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美股对冲基金板块配置“扎堆”

美股市场机构投资者的2019年一季度13F持仓报告本周全面披露。对839只对冲基金(美股持仓规模达到1.67万亿美元)的季度13F持仓报告数据进行分析后发现,金融、科技、医疗保健、非必需消费品、通讯五大板块最受对冲基金的青睐。

截至一季度末,对冲基金对于金融板块的持仓规模2648亿美元,高于前一季度的2397亿美元,占对冲基金的持仓比重为16%;科技板块紧随其后,对冲基金当季的持仓规模2577亿美元,高于前一季度的2254亿美元,持仓比重为16%。

对冲基金一季度持仓比重较高的板块还有医疗保健、非必需消费品、通讯。其中,医疗保健板块的持仓规模为2258亿美元,高于前一季度的1975亿美元,持仓比重为14%;非必需消费品板块的持仓规模为2255亿美元,高于前一季度的1953亿美元,持仓比重为14%;通讯板块的持仓规模为1637亿美元,高于前一季度的1601亿美元,持仓比重为9.8%。

其他板块方面,工业板块占对冲基金的持仓比重为7.1%、能源板块为5.1%、原材料板块为4.4%、必需消费品板块为4.3%、公共事业板块为2.7%。

从美国股市历史来看,金融板块一直经久不衰,只要经济基本面不发生大的波动,该板块一直是机构投资者的主要资产配置方向。源于科学技术的进步,医疗保健和科技板块在近几十年间逐渐异军突起。

医疗保健板块方面,尽管在美国存在相关监管政策收紧或放松的担忧,但随着制药和生物技术领域不断取得突破,能够带来高回报的预期始终存在,机构投资者一直对于医疗保健板块,特别是其中的生物技术公司趋之若鹜。

科技板块更是近年来美股市场最热门的板块,“FAANG”组合(脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司Alphabet)成为了美股十年牛市的中流砥柱。值得注意的是,美股市场行业分类标准目前已发生变化。标普道琼斯与MSCI建立的全球行业分类标准(GICS)于2018年9月进行了重新分类,主要有三个行业板块受到影响:一是科技板块,家庭娱乐和互联网服务类公司将被移到新的通讯板块;二是非必需消费品板块,传媒类公司将被移到新的通讯板块,同时将纳入电商平台和电商服务提供商;三是通讯板块,将纳入上述两个行业转移过来的部分公司。由此可见,非必需消费品、通讯板块的大部分品种都可以归纳在一个“大科技股板块”范围之内。

对冲基金一直有“聪明钱”(smart money)的称号,其在股票市场中的资产配置方向通常能成为整个投资行业的风向标。从多年来的历史数据观察,虽然经济周期起起伏伏,一系列炒作概念风云更迭,但对冲基金的股票配置方向从来没有偏离主线,那就是:保稳健,求“贝塔”收益,选择金融板块;高回报,追“阿尔法”收益,选择医疗保健、“大科技股板块”。

市场上的“聪明钱”数十年如一日,股票配置三大板块不放手。在美股市场上的道理,到了中国股市一样说得通。市场涨涨跌跌,散户如何生存?其实,把握“板块轮动”并从中盈利,说起来容易做起来难,而学习一下对冲基金的配置之道,“咬定”上述三大板块,可能是更好的投资抉择。

责任编辑:张玉洁

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