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浅析山东尿素调研结果

8月初,笔者跟随某山东尿素调研团进行为期5天的实地考察,拜访了11家知名企业,其中包括尿素生产厂商、贸易商、仓储物流公司以及下游复合肥生产厂家。

就尿素产能而言,山东省在全国尿素市场话语权依旧较强,尽管近年来有向内蒙等地分散的趋势。此次调研中有5家企业为尿素生产厂商,产能在80万吨—240万吨不等,均为国内大型尿素生产企业,占到山东绝大多数产能。多数企业处在从固定床旧工艺向航天炉、水煤浆、粉煤浆等新工艺转型中,只有个别企业仍以固定床工艺为主。调研结果显示,新型工艺成本低于传统工艺200—400多元(依据企业能力不同成本差异也不同)。

此次调研企业中,部分企业原料采用块煤,利用率只有80%多;剩余企业采用粉煤,或利用水煤浆技术,利用率高达98%。华北华东地区固定床老工艺成本普遍在1700多元 ,航天炉作为新工艺成本维持在1600多元,更先进技术的比如水煤浆、粉煤加压等最低的成本业内最低能达到1300—1400元。国内其他地区生产成本维持在1600元上下,但新疆、内蒙等气头尿素成本在700—900元左右。

调研企业生产尿素电耗也各有不同,每生产一吨尿素,部分企业耗电1000—1100度,另有某些老工艺企业耗电可达1600度。山东省实行统一电价0.67元,电耗成本在各企业差异也较大。

2015年之后尿素行业进入去产能阶段,日产从20多万吨下降至目前15万吨左右,最低日产只有13万吨。目前全国产能维持在6500—7000万吨,产量维持在5000—5500万吨的稳定水平。山东省下达文件,要求2020年之前淘汰全部固定床工艺,置换为新工艺,该举措对小型尿素生产企业无疑是一大冲击。由于环保等问题,新产能批复难度加大,笔者预计尿素行业产能未来难以扩张,甚至有继续萎缩的可能。

山东省尿素贸易主要辐射周边地区,例如生产厂家周边城市、河南、河北等地,少量覆盖南方地区。前些年有些许贸易量运送至东北,但近年东北市场被新疆、内蒙等低价尿素抢占。新疆、内蒙尿素生产成本较低,即使加上高额运费,成本也较有优势。

尿素行业有一大特点:从生产厂家到贸易商再到下游企业,大多数都不累积库存,采用“零库存”或“负库存”模式,库存天数从-7天到-15天不等,只有个别企业有非常少量的库存供生产使用。这一特点也给尿素市场分析带来较大困难,同时也给尿素价格带来更剧烈的波动性,因此被企业戏称“鬼市”或“尿市”。

尿素农业需求普遍被企业不看好,直接施用所占比例快速下降,年度消费大约3000万吨甚至更低。但复合肥用尿素比例快速提升,已接近1000万吨。除此之外,笔者认为尿素行业未来工业需求存在刚需性增长,尤其是在日趋严厉的环保政策刺激下。例如,车用尿素目前年度用量200万吨,电厂脱硫脱硝将氨水改为尿素,这些环保硬性指标都给尿素工业需求的增长打开了大门。

对于尿素后期价格走势,各企业看法不一,但总体价格理应在1700—2300区间内波动。尽管尿素价格波动较大,但下有成本支撑,上有国家保春耕政策顶(春播时期),价格波动区间也较其他期货品种更易把握。

调研之前,市场普遍看空尿素期价,逻辑在于当前处于需求淡季,价格主要靠印度招标出口支撑,本周船期结束后,需求将持续低迷。但调研结果显示,尿素行情并没有我们预期的那么悲观。尿素行业整体仍处于新旧产能转换期间,需求重心也从农业转移至工业,且增长潜力较大,未来3—5年价格或将处于缓慢上升通道。

笔者认为,短期尿素价格将继续偏空思路对待,但月底或进入9月之后,尿素或将迎来一波触底反弹,后期上行潜力较大。

责任编辑:李国雷

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