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中投期货:中美重启贸易谈判刺激股指大涨

【宏观策略】中美重启贸易谈判刺激全球股市大涨,除因环保因素而炒作的黑色系之外,大部分工业品出现下跌走势,商品市场表现的比股票市场更为理性。考虑到关税问题的复杂性和长期性,外需压力预计短期内难以缓解,预计宏观经济面临的压力短期内仍难以改变。预计大部分工业品仍将随宏观面弱势而呈现偏弱的状态,美国不再加征关税避免了极端困难模式,但是最终走向仍取决于谈判的结果。

股指期货两市在利好消息的刺激下大幅高开并走高,沪指已经到达3050的缺口位置,弥补缺口仅一步之遥。考虑到利好刺激短期内仍对市场形成提振,短期内做多的投资者可谨慎持有。隔夜消息显示美国提议对40亿美元欧盟商品加码关税,可预见的是关税谈判的难度依然较大,当前蓝筹逐渐泡沫化是支撑市场走强的关键,但是估值的压力将逐渐增加,中期看除非宏观面明显改善,否则当前位置不具备趋势做多的价值,维持沪指2800—3050区间振荡的观点。

【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报121.2美元/吨,涨3.25美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3700元/吨,涨30元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格4070元/吨,涨60元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4000元/吨,涨80元/吨。6月官方PMI49.4,与上月持平,财新PMI49.4,下滑0.8%,经济下行压力较大。环保层面,唐山限产执行较为严格,多数钢企进行扒炉,目前已实际影响日均生铁产量15.84万吨/日,进入7月份仍将有部分钢厂加大限产力度。本周螺纹产量有所下滑,热卷产量增加,预计限产影响将在下周体现。需求季节性弱势有望好转,现货跟随盘面上行,且涨幅加快,关注期现联动。钢联库存数据社库增加,厂库下降,钢厂心态好转。受环保限产影响价格振荡偏强,基差处于平水附近,后期继续拉涨看需求的好转,短期宏观情绪或继续推动价格上行,关注盘面若出现较大升水仍存回调压力。铁矿石方面,供应方面上周到港量有所下降。需求端钢企开始限产,根据测算铁矿日均消耗约减少25.34万吨/日,港口疏港量也将有所下滑,本周库存降幅再次出现扩大。基差方面目前盘面贴水现货快速修复到38元/吨左右。长期看铁矿石全年供应出现缺口,中长线逢低做多为主,唐山限产对需求产生扰动,关注贴水修复后存在回调风险,建议观望为主。

【焦煤焦炭】部分钢企开启第二轮价格下调100元/吨,目前港口准一级焦报价1970—2020元/吨附近,唐山限产加强,虽然焦化行业有限产,但限产力度不及钢企,钢企在利润压缩下向焦化要利润。环保方面,近期山西开展“百日清零行动”,环保有加强的预期,后期重点关注8月8号山西二青会开幕前是否有环保限产加强。焦企开工率略有下滑,港口库存有所下降,焦企库存有所增加。关注第三轮价格下调后,2000元/吨附近的做多机会,焦炭仍是现实和环保预期的博弈。焦煤方面,焦炭市场转弱下焦煤承压,焦企采购放缓,煤矿库存压力增加明显,特别是部分配煤,价格近期回调明显。焦煤整体维持区间振荡格局,关注【1350,1450】区间上下沿的交易机会。

【铜】中美会晤磋商结果利好,A股迎七月开门红,三大股指全线大涨,铜价走高,成交量和持仓量均下降,夜盘价格再次回归。现货对当月合约报升水30元/吨—升水100元/吨,平水铜成交价格47280元/吨—47320元/吨,进入七月份,企业资金偏松,交易进入新的交易周期,挺价意愿明显,期现同强特征较为明显。从行业来看,铜上游原矿供给增量有限,中游冶炼虽产能略有过剩,但在原矿供应的制约下难以形成大量的精铜供应增量,而在下游需求持续回暖的情形 下,预计2019年铜供需缺口将持续。G20峰会传出利好消息,铜价走势较为纠结,谨慎追高,保持振荡思路为宜。

【锌】上海0#锌主流成交20040—20130元/吨,现货对7月报贴水30—贴水20元/吨;资金压力缓解,市场调价出货意向明显减弱,贸易商间交易较为活跃,下游参与相对谨慎。供需双方僵持,总体成交较上周回落明显。沪锌进行预期差调整,锌社会库存并未呈现累库;且7—8月北方炼厂将进行常规检修,国内精炼锌供应增长幅度将放缓;市场看多情绪明显升温,沪锌减仓上行,基本面偏弱的预期延续,锌价下行趋势不改。

【镍】SMM现货消息:7月1日金川镍出厂价99700元/吨,较昨天下调2100元/吨,主流成交于99400—100800元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水600—500元/吨,金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1000元/吨。部分观望下游入市采购,但数量有限。由于中国对进口自印尼等国不锈钢的反倾销调查,1—5 月中国不锈钢进口量56.93万吨同比下降38.85%。6月不锈钢厂宣布减产,但是规模较小,对不锈钢产量影响有限。近日镍铁价格略有回升,不锈钢厂继续挺价。但是,截止6月28日,佛山不锈钢库存203200吨,无锡不锈钢库存270700吨,合计同比增加36%,库存环比小幅下降。周一沪镍远月合约贴水近月合约价格收窄转正,其中仅NI1910—1909和NI1911—1910价差为负,短期看挤仓担忧缓解,近月合约回归不锈钢库存高企的基本面。操作上,短线看建议在95000—102000的区间高抛低吸。中线看,镍铁供应压力和不锈钢需求弱势矛盾继续累积,镍价存进一步下行压力。

【原油】G20峰会中美贸易争端暂缓后,OPEC会议释放出坚持减产的讯息,令原油市场避险情绪消退。OPEC及非OPEC主要产油国暗示,预期将现行的减产协议延长6至9个月,减产规模仍保持在120万桶/日,约相当于全球需求总量的1.2%。沙特能源、工业和矿产资源大臣法利赫表示,正在对延期协议进行讨论,最有可能延长减产协议9个月至2020年一季度,但没有必要进一步加大减产力度。俄罗斯总统普京表示,同意将减产协议至少维持到2019年底。伊朗石油部长强调,伊朗将尊重所有与会产油国作出的决定,预计减产协议将延长9个月。伊拉克石油部长表示,无论延长减产6或9个月,伊拉克都将对此持开放态度,并遵守OPEC达成的共识。在欧美石油巨头的投资带动下,伊拉克已经取代饱受制裁的伊朗,成为OPEC第二大产油国。综上,OPEC秘书长巴尔金都认为,目前预计减产协议将延长至2020年3月。根据外媒对原油有关部门、行业分析师和船舶追踪数据的调查,6月OPEC原油产量环比继续减少13万桶/日至3000万桶/日,连续第七个月录得下滑。原油市场得到政策坚定支持,配合需求信心出现好转,短期行情走势偏强,长期回到60—70美元合理区间。

【橡胶】泰国海关公布的数据显示,2019年5月,泰国天然橡胶(包括标胶、乳胶、烟片胶、复合橡胶等)出口量为26.58万吨,同比下降11.91%,环比回升6.87%。具体品种上,泰国标胶出口量占出口总量的47%,乳胶出口量占34%,烟片胶出口量占15%,其他胶种出口占比相对较少。5月泰国标胶出口量为12.45万吨,同比下滑13.8%,环比增长14.0%。混合胶出口量为8.79万吨,同比大跌32%,环比减少4%。今年泰国北部产区天气高温干旱,导致开割时间推迟,原料供应相对偏紧,因此标胶及混合胶出口量较去年同期均有下降。5月泰国天然乳胶出口量为9.16万吨,同比增长4.6%,环比增加1%。泰国南部迎来雨季,胶水产量较前期有所回升,且下游乳胶制品需求稳定增长,使得乳胶出口量增加。5月泰国烟片胶出口量仅为3.88万吨,同比减少16.5%,环比增长5.2%。烟片胶套利窗口长期关闭,市场行情波动不明显。总的来看,橡胶主产区供应偏紧的局面略微有所缓解。橡胶基本面呈供需两弱格局,依托成本区间波段操作,可利用超跌修复做多,但短期反弹空间有限。

【甲醇】西北现货价格为1730,广东港口现货价格为2280,现货价格下跌50。港口库存持续累积,供应面充裕,高温天气下,终端消耗仍然偏弱,下游刚需接单,压制甲醇工厂普遍出货不畅,市场整体表现疲软。沿海库存降至86.59万吨,较前期93.44万吨大幅减少6.85万吨。操作上,近期开工又上升,烯烃需求低迷,甲醇短期振荡局面不改,区间操作为宜。

【纸浆】市场消息称,加拿大最大的木材和林产品公司之一,加福公司(CANFOR),宣布由于市场的原因,将大幅度削减旗下商品浆产能。加福年产针叶浆110万吨,此次由于市场原因决定减产7.5万吨。中国市场是加福公司商品浆主要市场之一,主要销售北木/北海/乔治王子品牌商品浆。在纸浆连续弱势下跌的现状下,市场情绪已经有了一定程度的累积,并且前一周市场积累了大量底仓,市场反弹呈现出偏剧烈的特征。从纸浆基本面来说,一直压制纸浆价格的国内库存水平再次增加,据卓创消息,6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨,环比增加13%。5月到港量大幅增加,且目前仍处于消费淡季。市场热切等待7月国际浆价的公布。周五纸浆期货价格突破下跌趋势线,短期内偏强势。G20峰会传出利好消息,预计盘面走势受提振。

【棉花】据海关统计,2019年5月我国进口棉花18万吨,环比持平,同比增加38.5%。2019年1—5月我国累计进口棉花102万吨,同比增加74.7%。USDA估计19/20年度棉花年末库存为7726万包,高于5月份预估。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。5月份纺织出口环比增长22%,储备棉成交率上升,短期国内现货走强。操作上,现货成交积极,短线偏向多头思维。

【白糖】南宁集团厂仓报价5150—5230元/吨,南宁仓自提5260元/吨,报价下调10。印度19/20榨季产量预计减少14.3%至2820万吨。巴西中南部截至6月上半月糖产量同比下降10%。印度糖业敦促政府为出口500万吨采取措施,缓解其严重积压的食糖库存.印度东南部迎来大雨,干旱有所缓解。Rabobank预计2019/2020年度全球糖市短缺420万吨.预计巴西中南部5月下半月糖产量同比增加36%。巴西近期推出新的乙醇政策,提升乙醇需求。印度季风推进速度慢,降雨稀少,印度目前干旱,可能对甘蔗造成较大的影响。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,印度干旱缓解,中期依然振荡,关注5000—5200振荡区间。

【豆类基本面】因天气改善提振美豆收成前景,周一CBOT大豆期货市场遭遇抛压冲高回落大幅收低。美豆库存过剩的现状削弱市场对中美重启贸易磋商以及美国农业部超预期调减美豆播种面积等利多因素的提振效果。美国农业部发布的每周作物生长报告显示,截止6月30日当周,美国大豆种植率为92%,去年同期和五年均值分别为100%和99%,进入7月美豆尚有部分面积未完成播种实属罕见。当周美豆 生长优良率为54%,与上周持平,去年同期为71%,美豆生长状况处于近些年较差水平。尽管当前美豆库存压力依然不小,但2019年美豆开局不利,面积同比降幅接近10%,未来产量将严重依赖天气,不容有失。巴西贸易部周一发布6月商品出口报告,该国6月出口大豆907万吨,上月出口量为1084万吨,去年同期为1042万吨,显示当前巴西大豆出口量下滑,这对实现丰产的巴西大豆来说负面效应较大。美豆天气改善,市场看涨情绪降温。国内豆类市场大幅振荡,油粕比值小幅回升。

【大豆】东北产区大豆长势良好,晴雨相间的天气条件适宜大豆作物生长。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩,比上年增加1000多万亩,东北地区春播大豆面积增加较多。周一临储大豆拍卖率降至21.48%,较上周大幅下降,成交均价为3000元/吨,下游需求转差。豆一期货近期反弹乏力处于弱势调整状态,昨日临储拍卖成交大幅萎缩以及中美贸易关系改善可能带动进口美豆增加,市场新一轮抛压增加,技术偏空格局更加明显,仍可能继续向下寻找支撑。预计今日连豆市场延续偏弱行情,建议投资者保持振荡思路,短线顺势参与或继续观望。

【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价稳中略涨,北方沿海报价多在2900元/吨附近运行,珠三角报价在2860元/吨左右。美豆种植面积下调对市场影响有限,中美贸易关系展现改善迹象仍对盘面形成阻力。周一巴西7月大豆出口到岸贴水报价为195美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3060元/吨。中美元首宣布双方重启贸易谈判,巴西大豆对华出口优势减弱,港口基差报价持续承压。中美贸易关系改善将导致中国增加美豆进口,为国内大豆供应增添一份保障。因非洲猪瘟疫情影响,国内豆粕市场需求持续低迷,豆粕市场远期供大于求的前景增加市场上行难度。预计今日国内粕类期货市场跟随美豆明显低开,建议投资者保持振荡调整思路,当前市场分歧较大,可暂时观望,等待市场企稳后再择机参与。

油脂周一CBOT豆油市场冲高回落,维持振荡特征。马来西亚棕榈油市场先扬后抑,延续反弹乏力状态,产量增长的预期以及出口不佳继续为盘面施压。周一国内油脂板块探底回升,整体表现较强,油粕比值小幅回升,夜盘受外盘拖累反弹受阻小幅回落。美豆市场对美国农业部大豆面积报告的反应相对谨慎,美豆产区天气改善以及当前的库存状况令市场看空情绪再度升温。中美元首会晤确定双方重启贸易磋商,为未来中国大豆供应增加保障。国内油脂市场的利空压力主要来自供过于求的基本面,在豆粕市场集中释放下跌的情况下,油脂板块可能维持抗跌表现。预计今日国内油脂板块延续振荡行情,建议投资者保持振荡思路,可盘中短线顺势参与油脂期货交易或继续观望。

责任编辑:李国雷

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