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螺纹钢厂库大幅下降,需求边际持续好转,钢材价格振荡偏强

本周观点

1)供给方面,上周247家钢厂高炉开工率80.84%,环比增0.58%,同比增1.39%;高炉炼铁产能利用率82.95%,环比增1.35%,同比增3.34%,钢厂盈利率78.14%,环比增2.83%,日均铁水产量231.96万吨,环比增3.76万吨,同比增9.34万吨。截止9月5日,全国53家独立电弧炉钢厂,平均开工率为64.29%,较上周减2.66%;产能利用率为49.04%,较上周减1.93% 。螺纹钢周产338.48万吨,下降10万吨;螺纹钢厂内库存247.7万吨,下降22.2万吨;螺纹社会库存587.25万吨,下降22.23万吨。钢材社库下降33.93万吨,厂库下降28万吨,合计下降62万吨。

2)需求方面,消费来看,沪市线螺终端采购量2.73万吨,环比下降5200吨,由升转跌。终端需求,全国房地产开发投资同比增长10.6%,增速回落0.3个百分点;房屋施工面积同比增长9.0%,加快0.2个百分点;房屋新开工面积增长9.5%,回落0.6个百分点;房屋竣工面积下降11.3%,收窄1.4个百分点;土地购置面积同比下降29.4%,扩大1.9个百分点;土地成交价款下降27.6%,持平;商品房销售面积同比下降1.3%,收窄0.5个百分点;房企到位资金同比增长7.0%,回落0.2个百分点;国房景气指数为100.90,回落0.01点。7月份,全国固定资产投资同比增长5.7%,回落0.1个百分点;基础设施投资同比增长3.8%,回落0.3个百分点。

3)黑色系主要矛盾转移到螺纹需求端,原料价格跟随螺纹价格。上周五央行降准,盘面表现并不乐观,前30分钟增仓上行后大幅回落,反弹力度及幅度不及预期。上周螺纹周产下降,螺纹厂库大幅下降,钢贸商拿货明显积极,看好旺季需求;而社库整体大幅下降,印证旺季需求持续启动及赶工需求。宏观层面逆周期调控利好,叠加微观指标表观消费、去库等持续不断好转,未能扭转空头情绪,说明市场对下半年及未来地产需求及螺纹钢高产量、高库存依然较为悲观,待利空情绪释放后,或将回归基本面。中长期螺纹终端需求向下,不过年内尤其是9-10月份基本面尚未出现极端恶化,目前尚不构成螺纹钢价格持续暴跌的基础。临近10月份,中央及各地阅兵限产方案陆续出台,需求边际改善,暴跌后反弹可期,不过受制于螺纹高库存压力,反弹幅度及时间待观察,后市关注国庆节前工地赶工情况。需要注意的是,市场前期对“不将房地产作为刺激经济的手段”解读较为悲观,下半年需注意预期差风险。

交易策略

国庆前后钢厂及工地赶工需求加强,且旺季需求开启,需求边际改善,宏观国内逆周期调控、中美贸易缓和,为9-10月份黑色系反弹提供窗口,预计本周螺纹、热卷或振荡偏强,注意反弹幅度及力度。后市需关注国庆节前后赶工情况。

风险提示

全球宏观系统性风险、下游需求的持续性及钢材库存的超预期变化。

责任编辑:张玉洁

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