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钢价短期振荡博弈或将加剧 白银投资价值凸显

铜:工业利润好转,铜价走势回升

昨日沪铜价格出现反弹,价格再度冲击20日均线阻力位,但未能站稳;夜盘伦铜出现上涨,沪铜价格高开低走。周二上海电解铜现货对当月合约报升水60—升水100元/吨,下月发票早市报价升水60—升水80元/吨,成交明显显现僵持特征,持货商表现挺价意愿不变,但期铜回升抑制市场买盘意愿,实际成交显僵持;此外,进口盈利窗口有所打开,未来关注进口铜的表现。宏观方面:关键美债收益率曲线倒挂加剧,标普500股息十年来首次超过30年美债收益率,黄金创逾六年新高;中国7月工业利润增速转正,同比增2.6%,私营企业利润增速大幅回升。行业方面:国际铜研究组织(ICSG)最新报告显示,今年前五个月全球铜供应缺口为19万吨。ICSG报告称,今年前五个月全球铜矿产量同比下降1%,精矿产量下降0.2%。其中智利的铜产量下降了3%,主因是矿石品位下降,印尼的精矿产量下降了55%。本周铜价波动加大,先抑后扬,在周一大幅回落之后,周二周三价格振荡走高。此前压制铜价因素在于宏观方面,中美贸易摩擦升级引发铜价回落。对此,我们仍然坚持此前观点中美贸易战影响是长期性的,短期不宜过分乐观或过分悲观,因此在目前整体悲观情况之下,我们仍然保持理性。供需方面,我们关注下游消费情况,随着淡季逐渐结束,旺季需求如何将成为主导铜价下一阶段走势的重要因素,从目前调研情况来看下游厂家对于旺季需求还是有所期待,因此也会逢低备货,铜价也会得到支撑。最新的数据也显示了国内工业利润出现好转,市场对于四季度经济见底的预期大增。但若订单情况不如市场预期,预计铜价将再次大幅回落。预计今日铜价46300—46800元/吨之间窄幅运行。

操作建议:建议观望。

锌:海外冶炼厂突发故障,锌价低位反弹

昨日沪锌主力1910合约盘中单边上涨,收复周一跌幅,价格接近20日均线阻力位置,夜盘锌价延续涨势,继续走高,伦锌同样上涨。上海0#锌主流成交于18725—18915元/吨,双燕成交于18745—18935元/吨;0#锌普通对9月报升水150—170元/吨;双燕对9月报升水170—190元/吨;1#主流成交于18655—18845元/吨。贸易商继续下调升水至对9月合约报150—160元/吨,贸易商认为盘面有下行可能故成交意愿较弱,下游仅维持刚需采买。行业方面:泰克资源(Teck Resources)官网公告显示,泰克资源其在加拿大的Trail锌冶炼厂发生电解设备故障影响其四分之一的产能释放,预计影响产量在2—3万吨,本次预计检修时间在20周左右。受泰克锌冶炼厂故障消息刺激,锌价昨日出现大幅上涨。锌价之所以对于这个消息反映强烈,主要是和国内锌锭供需依然并不宽松有关。尽管国内锌锭产量回升至历史高位,但是国内锌锭库存依然持续下降,由此可见国内消费出现了超预期好转,整体供需并非十分宽松。因此泰克锌冶炼厂故障之后,预计国内锌锭进口量将受到影响,整体库存水平回升更加艰难。根据我们推算,锌锭库存增加预计要推迟至9月中下旬,甚至是10月份。因此,我们虽然依然看空锌价,但是态度更加谨慎,继续提示短期有反弹风险。预计今日锌价在18600—18900元/吨之间窄幅运行。

操作建议:建议观望。

铅:技术面强势,沪铅波段做多为主

周二沪铅主力1910合约报收大阳线,回归至万七上方盘整,最终收于17180元/吨,涨170元/吨,涨幅1%,持仓量增9338手至68896手。现货方面,上海市场金沙铅17250—17310元/吨,对1909合约升水20—80元/吨报价;南方17240元/吨,对1909合约升水10元/吨报价;江浙地区金利、万洋铅17200—17230元/吨,对1909合约贴水30元/吨到平水报价。期盘强势上涨,因炼厂库存不多,以及社会库存有限,持货商多挺价出货,但部分蓄企已有一定库存,下游多观望慎采,询价较少,高价成交困难。行业方面,2019 年上半年,骆驼股份实现营业收入 433,043.49 万元,同比增长 2.19%;实现净利润 31,600.22 万元,同比增长 5.67%;实现税收 5.49 亿元,同比增长 1.95%。报告期内,通过了奔驰—戴姆勒0SA 审核,公司主机配套市场市占率提升至 42%,新疆再生公司近期投产,安徽再生公司开始动工建设,报告期内公司废旧电池破碎量约 12 万吨,净利润比去年同期增长约 162%,下半年公司再生铅产能有望进一步释放;8月27日:河南地区经销商反映汽车蓄电池市场需求一般,而随铅价上涨,业内悲观情绪相对缓和,近期销售基本以消化库存居多,现主型号6—QW—60Ah批发280—300元/只。基本面来看,传统旺季背景下消费边际好转是支撑铅价走强的主要原因。但供应增量依旧限制着铅价上行空间,关注铅锭库存表现。短期技术面维持强势,操作上以波段思路应对为宜。

操作建议:短线持多。

螺纹钢:基本面边际好转,钢价短期振荡博弈或将加剧

周二钢价跌势难止,收大阴线,rb2001跌91报收3281元/吨,hc2001跌88收3354元/吨,现货方面,20mmHRB400全国均价跌37收3760元/吨,基差479元/吨。20mmHRB400上海跌70收3590元/吨,基差309元/吨。行业方面,8月27日,Mysteel全国贸易商建材日成交量15.66万吨,较8月26日减少1.68万吨;统计局:1—7月份主要行业利润,石油和天然气开采业增长12.9%,有色金属冶炼和压延加工业增长6.0%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降50.6%,黑色金属冶炼和压延加工业下降25.1%;世界钢铁协会:7月,全球粗钢产量1.57亿吨,同比增长1.7%;全球头号生产国和消费国中国粗钢产量8520万吨,同比增长5%。基本面来看,Mysteel螺纹周产量连续第三周环比下滑2.39%,已经自高位下滑约8.6%,产量下滑持续给予钢价支撑,但中期唐山限产有放松迹象,供应压力依旧偏大。消费端,建筑钢材成交量周内表现偏强,钢材厂库社库分别环比下滑0.96%和0.83%,淡季尾声消费回暖预期有所增强,但库存绝对量同比位居高位。总体来看,基本面边际好转钢价仍存反弹可能,短期振荡博弈或将加剧。

操作建议:观望。

贵金属:美债收益率再度倒挂,银价后起之秀闪耀

周二贵金属价格继续大幅上涨,COMEX黄金期货收涨0.99%,报收于1552.4美元/盎司,创逾六年来收盘新高;COMEX白银期货收涨2.9%,报收于18.3美元/盎司,创逾两年收盘新高。近期白银走势明显强于黄金,COMEX金银比价快速回归至84.8附近。沪金银跟随外盘上涨,沪期金主力合约已站上360元/克,为近7年来的高点。周二美国国债收益率的涨势中难以继续,10年期收益率下跌超过2.5%后,美债收益率再度出现倒挂,市场担忧衰退来临,美股下跌,黄金及美元反弹。周二公布的美国8月消费者信心指数135.1,小幅下滑,房价增幅降至近七年来最低。美国经济数据令人失望且美中贸易争端持续,投资者担心可能出现经济衰退。市场预期美联储(FED)将于下月降息25个基点,且在明年年底前降息逾100个基点。降息给美元和美国国债收益率带来压力,增加了无息资产的黄金的吸引力。美国总统特朗普有关中国希望回到谈判桌的言论缓解更广泛金融市场的一些担忧,由于中国方面拒绝证实这一说法,两国贸易关系的不确定性上升。当前贵金属价格受到经济衰退担忧、美国股市下跌、国债收益率下滑的共同提振,贵金属依然是资产配置中的优先选择,而前期一直走势较弱的白银的投资价值正在凸显,预计近期白银价格的走势会继续强于金价。

操作建议:沪期银多单持有。

责任编辑:李国雷

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