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新装置投产在即 或抑制PTA反弹空间

行情回顾:

上周PTA需求季节性回升,加之原油价格指跌反弹,PTA期价振荡回升,价格重心有所上移。截至上周五收盘,PTA2001报收于5186元/吨,周涨幅90元/吨或1.77%。PTA现货为5250元/吨,周涨幅120元/吨或2.34%。PTA基差为64元/吨(+36)。

基本面分析:

库存数据表现利好,需求担忧仍存。9月6日当周,美国活跃石油钻井数738座,连续第三周录得下降,前值742座。8月30日当周,美国EIA原油库存减少477.1万桶,预期减少248.8万桶,连续3周录得下滑。库欣库存减少23万桶,汽油库存减少239.6万桶。上周美国国内原油产量减少10万桶至1240万桶/日。炼厂产能利用率下降0.4%至94.8%。9月5日中方代表应约与美方通话,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。中国央行宣布9月16日全面降准,释放资金9000亿元。A股创逾两个月最大单周涨幅。宏观政策层面释放积极信号,近期美国EIA原油库存数据和钻井数据整体表现利好,但贸易谈判仍存在较大的不确定性,市场对原油需求的担忧依然存在,短期谨慎偏多,关注布油64一线压力。

国内新装置试车,PX价格表现弱势。国际方面,沙特阿拉伯道达尔70万吨于7月8日意外停车检修,预计持续至9月底。韩国乐天20万吨9月4日因生产运营压力停车。韩国SK仁川130万吨计划9月末检修45天。越南宜山炼油厂70万吨装置检修计划提前至10月份,预计停车45天。沙特阿美134万吨计划四季度停车检修45-60天,已推迟至2020年进行。国内方面,福海创2#80万吨/年生产线8月底重启9月2日正式产出合格品,现负荷逐渐提升中。台湾台化2# 58万吨装置计划9月停车检修2-3周。新装置方面,海南炼化2#100万吨/年的新增PX装置计划9月下旬试车投产。恒逸文莱150万吨PX装置将进入投料试车阶段。上周国内PX负荷提升3.6个百分点至87.8%。PX价格在781美元/吨(-7),折合PTA成本4905元/吨。PX-石脑油价差小幅压缩至302美元/吨(-19)。

终端需求季节性回升。PTA装置方面,福化工贸450万吨装置负荷提升至9成。仪征化纤35万吨计划近期重启。佳龙石化60万吨于8月2日停车检修,重启待定。恒力石化1#220万吨计划9月中旬检修15天。台湾亚东150万吨计划9月13日起停车检修17—20天。新装置方面,中泰石化新疆120万吨PTA新装置计划10月30日建成投产,12月20日投料试车。上周国内PTA负荷提升2.4个百分点至97%。终端订单出现季节性回升,坯布库存继续小幅回落。江浙织机负荷较前一周提升2个百分点至80%。经过前期阶段性备货,聚酯产品库存降至偏低水平。聚酯工厂降价促销,现金流较上周小幅压缩。上周聚酯负荷小幅下滑0.3个百分点至90.2%。下周部分工厂有重启计划,聚酯负荷或继续攀升。

结论及操作建议:

原油价格偏强振荡,但PX面临新装置投产压力,成本线依然承压。恒力PTA装置公布检修计划,但当前PTA负荷维持97%高位,且后期检修计划寥寥,市场供应较为充裕。当前终端市场季节性回升,坯布库存继续小幅回落。聚酯产销整体尚可,聚酯产品库存降至偏低水平。需求端边际改善,对PTA期价形成一定支撑。但中期来看,成本端及供应端仍存在压力,加之贸易谈判仍存在不确定性,或抑制PTA期价反弹空间。中线维持反弹沽空观点。

责任编辑:张玉洁

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