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8月检修增多 PE期货逢低做多

一、PE期货走势回顾

 L1909合约走势图

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数据来源:文化财经,招金期货

7月中旬开始,PE期货1909合约自8200附近一路下跌,最低跌至7700附近。国内开工负荷上升,下游需求利好不足,以及进口冲击压力加大,导致期货下跌。不过7月下旬开始,一直到9月份,国内检修装置再次增多,下游需求存在利好预期,以及进口窗口关闭,有利于库存消化,PE期货09合约维持逢低做多策略。

二、现货基本面分析

1.7—9月份国内仍有较多检修装置

7—9月份仍有较多装置停车检修,预计损失产量近28万吨,预计下游需求较6月份将有所好转,有利于石化库存消化。

QQ截图20190717163206

数据来源:招金期货

2.进口维持倒挂,抑制货源供应

PE进口成本分析

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数据来源:招金期货

7月中旬开始,PE线性美金报价震荡下跌,目前在940-960,折算成人民币价格在7950—8050,现货市场报7800—7900,倒挂150左右,进口出现亏损,进口窗口关闭。

3.新增产能对09合约影响较小

2019年国内PE扩能统计

QQ截图20190717163414

数据来源:招金期货研究院

2019年国内PE装置计划扩能360万吨左右,目前确定的在210万吨左右,目前久泰能源负荷提升至正常水平,对09合约影响产能在30万吨左右,其余在7-8月份投产试车,预计开工负荷不高,对09合约影响偏少。

4.石化聚烯烃维持去库存操作

国内石化聚烯烃库存走势

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数据来源:招金期货

尽管石化聚烯烃库存压力不大,但是7月中旬以来有所增加,目前在77万吨,较去年同期增加6万吨。国内PE开工负荷上升至99%附近,下游需求表现一般,尤其是农膜需求尚未启动,以及进口窗口打开,导致库存增加。不过7月下旬至9月份国内仍有较多装置检修,目前进口窗口关闭,以及三季度下游需求仍有利好预期,有利于库存消化。

5.PE石化主动降价意向不强

国内PE石化利润分析

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数据来源:招金期货

目前国内PE石化利润持续偏低,7月中旬以来有所下降,主要是基于石化库存降速放缓,导致出厂价下调,目前石化库存虽然消化缓慢,但是库存压力不大,石化主动降价意向不强,抑制出厂价下跌空间。

总结

7月份下旬开始,国内检修装置再次增多,三季度下游需求存在利好预期,进口窗口关闭,对国产冲击预期下降,另外国内新增产能利空对09合约影响较小,有利于库存消化,期货1909合约可以择机做多。

本策略风险因素

国际油价持续大跌导致PE成本坍塌。

宏观经济继续恶化,打压下游需求低于市场预期。

进口货源冲击压力加大。

责任编辑:李靖琴

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