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石化降库速度放缓,关注8000附近压力

期货止跌反弹,不过受制于上方压力

二季度PE期货1909合约一路下跌,库存压力没有得到有效缓解,以及国际油价大跌,加剧PE期货跌势,并于二季度末创年内新低,随后受宏观利好消息及地缘政治紧张局势刺激,国际油价大涨,刺激买家购买积极性,石化去库明显,PE期货随之反弹,不过期价在8000附近遇阻转入震荡行情。

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石化当前主动降价意向不强

二季度以来国内PE石化利润维持偏低水平,怎奈库存压力迟迟难以缓解,石化被动降价去库存,一直到6月下旬,石化库存压力明显减轻,预计后期石化在低利润及库存压力不大的情况下主动降价意向不强,或是降价空间不大,除非国际油价大跌造成成本坍塌。

预计三季度国际油价下跌空间不大,一方面减产协议大概率延长执行,另一方面季节性需求对油价仍有利好支撑,再者地缘政治紧张局势也对油价有一定利好支撑,预计油价尤其是布伦特维持60-70区间振荡为主,对PE成本仍有利好支撑。

进口线性结束倒挂,买盘吸引力上升

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6月下旬,进口线性结束倒挂,并有小幅盈利,一方面美金报价连续下跌,目前在900左右,另一方面人民币升值,导致进口成本下降,目前进口线性成本在7850附近,市场主流报7850-7900,盈利50左右,尤其是期价突破进口成本价后,进口窗口打开,买盘吸引力上升,对国产冲击压力加大,不利于石化库存消化。

7月上旬装置检修减少不利于库存消化

截至6月28日,石化聚烯烃库存在64万吨,略低于去年同期水平。近期石化去库明显主要受市场看涨情绪推动,下游刚需利好有限,不过7月份国内新增检修装置减少,以及部分检修装置陆续开车,石化降库速度放缓。

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不过7月下旬起,国内检修装置再次增多,一直到9月份,预计 7—9月份国内检修损失产量在37.56万吨左右。

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2019年国内PE计划新增年产能300万吨左右,比较确定的在210万吨左右,久泰能源PE装置负荷提升至正常水平,宁夏宝丰、中安联合、浙江石化计划7—8月份投产,预计开工负荷偏低,7-8月份受扩能影响市场新增货源供应量10万吨左右,而国内装置检修损失产量25万吨左右,国内装置检修利好抵消国内装置扩能利空,以及下游需求存在利好预期。

综上所述,尽管目前石化低利润,以及库存压力不大,主动降价意向不强,不过近期国内检修装置减少,部分检修装置开车,下游开工仍处于低位,特别是进口窗口打开,不利于库存消化,拖累PE期货1909合约反弹步伐,在8000上方压力较大,近期可能会面临调整风险,不过7月下旬起,现货供需面存在利好预期,中期1909合约维持逢低做多思路为主。

责任编辑:张玉洁

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