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甲醇:单边谨慎持有 正套逢低加仓

现货报价坚挺,01合约全面贴水各地报价的盘面价格,或从现货端支撑甲醇期价。据悉,西南以及西北气头装置后期或陆续限气降负,01合约供应缩量预期尚未被伪证,或从供应端支撑甲醇期价。10月上旬之前港口抵港缩减,库存或延续去库节奏,或从供应端支撑甲醇期价。操作上,单边多单谨慎持有,轻仓过节为宜。1-5正套可230-250逢低入场,止损设在200以下。风险点以及不确定性因素:10月份之后进口存在增量,01合约PP盘面利润零轴附近徘徊。

一、 现货报价坚挺  01合约全面贴水

截至2018年9月21日,各地现货报价的盘面价格:西北(3600)、鲁南(3440)、河北定州天鹭(3410)、江苏太仓(3400-3410)、河南(3380)。截至2018年9月21日,01合约(3340)全面贴水各地现货报价的盘面价格,最低贴水40、最高贴水260。据悉,双节备货尚未结束,或持续至10月中旬左右,现货较为坚挺,深跌较为困难。01合约全面贴水且现货尚不具备大跌基础,或说明01合约现货支撑力度较强,或从现货端支撑甲醇期价。

二、气头装置限产预期犹存  01供应缩量尚未被伪证

受冬季保民用气政策影响,11-12月份天然气制甲醇装置或出现限气停车检修现象,尤以西南、西北气头装置为主,这也是导致12月份甲醇装置开工率均值下降的主要原因。9月18日,有消息称,西北气头装置10月15日或限气停车检修,西南气头装置11月15日或限气停车检修。目前,青海中浩已经降负至7成,据悉后期内蒙古博源100万吨甲醇装置亦或受影响。此消息一出,或说明01合约的供应缩量预期尚未被伪证,或从供应端支撑甲醇期价。

甲醇装置开工率环比下降

据卓创资讯统计,截至2018年9月20日,全国甲醇装置开工率66.2%,周度环比大降3.61%;西北甲醇装置开工率70.88%,周度环比大降9.88%。甲醇装置开工率环比大降,或从供应端支撑甲醇期价。据悉,本周或有236万吨甲醇装置重启、或有560万吨甲醇装置检修,检修产能大于重启产能是导致甲醇装置开工率环比大降的关键。据悉,(9.21-9.27)或有420万吨甲醇装置重启、或有60万吨甲醇装置检修。(9.28-10.4)或有82万吨甲醇装置重启、60万吨甲醇装置检修。未来或有150万吨甲醇装置重启、90万吨甲醇装置检修。总体来看,未来三周,甲醇装置开工率或延续环比上涨趋势。需要注意的是,甲醇装置开工率暂处高位,一旦后期气头装置全面限气检修,煤制装置继续向上提负空间有限,届时供应缩量效应或被放大。

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四、港口库存小涨但是可流通货源下降

据卓创资讯统计,截至2018年9月20日,港口库存78.2万吨,周度环比小涨0.82万吨;港口可流通货源数量22.6万吨,周度环比小降0.3万吨。港口库存环比小涨但是港口可流通货源环比下降,整体来看库存变动对期价的影响偏中性。据悉,9月21日至10月6日或有20万吨进口货物抵港,抵港数量明显减少,10月上旬之前港口去库或为主节奏,或从供应端支撑甲醇期价,具体变动尚待跟踪。

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 五、8月份进口数量超预期增加

据监测,2018年8月份甲醇进口数量71.5万吨,环比大增21.5万吨、同比增加1.92万吨。8月份进口数量超预期增加,或从供应端利空甲醇期价。因马来西亚170万吨甲醇装置9月底10月初或将重启、伊朗麻将165万吨新建甲醇装置开车后或将增加10-12月份的进口数量,这里将9-12月份的进口数量向上分别修订为60万吨、65万吨、65万吨以及65万吨,后期依据船期预报进行修订。

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六、01合约PP盘面利润尚处盈亏边缘

截至2018年9月21日,01合约PP盘面利润-162元/吨,01合约PP/甲醇价比3.01左右。01合约PP盘面利润近几日零轴附近徘徊,后期需要密切关注该指标变动情况。一旦稳定站上零轴以上水平,或从需求端支撑甲醇期价。

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操作上,限气政策犹存,01合约供应缩量预期尚未被伪证,单边多单谨慎持有,轻仓过节。1-5正套继续持有,回调逢低加仓。(作者单位:招金期货淄博研究院)

责任编辑:张玉洁

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