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美元维持强势 商品价格走势振荡

甲醇--苗扬

隔夜,MA1901振荡下行,收盘价为3332元每吨,成交量为73.71万,持仓量80.98万手,与前一交易日相比减少6万手。

我国甲醇市场弱势下滑。西北地区交投偏淡,弱势下滑;环渤海、淮海出货一般,窄幅下滑;华中地区成交平平,整理为主;期货振荡,港口市场窄幅波动。西北主产区周内出货欠佳,部分供烯烃,部分大幅降价,积极出货。内地市场弱势整理,山东地区重心继续下移,市场交投气氛偏弱,下游维持刚需。港口方面,期货振荡,港口市场区间整理,商谈气氛一般,日内放量一般。国内甲醇期货价格或振荡整理为主。后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等,建议谨慎操作。仅供参考。

股指期货--叶倩宁、郭子然

上周五两市受隔夜美股下挫影响低开近1%,随后在权重股带领下逐步回升并成功翻红,午后受消息面刺激大盘迅速拉升涨幅不断扩大,权重股一马当先,收于2550.47点,大涨2.58%,创业板创近四个月来最大单日涨幅。成交量大幅释放,两市合计成交2870.11亿元。盘面上,各行业全线收涨,其中非银、计算机、食品板块领涨。

当天大盘出现大幅反弹,与监管层集体发声脱不开关系。另外,三季度GDP增速6.5%,低于市场预期的6.6%,前值6.7%,但9月的制造业投资、社消零售、工业增加值均出现回暖,基建投资则延续下滑,但下滑幅度收窄。

9月CPI同比上涨2.5%,主要由猪肉价格负贡献收窄、鲜菜及原油价格上涨贡献,符合我们的预期,预计10月份通胀水平将维持2.5%或小幅回落,关注原油、猪肉价格对通胀水平的影响。

逻辑看,一是美债收益率迅速上行引发全球金融市场动荡,特朗普再度抨击美联储加息及扬言将推出联合国,受此影响当日标普500大跌逾3%,创2月以来最大单日跌幅,全球股市亦出现共振下行,A股单日跌幅逾5%,续创四年新低。在11月6日美国中期选举前,外围动荡局势预计不会明显缓解,自8月特朗普被曝出多宗丑闻后,支持率不断走低,但宣布第三轮对中国商品加征关税后支持率再度回升,在目前共和党很可能失去众议院的背景下,特朗普强硬的外交政策预计不会改变,金融市场特别是A股仍处于风雨飘摇中。

二是原油价格再创新高,主因是伊朗制裁临近,供给收缩或大于需求减弱,加上近期特朗普表示如果沙特与美国记者失踪有关将制裁沙特,如果供给侧进一步收缩原油价格仍有进一步上行的可能。受此影响短期国内石油化工板块或迎来利好,中信石油化工指数在近两年与上证50、沪深300走势相关系数均在0.7以上,相对于中证500指数相关性只有0.1,没有明显的相关性。

三是四季度通胀预计维持温和上行,对比1992、2007、2010年三次类滞涨时期,大类资产中均出现股债双杀,大宗商品走强,其中贵金属>农产品>原油>债券>股票,行业方面,煤炭、石油、有色周期类个股、食品饮料消费类个股表现相对较好。

四是增值税并档及下调可期,不管与发达经济体还是新兴经济体相比,我国企业增值税税负较高,年初的政府工作报告中提及今年将对增值税征收规则进行改革,预计增值税征收将从三挡并为两档,推出时点大概率会在10月底举行的十九届四中全会。

后市看,监管层集体发声缓和悲观情绪,大盘短期迎来反弹,但经济增速下行趋势未变,没有实际的刺激政策出台,大盘将延续寻底,关注10月底举行的十九届四中全会,或迎来反弹窗口。期指操作上,建议或可在主力合约上进行多IH空IC的套利操作。仅供参考

铜--许克元

上周五夜盘美元冲高回落,外盘金属涨跌互现,伦铜收涨1.06%报6222美元,沪铜主力收涨0.58%报50260元。消息面,第二十二批限制进口类固废批文公布显示,本次批文中涉及废铜相关企业9家,所获批量2.0836万吨。截至目前,今年累计发放批量93.56万吨,累计同比减少68.87%。基本面,国内库存连续两周上涨1万吨以上,现货高升水转为平水甚至贴水,废铜重新开始替代精铜,前期精铜紧缺现象大幅缓解。支撑铜价反弹的低库存逻辑弱化,短期铜价仍以宏观主导,上周五A股低位反弹,美元冲高回落,宏观情绪缓解下,料日内铜价振荡偏强运行。仅供参考。

沪锌--黎俊

隔夜,伦锌高开低走,收于2623美元/吨,跌43美元,或-1.61%。沪锌主力1811高开低走,收于22150元/吨,跌325元/吨,或1.45%。现货方面,据SMM,广东0#锌主流成交于22400-22480元/吨,炼厂正常出货,早间部分贸易商试水报在对1812合约升水500-650元/吨附近,现货市场成交先冷后热。综合来看,国内基建项目陆续开工,锌市需求有望获得提振,但近期经济数据不佳,锌价或承压,预计沪锌日内振荡运行,运行区间22000-22500。关注宏观消息对锌价的影响。仅供参考。

沪铝-黎俊

隔夜,伦铝振荡运行,收于2006.5美元/吨,跌1.5美元/吨,或-0.07%。沪铝主力合约1812振荡运行,收于14100元/吨,跌45元/吨,或-0.32%。消息方面,据安泰科,有市场消息称锦江集团旗下山西兴安化工(年产能300万吨)、河南开曼铝业(年产能240万吨)、以及山西复晟铝业(年产能100万吨)实施弹性压产,产量下降幅度为20%-30%,加之交口信发受电厂影响减产50%,预计影响月度产量约20万吨左右。氧化铝价格或有支撑。综合来看,宏观氛围尚未回暖,国内采暖季限产或不及预期,氧化铝价格下行空间或有限。预计沪铝日内振荡运行,运行区间14000-14500。继续关注消息面对价格的影响。仅供参考。

早盘交易推荐

周五美元指数冲高回落,美股振荡偏弱,商品涨跌不一。螺纹重新站会60日均线上方,料1901近期将上行至4300位置。仅供参考

玻璃--王喆

隔夜,玻璃主力合约1901开盘1314元,横盘振荡,小幅上涨,收1314,下跌0%。成交量3.4万手,减少11万手,持仓量21.7万手,较昨日减少0.5万手。现货方面,10月19日华北地区,沙河安全报价1428元/吨,与昨日持平,华中地区,武汉长利报价1660元/吨,与昨日持平,华东地区,山东巨润报价1577元/吨,与昨日持平,华南地区,江门华尔润报价1660元/吨,与昨日持平。供应端,上周玻璃生产线库存小幅回落,总体继续保持逐步小幅下降趋势,厂商销售主要以去库存为主,周末以来出库量较多,华北地区有部分厂商为增加出库实行价格优惠,因此华北地区现货价格略有下跌。产能方面,9月份共有5条生产线点火。中秋节期间沙河地区有一条生产线停产,后续仍有生产线停产计划。需求端,国家1-8月份房地产数据公布,房地产数据依然保持平稳上涨,但竣工面积则同比去年有较大的下滑。8月汽车行业产销量持续下滑,受贸易战影响玻璃出口情况也有所下滑。总体而言,需求端较疲软但有所好转,订单数环比有增长,但同比不及去年。昨夜玻璃1901合约横盘振荡,市场投机情绪有所减弱,期现价差由于沙河安全现货价格下跌有所缩窄,预计后市玻璃振荡下跌趋势或将持续。关注环保限产具体实施措施。仅供参考。

天胶--余伟杰

夜盘,RU1901小幅上涨,收于12045元/吨,上涨0.25%。截至10月19日,泰国USS3橡胶现货均价40.22泰铢/公斤;全乳胶上海价为10675元/吨;华东顺丁橡胶为13400元/吨;上海期货交易所橡胶库存515000吨,较上一日减少370吨;青岛保税区库存橡胶库存为11.24万吨,较9月末下跌31%,延续大幅调整态势。截至10月12日,全钢胎开工率为72.55%,半钢胎开工率为66.93%,分别较上月末小幅回落2.4%和0.72%。在供应压力不减以及下游需求持续走弱的影响,沪胶维持偏弱运行。近期受到国际原油价格回落的影响,丁二烯价格呈现出下行趋势。成本端的持续走弱以及需求端的疲软,合成橡胶价格振荡下行,对沪胶的支撑逐步减弱。目前多空双方在12000附近争夺,预计今日沪胶振荡为主,波动区间为11800-12200。仅供参考。

塑料--汪琮棠

上一交易日,塑料收于9420元/吨,较上一交易日结算价上涨0.37%。现货方面,10月19日华北地区LLDPE价格在9600-9700元/吨,华东地区LLDPE价格在9550-9800元/吨,华南地区LLDPE价格在9800-10000元/吨。国内石化装置检修计划量持续减少,而进口货源延续降价走量策略,整体来看供应方面略有放量,对现货价格有一定压力存在。需求方面目前虽处于棚膜生产旺季,但高压货源供应充足,膜料售价未能大幅提高,下游生产利润受压缩,开工率保持在高位未有明显变化,需求量变化短时间内或许不大。加上年末港口去库存压力下进口料有降价可能,因此塑料基本面或将持续偏弱运行。预计国内市场价格或偏弱运行,运行区间9350—9500。仅供参考。

PP--汪琮棠

上一交易日,PP收于10111元/吨,较上一交易日结算价下跌0.48%。现货方面,10月19日华北市场拉丝主流价格在10750-10850元/吨,华东市场拉丝主流价格在10850-10900元/吨,华南市场拉丝主流价格在11000-11050元/吨。近期市场资源紧俏局面出现一定缓解,部分地区有资源集中到货,加剧市场竞价可能。另外石化库存出现累积且厂价有连续下调,对现货在成本支撑上有松动。下游目前拿货积极性不高,市场成交气氛平淡,后市PP基差有逐渐缩小走弱预期。但由于美国计划明年有加征关税计划,多数出口产品或赶在年底前交货,对短期需求量或有一定刺激左右。预计近期市场或将振荡盘整,今日运行区间10050-10200。仅供参考。

郑糖--刘珂

隔周,ICE03合约收13.89,涨0.43%,郑糖1901收5181,跌0.56%。巴西方面,咨询公司福四通(INTL FCStone)发布报告称,截至10月1日的12个月内,巴西乙醇库存攀升29%,因中南部地区乙醇产量上升。由于主产区产量上升,巴西乙醇产量增加逾24亿公升,至110亿公升。泰国方面,9月泰国共计出口糖约79.5万吨,同比增加33.6%。其中出口原糖49.4万吨,同比增加127.6%,逾30万吨出口至印尼;出口低质量白糖4.7万吨;出口精制糖25.4万吨,同比减少7.1万吨,较18年8月大幅减少约16.6万吨,主要因缅甸进口量从上月的19万吨大幅降至6.2万吨。2017/18榨季10月-9月泰国共计出口糖约940.5万吨,同比增加39%。国内方面,现货方面,南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5430-5480元/吨,报价不变,成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5360-5520元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台报价5480元/吨;仓库报价5450-5460元/吨,报价不变,成交一般。柳州集团站台报价5460-5480元/吨,报价不变,成交一般。昆明中间商报价5320-5350元/吨;大理报价5300-5340元/吨;祥云报价5320-5330元/吨,报价不变,成交一般。昆明集团报价5320-5350元/吨,报价不变,成交一般。湛江中间商报价5300-5400元/吨,报价不变,成交一般。 乌鲁木齐中间商新糖报价5150-5250元/吨,陈糖报价5000元/吨,报价不变,成交一般。仅供参考。

棉花--谢紫琪

隔周外盘,ICE12合约跌0.22%,收于77.90美分/磅。国内棉花主力合约1901振荡偏弱,收于15255元/吨,跌0.13%。国际消息,截止2018年10月11日,美国累计净签约出口2018/19年度棉花214.4万吨,占年度预期出口量的63.55,同比增加15.9%;累计装运棉花40.8万吨,装运率19%,同比增加10%。其中,中国累计签约进口2018/19年度美棉40.1万吨,占美棉已签约量的18.7%;累计装运美棉4.2万吨,占美棉总装运量的10.2%,占中国已签约量的10.4%。国内,截止2018年10月18日,2018棉花年度新疆累计加工量达到87.8万吨,同比减幅18%。预计今日棉花振荡整理,区间15000-15500,仅供参考。

沪铅--黎俊

隔夜,伦铅宽幅振荡,收于1995.5美元/吨,跌4美元/吨,或-0.20%。沪铅主力合约1811冲高回落,收于18180元/吨,跌95元/吨,或-0.52%。现货方面,据SMM,广东市场南华铅18425元/吨,对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价;南方18445元/吨,对1811合约升水50元/吨报价。铅价继续下跌,持货商报价不变,而下游维持按需采购,成交偏淡。综合来看,消费旺季已经到来,需求端或回暖,且环保检查再起,利好铅价。预计沪铅主力1811日振荡运行,运行区间18500-19000,关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。

黑色系--王栋、邓文哲

隔夜,螺纹01合约上涨0.76%,收于4124,铁矿石01合约上涨1.36%,收于523.0。焦煤和焦炭01合约分别下跌0.29%和0.63%,收于1370.0和2372.0。动力煤01合约下跌0.52%,收于646.8。

螺纹钢方面,目前虽然钢材供给环比增幅较大且处于高位,但需求端表现也较为强势,螺纹钢库存连续去化,同比再次出现较大降幅。钢厂利润较高的情况下抓紧生产,采暖季限产正式开始之前钢材的供给预计难以出现较大的降幅,目前现货价格需要短期供需出现较大的错配才能继续上涨,需关注需求端的强势能否维持到供给端出现下降,而01合约后期需面对一段较为确定的冬季的淡季行情,期价也给出了相应的贴水,而出于对后期需求回落的担忧,市场情绪较为纠结,目前阶段暂时观望。

铁矿石方面,海外矿山三季报陆续发布,2018年第三季度BHP铁矿石总产量6934.2万吨,环比二季度减少280.3万吨,同比去年三季度增加506万吨。淡水河谷第三季度铁矿石产量总计1.049亿吨,为历史新高,季环比增8.5%,同比增10.3%。力拓皮尔巴拉业务第三季度产量为8250万吨,同比减少3%;1-9月份产量为2.512亿吨,同比增长4%。钢厂环保限产力度预期减弱且在采暖季限产开始之前有全力生产的动力,叠加人民币贬值和近期外矿发货的季节性减少,铁矿石港口库存下降较为明显,铁矿石近期价格表现强势,不过随着后期外矿发货的回升和采暖季限产开始导致的需求减弱,铁矿石价格或难以持续走高,建议振荡对待。

焦煤焦炭方面,焦炭从当前基本面看,供应端上周焦炉开工率79.35%小幅回升,华北产量有所下降、华东产量由于徐州继续提产有所回升。目前炼焦利润继续有所回升至600上方,焦企提产意愿较强,且暂时环保压力较低,供应目前上升至高位,后续上行空间有限。但需要注意随着采暖季限产逐步推进,供应将逐步收缩。需求端,高炉开工率有所回落,钢厂利润维持高位,钢厂采购需求开始有所好转,若出现汾渭平原较强限产预期或会刺激提前补库行为。库存数据显示独立焦化厂库存增加0.82万吨,钢厂焦炭库存增加2.36万吨,港口库存减少0.4万吨,总库存增加2.78万吨,上周各环节库存基本持稳,产地提涨后发运利润有所收窄,港口流通资源流入量有所减少

焦煤方面,下游焦化企业利润高位再度上行,焦企焦煤库存有所回升,主产区由于安全生产检查组进驻,多地生产受到影响,目前主产区煤源偏紧,主流肥煤及瘦煤资源价格继续有所上调。独立焦企库存减少3.18万吨,钢厂焦化库存减少0.46万吨,港口库存增加19.03万吨,短期供需趋紧。现货价格方面,国内临汾主焦继续回升至1650.0。澳煤一线焦煤CFR上涨0至218.0美元,二线焦煤上涨0至199.0美元,当前澳煤价格优势基本消失,但由于澳洲FOB价格高企与国内倒挂,且外围国家接受程度较高,短期澳煤指数难以回落。蒙煤通关维持高位价格持稳。总体而言,低硫煤种近期价格有探涨迹象,焦煤供应近期受超层越界检查预计将进一步下滑,导致主流大矿上调长协价个刺激盘面走势维持偏强。01合约今日在焦炭走势带动下有所回落,目前支撑期价主要由于产地供应下降较为明显,以及交割煤成本抬升,各矿长协价格调升反映总体焦煤供需趋紧,但暂时对交割煤成本影响有限。需求端下游利润再度走扩,下游短期有补库情况,刺激现货价格上行。但需要注意后续焦煤进口供应预计环比将出现增量,四季度采暖季限产对焦煤需求影响虽然边际减少,但减量仍然存在。期价预计维持振荡,下方交割煤成本1330-1350附近仍有一定支撑。建议维持观望。

动力煤方面,基本面来看,煤矿安全生产检查组对主产地供应影响仍然存在,山西省开启超层越界检查将进一步影响产地供应。港口发运利润处于小幅盈利空间,主产地价格小幅探涨。进口煤方面,若按照同比不超过17年总量,因此9-12剩余配额总量不足7000万吨,较去年同期减少幅度在2000万吨以上。北方港口价格今日涨幅开始放缓,需求端,沿海电厂日耗维持50万吨附近运行,日耗同比减少幅度仍然较大但有所收窄,三峡出库流量小幅回升,目前淡季仍然持续,但随着水电回落和采暖季到来,预计终端消耗将在10月下旬开始缓慢恢复。运输方面,船运价格继续回落,港口锚地和预到船舶有所回升,大秦线检修仍然持续但将于下周结束,届时港口调入量在具有发运利润情况下将有所恢复对港口价格有一定压力。库存方面,北方港口库存继续下降,长江港口库存有所回升,下游沿海电厂库存继续高位运行,暂时看沿海日耗水平较低,但由于一方面进口配额量少已经较为确定且后期电厂面临秦港疏港量控制等风险事件影响,11月初日耗将进入传统回升期,电厂集中提早备库和维持高库存应对后续不确定性。港口市场由于下游低日耗维持以及补库行为有所放缓,市场情绪开始有所分化。目前产地供应收缩,预计直至年底产地供应偏紧情况不改,进口煤后续配额收紧较为确定,供应后续减少较为确定。需求端虽然短期下降幅度较为明显,但从统计局公布发电量增速和重点电厂日耗情况看,年底火电需求仍然维持较高增速,随着11月传统旺季来临,供需缺口出现可能性较高。目前基差有较明显贴水,但后续市场预计偏多为主,为规避短期盘面情绪波动较大,建议多单减仓持有。

仅供参考。

豆类--刘宇晖

隔周美豆指数呈振荡偏弱的走势,消息面整体平静,美国农业部称,民间出口商取消了18万吨销售往中国的美国大豆订单后,美豆价格转至平盘以下。美国农业部并称,出口商也取消另外12万吨可选产地的大豆,这批大豆出售到未知的目的地。国内,夜盘粕类油脂呈振荡分化的走势,粕类承压回调,主力合约多空双方争夺整数关口,油脂类略有反弹,即使进口美豆加征关税后与巴西大豆的成本相近,目前国内压榨商仍不愿采购美豆,因担心船货不被当局批准,或关税进一步上调,市场预期四季度粕类油脂供需仍有缺口,料后市短期内粕类油脂将呈振荡调整的走势,仅供参考。

原油--马琛

隔夜,周五(10月19日)WTI原油11月期货结算价每桶69.12美元,比前一交易日上涨0.47美元,涨幅0.7%,交易区间68.56-69.77美元;布伦特原油12月期货结算价每桶79.78美元,比前一交易日上涨0.49美元,涨幅0.6%,交易区间79.22-80.88美元。中国股市强劲反弹,美股道琼斯指数上涨,加之美元汇率下跌,中国原油加工量增长至历史高点,欧美原油期货上涨。部分地方炼厂在夏季长时间关闭后重新开工,成品油需求增长,利润上升,中国炼油加工量增加至历史最高水平,这意味着贸易战未能损及中国这个世界上最大的石油进口国需求增长。数据显示,9月份中国炼油加工量日均1249万桶。贝克休斯公布的数据显示,截止10月19日的一周,美国在线钻探油井数量873座,比前周增加4座;比去年同期增加137座。亚洲市场,上海原油期货主力合约SC1812结算价收于每桶553.2元,较前一交易日跌0.7元,或0.13%。布伦特跌破80美金价位,短期维持当前价位振荡,仅供参考。

镍--宋敏嘉

上周五美元冲高回落,外盘有色金属走势两极。沪镍主力合约1901小幅上涨0.83% 至103110元/吨,持仓量增加1108手至269334手。外盘方面,伦镍小幅上升0.48%收于12510美元/吨。现货方面,据SMM,俄镍较无锡主力1811合约升水300元/吨,金川镍较无锡主力1811合约升水6200元/吨,主流成交于102850--108800元/吨。金川镍俄镍价差仍较大,主因俄镍整体货源充裕,而金川镍相对紧缺。目前来看,镍逐渐回归至供需双增的基本面影响,但供应大于需求的格局将导致镍价上涨缺乏动能,预计沪镍短期内维持盘整态势,运行区间102500-104000元/吨,仅供参考。

锡--宋敏嘉

隔夜,美元走高后回落,内外盘有色金属涨跌互现。沪锡1901主力合约收盘价为146790元/吨,与上一交易日持平,持仓量增加340手至32950手。外盘方面,伦锡小幅下跌0.05%至19160美元/吨。现货方面,据SMM,主流成交于146300-146400元/吨,云锡套盘货对1901合约贴水700-800元/吨左右,普通云字贴水1500-2000元/吨,小牌贴水2200-2400元/吨左右。目前来看,锡市场仍呈现供需两不旺格局,而锡下游消费表现仍然是平稳偏弱。预计短期内沪锡将维持偏弱振荡走势,仅供参考。

见习编辑:李国雷

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