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PE期货能否延续涨势,关注需求变化

一、PE期货走势回顾

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上周PE期货2001合约自7400附近止跌反弹,截止8月9日收于7600附近。国内石化装置开工负荷较低,进口窗口关闭,供应面存在利好支撑,尤其是国际油价连续反弹,刺激期货走高。不过现货供应充足,短期下游需求启动缓慢,抑制期货反弹步伐。后期期货反弹能否持续取决于下游需求表现。

二、现货基本面分析

1.国内石化装置开工负荷较低

7—9月份仍有较多装置停车检修,预计损失产量近28万吨,有利于石化库存消化。本周石化新增检修装置不多,部分检修装置计划开车,石化开工负荷上升至90%附近,不过下周仍有装置停车大修,石化开工负荷仍有下降预期。

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2.进口维持倒挂,抑制货源供应

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7月中旬开始,PE线性美金报价振荡下跌,目前在890—900,折算成人民币价格在7750—7800,现货市场报7600—7650,倒挂150左右,进口持续亏损,进口窗口关闭,港口库存延续下降趋势。

3.新增产能陆续投产

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2019年国内PE装置计划扩能360万吨左右,目前确定的在210万吨左右,现在久泰能源负荷提升至正常水平,中安联合7月底投产后负荷提升至7成左右,8月12日停车检修一周,宁夏宝丰二期和浙江石化计划在8月份投产试车,预计开工负荷不高,在9月中旬之前供应压力较小。

3.石化聚烯烃降库缓慢

石化聚烯烃降库缓慢,截至8月12在82万吨,较上周同期增加1万吨,较去年同期增加7万吨。尽管部分新增产能投产,但是目前国内石化装置维持较低负荷运行,PP在85%以下,PE在90%附近,不过短期下游需求启动低于市场预期,尤其是山东部分地区棚膜需求启动时间晚于去年,导致石化去库缓慢。不过下游整体需求逐步上升趋势未变,另外华北部分下游8月下旬至9月上旬会有集中备货应对后期限产,有利于石化库存消化。

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5.现货上涨乏力拖累期货反弹步伐

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目前现货市场华北地区主流7500—7550,市场成交气氛一般,尽管石化装置负荷较低,但是下游需求表现一搬,石化库存下降缓慢,出厂价上涨乏力,对期货利好支撑有限,后市现货能否反弹取决于下游需求提升力度。

总结

近期国内石化开工负荷较低,进口窗口关闭,港口库存延续下降趋势,下游整体需求逐步上升的趋势未变,尤其是部分限产下游企业8月中下旬起会有集中补货,导致需求前置,有利于库存消化,不过当前下游需求利好有限,石化库存消化缓慢,压制期货价格,建议目前观望为主,如果8月下旬下游需求启动择机做多2001合约,9月中旬以后,新增产能陆续投产,国内检修利好减弱,2001合约维持逢高做空思路,仅供参考。(作者单位:招金期货)

责任编辑:张玉洁

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