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锌价反弹衰竭,再次迎来做空良机

上周沪锌主力1911合约走势连续回落,周一锌价高开低走,周二延续弱势,周三锌价窄幅振荡之后,周四周五再度连续走低,最终锌价收于18905元/吨,跌幅1.77%,沪锌指数成交量报收157.3万,持仓量报收37.3万。伦锌走势同样大幅回落,最终收于2294美金/吨,跌幅4.02%,持仓量22.8万。

行业方面,国际铅锌研究小组(ILZSG)表示,7月全球锌市转为供应短缺4,200吨,6月修正后为过剩13,800吨。ILZSG数据亦显示,今年前7个月,全球锌市供应缺口下降至10.6万吨,上年同期为短缺17万吨。

世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,2019年1—7月全球锌市供应缺口为6,000吨,2018年全年则为过剩6.4万吨。

上周上海市场0#国产锌锭对1910报价较上周四基本持平,报110—120元/吨。双燕驰宏对10月升水140—150元/吨。SMC、AZ对10月报升100—110元/吨。虽然长单最后交割日期临近,但上个月存在缺口的贸易商本月已提前备好长单库存,市场长单缺口并没有激化,对现货升水支撑力度不足。加之市场流入部分进口SMC、AZ货源,市场流通量较之前有所提升,社会库存较上周也有明显增加。下游采买在锌价回落后有所回归,但多维持在刚需采买的量级。考虑到下周初长单交付结束、长假等因素,预计贸易市场成交将较为冷清,但下游备货或有一定程度提升。

LME 库存小幅下降,截止至9月20日,库存回落至62925吨,周度环比减少25吨。上期所库存则再次回落,截至至9月20日,库存回升至79393吨,周度环比增加2768吨。三地锌社会库存周环比增加1500吨,上海保税区锌锭库存为8.61万吨,较上周小幅减少3200吨。

上周美元指数走势振荡为主,整体围绕98.5一线上下振荡,金属价格则明显出现回落,包括此前领涨的镍和铅都出现了大幅下跌情况。上周锌价走势以单边下跌为主,价格再度回落至19000元/吨的整数关口之下,中秋节前的千元涨幅已经跌回大半。此前,我们认为锌价要再创新低的主要条件还必须满足两个,分别是加工费的回落以及国内库存的增加。目前情况来看,国内加工费仍然居高不下,短期没有下降迹象,进口矿加工费还不降反升,浙江限制了国内锌价的下跌空间。库存方面,此前我们认为国内锌锭的库存有望在中秋节后开始增加,从目前情况来看,国内锌锭库存增加基本符合我们预期,甚至还更早一点。这也体现了目前整体市场供需并不紧张的局面,现货升水也在逐步走低。展望后市,我们认为目前市场预期过于乐观了,旺季的需求已经被部分提前透支了,未来国内库存将继续保持增加态势,从而对锌价施加新的压力。从目前来看,我们认为锌价反弹已经暂告段落了,未来锌价走势将以振荡回落为主。目前的基本面虽然还不能让锌价的下跌空间大幅扩展,但是由于此前锌价的反弹,也让本次锌价做空的空间增加。因此,我们再次推荐锌价整体看空做空的策略,建议可以不断去尝试逢高做空的操作。

责任编辑:李国雷

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