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棉花:新棉上市的压力有待化解

9月合约临近交割、新棉将要上市,供给充足主导空头格局。

市场表现

本周,郑棉继续跳空向下,呈现抵抗型下跌之势。这种下跌有些绝望,因中美贸易战升级,使得下游棉纺企业看不到希望。另外,9月合约临近交割、新棉将要上市,供给充足主导空头格局。

今日,主力2001合约报12520元,周跌幅210元。

影响因素及分析

9月份,中美贸易战进入多事之秋。谈判前景并不乐观,且演变成持久战。但是,仍需要关注其动向,因其影响棉花的需求前景。昨晚消息,说是中美之间又将进行磋商,似有乐观之意。

当前,影响市场的主要矛盾就是:新棉即将上市。此外,去年还有140万吨的新棉没有售出,因需求低迷所致。9月下旬,新棉就开始进入采摘期。届时,新棉供给压力将会增大。

据悉,7月底,全国棉花商业库存约有288万吨,较上月减少45万吨,同比仍高89万吨。

据国家棉花监测系统调查,以我国棉花实播面积4753万亩计算,今年单产估计下降1.5%,总产量同比减少3%为592.4万吨。就算减产,一次性新棉供给的压力需要时间来消化。

据USDA最新数据,美棉种植面积为1390万英亩(-1.4%),预测2019/2020年度产量大幅增长22%至490.9万吨。对全球而言,预测2019/2020年度供给大体平衡,期末库存增至1797万吨。可见,整体偏空。在全球供应增加的格局下,棉花市场在下一年度将难有作为。

仓单方面,小幅下降。截止8月29日,郑棉注册仓单11662张,折合棉花46.6万吨(较上周-1.3万吨)。9月中旬就要交割,以接盘45万吨价格12000元/吨计算,那么,1909合约交割将需要54亿元资金。后期,巨量实盘如何处置?部分流入现货市场以补充采购所需,其余将转抛至2001合约作为套利。因此,交割压力或许没有想象的大。

拍卖方面,成交率大幅回落,说明参拍者采购意愿有些下降。8月29日,储备棉挂牌1.1万吨,成交均价11608元/吨,折3128B价格13024元/吨(较前日+105元/吨),成交率为降62.9%。至此,累计成交76.4万吨,成交率为84.4%。看来,参拍者心态出现“冷淡”。

消费方面,起色不大。有业内人士计算,今年我国棉花消费可能较去年用量下降约100万吨水平!两个原因:中美贸易战、化学纤维替代。

结论及策略

综上所述,消费前景取决于中美和谈,其前景极为不确定。当前,工商业库存高企,9月新棉又将逐渐上市。如此看来,在需求无明显回暖的状态下,空头格局尚难改变。

然而,若是中美之间磋商出现转机,那么,这对棉花下游消费将是重大利多。

责任编辑:孙亚宁

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