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成本支撑增强,聚烯烃迎短暂反弹机会

上周行情回顾:

上周受中东地缘政治紧张升级、美联储释放降息信号和市场期待G20大阪峰会采取行动缓解贸易紧张局势等多重因素影响,国际油价大幅上涨,聚烯烃期价亦跟随油价反弹上涨。截止上周五收盘,L1909合约收于7740元/吨,周上涨215元/吨或2.86%,周内最高价为7800元/吨,最低至7485元/吨。持仓方面,周持仓减少81930手至65.23万手,成交量232万手。PP1909合约收于8315元/吨,周上涨315元/吨或3.94%,最高8378元/吨,最低7963元/吨。持仓方面,周持仓减少27012手至63.19万手,成交量372万手。

现货方面:上周国内聚烯烃现货市场价格多数上涨,期货上涨提振业者心态,持货方积极高报,场内交投氛围较好,现货价格连续拉涨,下游市场采购,侧重实盘商谈。截止上周五,LLDPE主流价格在7700—8000元/吨,环比上涨100200元/吨不等;PP拉丝主流价格为84008700元/吨,环比上涨50200元/吨左右。

基本面分析:

成本端:多重利好支撑油价。上周原油价格上涨因素主要有美伊局势紧张推升地缘风险溢价,中美贸易局势缓和的宏观利好刺激,以及最新公布的美国EIA原油库存数据全面利好。继6月13日油轮遇袭事件后,美伊关系恶化,伊朗威胁要减少对伊核协议的遵守,将突破浓缩铀库存300公斤的上限。6月20日伊朗革命卫队击落美国无人机,引发市场对于地缘冲突的进一步担忧。6月18日中美领导人互通电话,贸易紧张局势有望阶段性缓和,美油一度劲升4.6%,创五个月来最大涨幅。此外,OPEC+决定于7月1-2日举行OPEC大会,会议可能讨论延长减产至2019年底。 6月14日当周,美国EIA原油库存下降310.6万桶,预期减少107.7万桶。美国汽油需求升至纪录高位的992.8万桶/日,汽油库存连续4周录得增长后本周减少169.2万桶,为近8周以来新低。上周美国国内原油产量减少10万桶至1220万桶/日。美国EIA原油库存数据全面利好,令市场对7-8月份原油消费旺季心存期待。预计短期油价维持偏强震荡走势。关注美伊局势、美国原油库存变化及7月初OPEC+会议情况。

供应端:PE方面,石化库存延续降势,压力有所缓解;港口库存消化一般,整体变动不大,外商报盘继续走低;本周检修损失量环比减少1.44万吨,且中安联合煤化计划6月底打通全线,整体来看市场供应压力仍存。PP方面,本周新增中韩石化计划检修,大庆炼化、兰州石化、兰港石化计划本周开车,预计本周PP装置检修损失量将减少,生产端负荷进一步提升,然近期石化维持去库存趋势,且拉丝排产率持续维持在偏低水平,部分出厂价上调,对标品价格有一定支撑。

需求端:PE方面,各行业开工预计变动不大,下游终端采购意向偏谨慎,上周临近周末现货市场成交较之前略显清淡,整体市场价格上涨幅度受限。PP方面,下游工厂对后市多偏空看法,需求总体偏弱势,对高价货源接受能力不高,很难出现长时间的集中采购,或将抑制市场上涨幅度。

库存情况:上周聚烯烃石化库存持续下滑,降幅明显。期货价格上涨带动市场交投情绪好转,加之价格处于低位,市场成交有所提振。截至6月17号聚烯烃石化库存在79万吨左右,环比6月17号下降10万吨;港口库存方面,PE进口量环比上周数量稍有增加,部分货源集中到港,市场成交环比好转,港口流通效率上升,整体库存数量变动有限;行情有所反弹,商家顺势积极出货,贸易商库存窄幅下降。

新增产能方面,2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年,新产能集中投放的时间节点关系到供应转向,市场关注度亦非常高。新装置投产上,久泰能源目前已经生产正常,恒力石化聚丙烯生产负荷也提升到了75%附近,巨正源6月底试车成功后预计短线将会有近万吨产量释放,中安联合装置出产品也已经提上日程,而下半年最重磅的供应来自于浙石化和马来西亚的两套超级巨无霸装置的投产对市场的冲击。总体来看,2019年新投产装置的释放已然开始,中国国内的供应格局也将发生较大变化,供应逐渐宽松也将成为共识,业者对未来过剩的担忧也持续发酵,并对价格产生了较大的影响。后期继续密切关注相关装置投产进展。

结论及操作建议:

综合来看,受中东地缘政治紧张升级、美联储释放降息信号和市场期待G20大阪峰会采取行动缓解贸易紧张局势等多重因素影响,国际油价近日多次出现大幅上涨行情,聚烯烃短期利多情绪亦高涨。基本面来看,近期国内聚烯烃石化装置计划检修较少,前期集中检修装置陆续开车,生产端开工负荷正逐步提升,国内货源供应充足。新装置投产上,久泰能源目前已经生产正常,恒力石化PP生产负荷也提升到了75%附近,巨正源6月底试车成功后预计短线将会有近万吨产量释放,中安联合装置出产品也已经提上日程,而下半年最重磅的供应来自于浙石化和马来西亚的两套超级巨无霸装置的投产对市场的冲击。需求方面,下游工厂对后市多偏空看法,需求总体偏弱势,对高价货源接受能力不高,很难出现长时间的集中采购,或将抑制市场上涨幅度。操作上,前期短线多单谨慎持有,L1909压力位8000,支撑位7300;PP压力位8500,支撑位7800;跨品种套利方面,PP的新投产压力明显大于PE,且随着之后农膜需求的复苏L-P价差或将逐渐修复,可择机布局L1909-PP1909的中长线多单。同时继续关注贸易摩擦、聚烯烃石化库存、装置检修以及新产能投放等方面信息。

责任编辑:张玉洁

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