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PTA需求季节性回升 难抵成本和供应压力

行情回顾:

上周PTA检修装置重启,加之原油价格下跌,PTA期价承压回落,重心继续下移。截至上周五收盘,PTA2001报收于5144元/吨,周跌幅88元/吨或1.68%。PTA现货为5150元/吨,周跌幅100元/吨或1.9%。PTA基差为6元/吨(-56)。

基本面分析:

贸易局势紧张升级,国际油价承压回落。中国宣布将对总计750亿美元的美国商品征收额外关税,将从下月起对自美进口大豆和原油加征5%的关税;自12月15日起,对原产于美国的汽车恢复加征25%的关税,对部分汽车还将额外加征10%的关税。特朗普称将对此前已经加征25%的2500亿美元的中国商品税率提高到30%,对剩余3000亿美元价值的中国商品,加征关税税率从10%提高到15%。分别于10月1号和9月1号起实施。中美贸易紧张局势再度升级打压市场情绪,原油等风险资产全线受到冲击,国际油价大幅下挫。据海关总署,中国7月从委内瑞拉进口的原油同比下滑62%至16.5720万桶/日。从伊朗进口的原油同比下滑72%至21.8086万桶/日。截至8月23日当周,美国石油活跃钻井数减少16座至754座。8月16日当周,美国EIA原油库存减少273.2万桶至4.378亿桶,预估减少188.9万桶,但成品油库存意外大幅增加。欧佩克坚持减产依然对油价提供支撑,沙特7月原油产量减少13.4万桶/日至969.8万桶/日,欧佩克7月原油产量减少24.6万桶/日至2961万桶/日。受到宏观因素主导,预计短期油价维持振荡调整,布油关注57附近支撑。

新装置投产在即,PX价格继续回落。国际方面,沙特阿拉伯道达尔70万吨于7月8日意外停车检修,预计持续至8月底。韩国SK仁川130万吨计划9月份检修45天。越南宜山炼油厂70万吨装置检修计划提前至10月份,预计停车45天。沙特阿美134万吨计划四季度停车检修45-60天。国内方面,福海创2#80万吨/年生产线计划8月下旬开车。台湾台化2# 58万吨装置计划9月停车检修2-3周。新装置方面,海南炼化2#100万吨/年的新增PX装置计划9月份投产。文莱恒逸150万吨PX装置进入联动试车阶段。上周国内PX负荷持稳在88.7%。PX价格在785美元/吨(-7),折合PTA成本4905元/吨。PX-石脑油价差小幅压缩至316美元/吨(-14)。

终端订单季节性回升。PTA装置方面,逸盛宁波65万吨、利万聚酯70万吨、华彬140万吨装置已经重启,仪征化纤35万吨8月1日起检修40天。恒力石化220万吨计划8月检修15天。台湾亚东150万吨计划9月13日起停车检修17-20天。上周国内PTA负荷提升5.8个百分点至94.6%。终端订单出现季节性回升,坯布库存开始小幅回落。江浙织机负荷较前一周提升1.2个百分点至75.2%。经过前期阶段性备货,聚酯产品库存降至偏低水平。聚酯现金流有所修复,上周聚酯负荷提升1.7个百分点至88.6%。本周聚酯工厂仍存在重启预期,预计负荷将进一步升高。

结论及操作建议:

成本方面,贸易局势紧张升级,国际油价承压回落。国内PX新装置投产在即,PX价格表现疲弱,PX-石脑油价差继续压缩至成本线附近。逸盛宁波、利万聚酯等装置重启,PTA负荷提高至9成以上,短期市场供应骤增。而终端订单季节性回升,坯布库存开始小幅回落,聚酯产品库存降至偏低水平,江浙织机负荷和聚酯负荷进一步提升。需求端边际改善,对PTA期价形成一定支撑。但在宏观面和成本端利空压制下,预计短期期价低位振荡,中线维持反弹沽空观点。

责任编辑:张玉洁

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