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钢价难现流畅下跌 银价走势依然看好

铜:电网投资增速回升,铜价继续得到支撑

昨日沪铜价格高开低走,回补缺口,但整体价格持稳于20日均线之上;夜盘伦铜继续回升,沪铜价格跟随上涨。周二上海电解铜现货对当月合约报升水50—升水90元/吨,下月发 票早市继续保持报价升水60—升水80元/吨,成交显僵持,贸易商意在低价收货,马上进入9月份,市场对下月消费改善有预期,目前铜库存增量有限,资金压力也并不明显,令现货报价维稳。宏观方面:欧美多国国债收益率盘中新低,美债收益率曲线倒挂幅度再扩大,黄金收跌;日本正式将韩国从贸易优待名单除名。行业方面:英美资源秘鲁Quellaveco铜矿或再次面临抗议。昨日铜价虽然高开低走,但持稳于20日均线之上,夜盘铜价进一步走高,本周整体走势先抑后扬。此前市场焦点在于中美贸易摩擦上,对此,我们仍然坚持此前观点中美贸易战影响是长期性的,短期不宜过分悲观,此前市场反映更多是情绪上的。供需方面,我们关注下游消费情况,数据显示1—7月电网工程投资完成额累计2021亿元,累计同比下降13.9%,增速明显好转。预计下半年电网投资增速将和去年同期一致,下半年增速将有继续回升空间。从目前调研情况来看下游厂家对于旺季需求还是有所期待,因此也会逢低备货,铜价也会得到支撑。预计今日铜价46400—46800元/吨之间窄幅运行。

操作建议:建议观望。

锌:进口下降出口增加,锌价延续反弹走势

昨日沪锌主力1910合约盘中窄幅振荡,整体价格依然维持近期高位,夜盘锌价探底回升,继续走高,伦锌则有所回落。上海0#锌主流成交18930—19010元/吨,双燕、驰宏成交于18950—19050元/吨;0#普通对9月报升水130—140元/吨;双燕、驰宏对9月报升水报160—180元/吨;1#主流成交于18860—18940元/吨。买卖双方均无心成交,升水有价无市,盘面高位下,交易商更倾向网价—5元或者—10元成交。行业方面:葫芦岛锌业股份有限公司披露2019 年半年度报告,2019上半年净利润同比增长27.9%。从业务结构来看,“锌”是企业营业收入的主要来源。具体而言,“锌”营业收入为26.9亿,营收占比为71.9%,毛利率为7.4%。锌价低位回升之后,近两日价格维持在高位,并未出现明显回落。海关数据显示,7月锌锭进口环比大降29.38%,出口量再创年内新高达1.04万吨。国内锌锭净进口数量的回落,加剧了目前国内锌锭库存持续处于低位的紧张局面。同时,国内下游镀锌开工率也出现了超预期水平,因此在锌锭产量大幅回升的背景之下,国内锌锭库存依然持续下滑。根据我们推算,锌锭库存增加预计要推迟至9月中下旬,甚至是10月份。因此,我们虽然依然看空锌价,但是态度更加谨慎,随着下游逐渐进入旺季,继续提示锌价短期有反弹风险。预计今日锌价在18600—18900元/吨之间窄幅运行。

操作建议:建议观望。

铅:技术支撑大于基本面支撑,铅价上行基础并不牢固

周三沪铅主力1910合约报收大阳线,量价齐升,最终收于17435元/吨,涨280元/吨,涨幅1.63%,持仓量增6160手至75056手。现货方面,上海市场金沙铅17315—17395元/吨,对1909合约升水20—100元/吨报价;南方17295—17315元/吨,对1909合约平水到升水20元/吨报价;江浙地区金利、万洋铅17265—17305元/吨,对1909合约贴水30元/吨到升水10元/吨报价。期盘增仓上涨,持货商普遍积极出货,报价较昨日增多,而下游基本维持按需采购,且偏向炼厂货源,贸易市场成交仍无较大改善。SMM 8月28日:山东地区经销商反映汽车蓄电池市场需求一般,厂家有意上调电池售价,近期对电池进行适量备库,现库存约在一个半月。四川地区经销商反映汽车蓄电池市场更换需求不旺,业内多维持按需采购状态,而受铅价涨势刺激,零售商采购情绪向好,目前电池库存已降至一个月以内,另主型号6—QW—45Ah在160—170元/只。云南地区厂家反映汽车蓄电池市场需求平稳,而铅价接连上涨,提振经销商采购积极性,近日成品订单相对好转,目前电池库存仍是近2个月,工厂生产线开工率保持在80%附近。隔夜铅价高位回落,上行趋势并不稳固,基本面来看,传统旺季背景下消费边际好转是支撑铅价走强的主要原因,但中期供应端增量压力并未消退,而消费好转情况有限,下游行业库存普遍偏高。因此本轮行情驱动力更多源自于情绪层面,短期技术面延续振荡偏强,操作上以波段思路应对为宜。

操作建议:依托5日均线持多。

螺纹钢:临近3200平台跌势受阻,钢价难现流畅下跌

周三钢价止跌反弹,rb2001涨36报收3317元/吨,hc2001涨31收3385元/吨,现货方面,20mmHRB400全国均价跌18收3737元/吨,基差420元/吨。20mmHRB400上海跌10收2630元/吨,基差263元/吨。行业方面,8月28日,l全国贸易商建材日成交量20.44万吨,较8月27日增加4.87万吨;沙钢集团:通过间接全资子公司Tough Expert Limited已经完成对AldersgateInvestments Limited持有的Global Switch Holdings Limited(简称“GS”)24.01%股权收购;本钢集团:2019上半年完成生铁产量同比增长4.6%,粗钢产量同比增长3.8%,热轧板产量同比增长11.3%,冷轧板产量同比增长1.3%;南昌:发布《2019年打赢蓝天保卫战工作方案》提出,以钢铁、煤炭、水泥等行业为重点,严格常态化执法和强制性标准实施,促使能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能,依法依规关停退出;汉中:发布《大气污染防治条例(草案)》要求,钢铁、火电等行业企业要按照国家和本省要求,实施超低排放改造。基本面来看,Mysteel螺纹周产量连续第三周环比下滑2.39%,已经自高位下滑约8.6%,产量下滑持续给予钢价支撑,但中期唐山限产有放松迹象,供应压力依旧偏大。消费端,建筑钢材成交量周内表现偏强,钢材厂库社库分别环比下滑0.96%和0.83%,淡季尾声消费回暖预期有所增强,但库存绝对量同比位居高位。总体来看,盘面临近3200一线重大支撑,较难出现流畅下跌,且基本面边际好转钢价仍存一定反弹空间。

操作建议:观望。

贵金属:金银比价持续修复,银价走势依然看好

周三国际贵金属价格继续呈现银强金弱的格局。白银价格继续强劲上涨,而黄金价格高位振荡小幅收低,COMEX金银比价快速回归至83.8附近。因离岸人民币兑美元汇率继续贬值,沪金银走势强于外盘,沪期银价格再创新高,沪期金主力合约依然在360元/克一线。市场对于贸易纷争将久拖不决、并严重伤害经济增长的担忧,引发美国公债收益率展开新一轮跌势,10年期美债收益率向周一触及的2016年7月12日以来低点1.440%回落,美债收益率倒挂急剧。英国首相约翰逊已誓言,除非布鲁塞尔同意重新谈判脱欧协议,否则将在10月底带领英国无协议脱欧。英镑汇率暴跌,限制了宏观经济颓势对美元指数构成的卖压,美元指数走强,压制了 金价的走势。但近期白银仍处于补涨阶段,除此职位外,全球三大产银国银矿供应量纷纷遭遇滑铁卢,也为银价上涨提供强大助力。上半年全球三大白银生产国秘鲁、智利和墨西哥银矿供应量大幅萎缩,其中秘鲁降幅最大。据各国公布的银矿供应数据显示,上半年秘鲁白银产量下降10%(216公吨),智利下降7%(44公吨),墨西哥1月至5月下降4%(113公吨)。由于全球三大白银生产国的白银产量占全球白银总产量的45%,银矿供应减少将使得白银市场供过于求的状况得到改观。在经济前景不佳,越来也多的国家进入负利率的背景下,贵金属依然是资产配置中的优先选择,而前期一直走势较弱的白银的投资价值正在凸显,预计近期白银价格的走势会继续强于金价。

操作建议:沪期银多单持有。

责任编辑:李国雷

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