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供给端对油价的驱动作用在减弱 料油价中长期将承压

随着未来产区外输管道瓶颈解除、港口设施不断升级,WTI原油价格或表现得更强势。笔者并不认为近期美国原油产量下滑会持续太久,对于美国原油产量维持增速放缓预期,而加拿大、巴西、中国等非OPEC国家产量则将呈现增长。总体而言,虽然伊朗和委内瑞拉仍将进一步为市场弥补供给缺口,但仅其内部便能填补产能缺口。加之我们对于美国、加拿大等国的产量增长预期,全球充裕的产能将长时间限制油价上行空间。

虽然短期G20峰会为市场带来宏观压力缓和预期,但全球经济增长放缓判断仍未能逆转。在需求增长放缓的阴云笼罩下,加之限产协议延长的效用已经边际递减,调整后的限产目标实现难度过大,预计油价中长期承压。此外,在地缘政治没有出现大规模蔓延的前提下,来自于供给端对于油价的推动作用被明显削弱,短期油价仍将呈现区间宽幅振荡走势,核心运行区间分别是WTI原油在45—62美元/桶、Brent原油在50—70美元/桶、SC原油在350—500元/桶,可以持续关注Brent—WTI价差收窄机会。

调查显示,石油输出国组织(OPEC)6月石油产量降至五年新低,因沙特供应增加,未能抵消伊朗和委内瑞拉因美国制裁而减产,及其他OPEC成员国生产受扰造成的损失。拥有14个成员国的OPEC上月日产量为2960万桶,较5月修正后的日产量减少17万桶,为2014年以来最低。尽管在美国总统施压压低油价后,沙特正在增产,但该国仍自愿让产量低于OPEC主导的减产协议所允许的水平。

责任编辑:李靖琴

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