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基本面不支持锌价持续上涨

春节假期前主力Zn1903呈现强势上涨之势,强势破图22000一线,收至22395元吨,涨幅达4.04%,成交量报收2896606吨,持仓量报收177338手。伦锌延续上涨趋势,涨幅达2.83%,收至2758美元/吨,持仓量报收230205手。春节假期期间,伦锌呈现冲高回落走势,高点触及2810美元吨,随后回落振荡收报2699美元/吨。

行业方面,Vendetta矿业公司已经为其在昆士兰州的Pegmont铅锌项目发布了初步经济评估(PEA),预计寿命为10年。 Pegmont计划每年生产1.24亿磅铅,5000万磅锌和29.8万盎司银;预计每天处理3000吨材料。日本财务省数据显示,该国2018年12月锌出口为4,401吨,同比下滑28.3%。去年累计出口锌74,303吨,同比上升1.4%。

SMM数据显示,2月国产锌矿加工费报5600—6200元/金属吨,均值环比增加500元/金属吨;进口锌矿加工费报200—220美元/干吨,均值环比增加30美元/干吨,加工费大幅上扬,炼厂利润可观。

现货市场方面,节前一周上海市场0#锌对沪锌1902合约持稳于贴水30—升水40元/吨左右;0#双燕对2月持稳于升水100—150元/吨左右;进口锌仅少量SMC稳定对0#国产锌报贴水30—平水附近。长单交易已截止,周初部分贸易商已提前离市休假,市场参与者逐步减少,下半周,多数贸易商休假离市,物流运输停止,下游消费完全停滞,市场仅有零星报价,成交寥寥。广东0#现锌对沪锌1903合约升水70—90元/吨,收窄110元/吨左右,粤市较沪市由贴水30元/吨转至50元/吨附近。周内市场表现冷清,锌价高位炼厂仍有放货意愿,但物流逐步关停阻碍部分到货,市场货源流通趋于宽裕,周内持货商出货情绪分化,部分持货商看跌后市,主动调低升水积极出货,市场交投清淡,下游采买寥寥。天津市场0#现锌对1902合约贴水100元/吨至平水附近,贴水扩大了100元/吨左右,津市较沪市由贴水30元/吨附近扩大至70元/吨。津市近期到货较上周有所增长,市场流通货源较上周稍有增加,部分持货商提早进入放假状态,出货积极性不高,期锌进一步拉涨,部分尚未停工的下游企业虽有备库意愿,但碍于锌价高位,采购进程不断延后,直至周四物流停运,才最终完成备库。

LME锌由升水转为小幅贴水,截止至2月8日,贴水报收2美元/吨。上期所库存连续三周回升,截止至2月1日,库存回升至46931吨。LME库存延续小幅回落之势,截止至2月8日,库存降至109925吨。春节假期前,三地锌社会库存累增1.26万吨至13.87万吨,保税区锌锭库存录得小增。

节前美联储决定维持利率不变,且措辞表态偏鸽派,且周中中美经贸磋商积极展开,宏观大环境继续向好发展,推动市场风险偏好情绪升温。同时,美国1月ISM制造业指数反弹但存隐忧,美元指数回落,推动基本金属呈现偏暖态势。锌价波动率加大,领涨有色。基本面来看,由于低库存以及供给瓶颈制约支撑锌价,但节前下游备货基本接近尾声,库存有小幅积压迹象,现货升水维持回落之势,节前交投氛围较淡,基本面维持供需两弱的状态。春节假期期间,由于全球贸易紧张局势和一系列国内挑战,欧元委员会下调了对欧元区的增长预期,英国央行也下调了英国经济增长预期;而美联储主席表示,当前美国经济表现强劲,没有很高的通胀压力,将朝着更鸽派的方向行动;特朗普在国情咨文中表示,对新的重要的基建进行投资;美国非农数据意外向好,且失业金数据也有所下降,进一步暗示美国的敬业市场十分的强劲,在一定程度上对美元形成了支撑,但由于美国政府仍存在关停的风险,限制了美元的涨幅;同时,中美贸易谈判将继续,刘鹤将于2月14至15日在北京与美国贸易代表举行新一轮中美经贸高级别磋商。关注宏观事件对锌价走势的扰动,就基本面来看,不支撑锌价持续大幅上涨。

责任编辑:李国雷

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