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供应压力不减,PE期货振荡下滑

一、PE期货行情回顾

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本周PE期货05合约自8700附近振荡下跌,一度跌破8500关口,截至3月8日,期价收于8730。尽管国际油价连续上涨,成本面仍有利好支撑,但是现货供应压力不减,供需矛盾依旧突出,打压期货价格回调。

二、PE基本面分析

检修装置偏少,开工率维持高位

国内PE部分检修装置开车,检修涉及产能减少至18万吨左右,导致开工率上升至99%附近,近期新增检修装置偏少,而且仍有部分检修装置计划近期开车,预计后期开工率仍将处于偏高水平。

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石化聚烯烃库存降速放缓

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石化继续去库存操作,不过库存降速有所放缓,周一为101万吨,周二为97.5万吨,周三为95.5万吨,周四为94万吨,周五为93.5万吨左右,与上周同期相比增加1.5万吨,与去年同期相比下降1.5万吨。目前石化处于去库状态,不过部分石化库存转化为社会库存,国内PE、PP维持高开工率,尤其是PE进口冲击压力较大,供应端压力仍未有效缓解。

石化成本支撑仍在

 

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本周PE出厂价稳中有跌,PE利润较上周有所下降,目前在650附近,接近近三年来最低水平,成本面仍有支撑,不过国际油价上涨动力减弱,布伦特在突破65附近压力位后涨势有所放缓,目前在67.55附近,如果后期油价突破70大关,将对PE成本面明显增强,如果仅是高位振荡,不能形成有效突破,对PE成本面支撑将被逐渐透支。

进口出现倒挂

PE线性美金报价在1050左右,折算成人民币价格在8850附近,现货市场报8700-8750,与国产价差基本持平,港口库存仍处偏高水平,不过目前进口出现倒挂,对后期货源供应增长有一定抑制。

进口PE成本分析

 

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期现价差分析

目前PE现货升水期货05合约盘面150-200,期现价差有所扩大,以华北地区为例,PE出厂价在8750-8800,现货市场7042主流报8650—8700。    现货方面,尽管下游需求支撑仍在,但是PE供应压力不减,石化库存消化缓慢,导致部分大区下调出厂价或是执行批量优惠,贸易商出货为主,导致现货市场上涨动力不足,对期货利好支撑有限。总结

石化利润压缩至650附近,国际油价涨势未变,成本面仍有利好支撑,下游需求支撑仍在,不过国内供应压力不减,石化聚烯烃库存在94万吨左右,仍处偏高水平,进口库存也处高位,而且与国产价差不大,冲击国产货源,压制期货反弹。

操作建议

PE期货05合约增仓下跌,成交量增加,显示空头力量占优,虽然现货供应压力偏大,但是成本面仍有支撑,下游需求利好仍在,抑制期价下跌空间,预计近期期货维持前期区间振荡,建议区间操作为宜。

重点关注指标

1.石化装置开工率及库存变化;

2.进口成本及内外盘价差变化。

3.下游终端需求变化。

4.国际油价变化。(作者单位:招金期货)

责任编辑:张玉洁

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