东地区钢厂焦炭库存可用天数则由25天下降至23天,回落力度加大。煤炭库存同样如此,煤企焦煤库存回落,而钢厂及焦企焦煤库存未见明显增长。

2.焦炭都去哪了?会不会有增量填补供需缺口?

其实从开工率的角度来看,目前焦企的整体开工率并不低。卓创资讯的数据显示,目前全国焦企开工率约在75.4%左右,较上期略有回升,但回升不明显。较4月中旬79%的开工率相比,仍有较大差距,相当于日减产6万吨左右。这主要受到环保限产影响,其中徐州、内蒙古及山西局部地区较为明显。考虑到目前焦企盈利较为可观,其中山西地区焦企平均吨焦盈利(含化产)已达189元/吨,因此焦企生产积极性较高,可释放产能应以完全释放,除非环保放松。但按照目前市场对于环保的严厉态势,环保放松的所带来的焦炭增量或较为有限。

而钢厂开工率同样因利润维持在高位,钢联数据显示,目前全国高炉产能利用率回升至79%左右,较4月中旬提升4%左右,焦炭用量增加5万吨左右。一降一增,焦炭本身需求水平提升。

不过我们此前测算,钢厂高炉开工率达到8成时,焦企开工率超过7成以上,即可大致满足市场需求。因此,近期市场囤货意愿行为,也对焦炭供应形成明显影响。包括前面提到的港口地区焦炭库存,目前北方四港焦炭库存总量已经接近2014年以来最高水平,而港口商近期仍有囤货。另外,据了解,部分北方地区焦企也有一定捂货惜售心态,主动减少近期出货量,部分焦企场内实际囤货超过1万吨,计划在价格上涨后出货。这也减少了一部分市场流通货源。

3.那么焦炭贸易商出货的时间点在什么时候,能够对焦炭价格形成影响么?

首先来看港口地区焦炭。我们了解到,港口地区焦炭春节前贸易商的囤货成本约在1950-2000元/吨附近,而目前港口地区焦炭商谈基本已经回升到2050元/吨,即便加入资金成本,大多数贸易商已经能够盈亏平衡或小幅盈利。因此,预计再有一轮上涨后,贸易商已有足够的盈利空间,出货积极性或增加。焦企方面,部分前期捂货的部分焦企或在本周价格上涨后陆续放货,届时焦炭市场供应量预计将有所增加,弥补部分市场供应缺口。

至于能否对价格形成影响,目前来看多少会带来一些影响。利稳的因素最重要的一点依然是焦炭环保限产因素存在,焦企开工率预计提升空间相对有限。即便短时间货源增加,供应短缺的现状得到缓解,也暂时难以改变整体供需格局,明显的过剩暂时不会出现。但利跌的一方面是焦炭市场货源陆续释放,短时的供给大幅增加,局部高位报盘或有回落。

此外,有一点需要注意,6月份青岛会议召开前后,港口地区或对焦炭运输及集港形成影响。预计山东地区钢厂焦炭库存或受到影响,而发往山东地区的焦炭货源或因受阻而转移至其他市场,导致其他市场供应增加。

4.针对目前的市场,有没有什么好的策略或建议?

预计目前焦炭市场或仍有一轮80-100元/吨上涨空间,随后市场或随着钢厂库存回升,价格暂时趋于平稳,部分地区或因短时供应过剩,出现下跌。

首先针对现货企业,钢厂仍以正常补库为主,环保压力下,短时间焦炭供应出现大幅增加的可能性相对有限,即便后期供应压力出现缓解,预计也难以出现较大的供应过剩出现。

贸易商及焦企方面,随着钢厂对于焦炭探涨的接受程度减弱,贸易商则可以在获得盈利基础上积极出货。

期货方面,盘面今日已经较为充分的反应了焦炭下跌风险,继续加空安全边际不高,可等待低点反弹机会。

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