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全球降息浪潮袭来,一天之内7家央行宣布降息

期货日报网讯(记者 赵彬)9月19日可谓是“超级央行周”。一天之内,全球有12家央行集中公布最新的利率决议。其中,美国、巴西、印尼、南非、沙特、阿联酋、约旦7个国家央行宣布降息。被经济学家称为“最后的鹰派”的挪威央行则宣布一年以来第四次加息,以期给受到石油投资推动的经济降温。而日本、英国、瑞士及科威特4家央行选择按兵不动,维持利率不变。

经济学家认为,今年以来,已有超20家央行宣布降息,究其原因不外乎两个:一个是预防式降息,以防控国内经济运行可能出现的风险;另一个是被动式降息,在国内经济基本面已出现明显恶化的情况下进行操作。全球经济体普遍面临较大的下行压力,而降息能够降低融资成本,成为各国摆脱困境的重要手段。但自金融危机以来,利率保持在较低水平,潜在风险也在增加,比如债务过高、过度依赖货币宽松等。

中国要不要加入全球降息“大军”?

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,7月以来中国生产和需求放缓,三四季度经济下行压力持续较大,需加大逆周期调节力度。“贷款利率并轨后,利率传导渠道得以疏通,央行可以通过下调MLF利率引导LPR报价利率下行,从而降低实体经济融资成本。”

8月美联储降息后,中国央行并未跟进降息;本次降息后,央行也并未马上跟随下调逆回购利率。对此,沪上某大型券商债券交易员表示:“在这轮全球主流央行的降息潮中,中国央行是少数没有降息的大国央行。这显得非常另类,显示出央行在货币政策上的定力很足。”

海通证券宏观分析师李金柳认为,就中国而言,当前社融增速稳定在10.7%附近、广义货币增速8.2%,进一步考虑到目前通胀处在2.8%的位置,且在猪肉价格带动下四季度或将突破3%;叠加“房住不炒”的定力,政策也希望避免重新刺激地产、保持房贷利率不降,这都意味着短期来看政策利率难以下调,货币政策基调依然保持稳健。

工银国际首席经济学家程实指出,近期公布的中国8月份宏观数据显示,虽然目前中国消费引擎保有一定结构性亮点,但投资、生产领域动能继续趋弱,因此加码逆周期调节的必要性正在上升。

而9月初至今,中美10年期国债利差的7日移动均值维持于130个基点以上,高于80至100基点的舒适区间,为国内政策利率调整提供了充裕空间。得益于此,基于改革后的贷款基础利率(LPR)形成机制,中国央行有望从今年四季度开始通过调降中期借贷便利(MLF)利率,逐步引导贷款利率下降。

上海财经大学金融学院国际金融系教授奚君羊认为,中国央行不会仅仅因为美联储降息就跟随降息。我国采取了LPR报价以后,报价水平有所下降。目前LPR报价是不是和我国的宏观经济状况相适应,还需要有一段观察时期,要等到情况比较明朗才能做出最后的决策,目前时间还太短,还不会马上就做出调整。

苏宁金融研究院研究员陶金也认为,当前新LPR机制仅实施了一个月,其应用还未得到广泛落实。在短期内,降准之后很快降息,容易引起宽松的预期叠加,进而破坏央行的货币政策执行效果。

一德期货首席分析师郭士英认为,美联储的政策目标是实现零利率,并且很有可能在实现零利率之前就提前开展资产购买计划,扩表印钞才是终极目的。如果这一局面逐渐明朗,美国或许可以弥补由其他国家货币持续扩张所造成的部分损失,但同时也会影响到美元信用和国际地位,这对人民币国际化,以及中国经济在全球的进一步的突围和开放,都会提供一个非常积极的时间窗口,也可以说是一个历史机遇。 

郭士英指出,中国货币政策有自己的部署和节奏,不会随意跟随美联储的步伐变动。但是若美联储执行货币宽松正常到一定程度,其内部调整的压力越来越大(房地产、进出口、制造业等等),中国央行或许会考虑在明年开启总量宽松的货币政策。

责任编辑:赵彬

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