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政策风险扰动 黑色系基本面整体维稳

周度观点

螺纹上周受政策风险扰动剧烈振荡。河北限产文件较前期出入较大,对空气质量改善标准有所放宽,并将限产主动权下放地方,但超低排放标准并没有放松,我们认为政策的调整并不意味着力度减弱,短期来看,政策压力有边际减弱,河北维持复产状态,受山西限产和部分检修影响,螺纹周产量继续下滑。需求并未受盘面异动影响,维持了稳定的成交量,贸易商心态较稳,房地产数据虽边际转弱,但新开工增速对螺纹需求仍有支撑。上周螺纹厂库174.93万吨,降5.73,社库433.29万吨,增0.85,厂库继续下降,社库方面中西部等非主流区域降库快于东部,说明东部贸易商有一定主动累库,基本面较为健康,仍具备上行动力。

热卷整体波动幅度不及螺纹。目前河北对限产政策进行调整,短期出现政策空窗期,热卷周产量小幅回升,随后唐山再发限产方案征求意见稿,常规限产将根据进行超低排放改造后的企业进行分级限产,环保设备改造完成的企业限产力度低于30%,对于主产卷板的大型钢企影响较为有限,但具体情况还需根据近期的设备改造进度判断。从8月经济数据上看,热卷下游行业有一定企稳,汽车家电年底迎来销售旺季,关注去库情况。实体经济压力较大,对原料采购仍偏谨慎。热卷厂内库存98.15万吨环比增1.87万吨,社会库存207.12万吨环比降2.17万吨。贸易商心态谨慎,社库维持小幅去库,整体难言改观。在螺纹主导的反弹过程中,热卷仍是偏弱跟随。

矿石偏强振荡为主。9、10月是河北地区烧结设备超低排放改造的关键阶段,改造进度决定了后期采暖季企业的生产情况,但需求进一步下降空间有限。目前钢厂采购较为平稳,而贸易商心态较好,且澳洲主流资源较为紧缺带动了投机性需求,港口成交总体较为活跃。供给端巴西矿发货相对处于高位,澳洲对中国的发货量有所恢复,但主要增量在必和必拓,后期主要关注澳洲高品粉矿和块矿供应的恢复情况,矿石基本面的边际变化有利好,矿价抬升,回落至500以下有较好的安全边际,但上行的动力有待观察,短期波动空间仍较有限。

焦炭,日照港准一级冶金焦折盘面2570元,01合约贴水约270元。钢厂到货情况好转,库存增加,接货积极性开始下降。港口价格倒挂下,贸易商投机性需求不佳,多以观望为主。供应端焦企环保放松,库存低位开始回升。短期看目前现货开始下跌,港口价格倒挂难以消失,同时钢厂库存逐步回升,有动力继续打压高利润焦企。叠加环保放松,期价向上驱动不足,逢高做空为主。鉴于焦企环保改造,需要给予焦企100-200的利润,同时冬季焦煤易涨难跌的情况下,焦炭现货在1900有较强的支撑,折合盘面2180。长线可参考此位置逢低做多。

焦煤,澳洲二线焦煤折盘面1460。洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑,同时在高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆大幅上升,澳煤港口定期检修,导致发运减少供应紧张。短期看运输受限,煤矿安全督查持续开展,资源紧缺支撑煤价。同时目前环保有所放松,焦煤需求出现改善,走势要强于焦炭,但整体仍跟随黑色波动。

重要资讯:

2.1.1   钢厂调价:出厂价小幅上涨

9月16日,马钢对马鞍山和合肥地区建材出厂价小幅上调50元/吨,山东地区永锋钢铁(含永锋淄博)、石横特钢建材出厂价均上调40元。

2.1.2   周末唐山钢坯持稳,成交一般

唐山普钢坯昨本地及昌黎部分出厂结4040涨20,迁安地区4040涨20。周日钢坯整体成交一般,午后跌20重回4020。下游成品材价格稳中小幅下调,具体成交如下:

唐山小窄带较昨降20,主流厂家报4290,整体市场成交一般;唐山355带钢市场现货较昨晨降20,含税主流报4180-4240,市场成交一般。

唐山型钢整体持稳,现主流报价工字4390,槽钢4380-4400,角钢4340,整体成交一般偏弱。脚手架管主流较昨降30-40,现含税报4470-4580,成交一般。

唐山热卷低价高靠,3.0卷4280,5.5mm主流开平4260,锰开平4420。中板稳,14-22mm普板报价4420,锰板4600。

2.1.3   秋冬季唐山市钢企差异化错峰生产

周五市场传出《唐山市重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见(征求意见稿)》,方案计划于2018年10月1日-2019年3月31日实施,要求坚持质量导向、分类实施、因地制宜、错峰生产与重污染应急响应相结合的原则,按评价等级实施差异化错峰生产。

达到A类目标的企业,在秋冬季期间不予错峰生产;达到B类目标的企业,在秋冬季期间错峰30%左右(以高炉生产能力计,下同);达到C类目标的企业,在秋冬季期间错峰50%左右; 其他企业在秋冬季期间错峰70%左右,烧结(球团)工序全部停产

鉴于产品结构问题,目前唐山地区C类企业偏多,后期若积极完成超低排放及进行运输结构调整,且向相关部门争取分类升级之后,达到B类企业的数量将逐渐增多,而目前达到且倾向申报A类企业不足10家。

见习编辑:李国雷

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