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旺季预期仍存,继续看好铜价上行

上周国内外铜价走势都以下跌为主,沪铜在周一高开之后单边回落,此后周二至周五延续了弱势,至周五收盘基本守在47000元/吨的整数关口,最终沪铜1911合约收在47130元/吨,跌幅0.76%;伦铜价格同样大幅走低,周五夜盘冲高回落,最终收在5755美金/吨,跌幅3.54%。整体来看,虽然本周铜价走势较弱,但此前铜价探底回升之后,短期底部支撑仍然较强,铜价仍处反弹走势之中。

现货方面:周初合约换月后,由于盘面价格下跌,且存在长单消费预期,现货市场主动性买盘保持积极性。进口铜清关有限,库存持续下降,刺激持货商强势上抬升水意愿,现货报价从升水120—升水160元/吨拉升至升水240—升水280元/吨,但周末现货市场出现票据风险,叠加进口比价转好,进口铜出现大量报关,现货市场出现踩踏式下跌,周末已回落至升水150—升水190元/吨,谨慎避险氛围凸显。

库存:上周LME铜库存减少12600吨,COMEX库存减少3277吨,SHFE库存减少10809吨;全球三大交易所显性库存合计约46.59万吨,较上周下降2.67万吨;较去年同期减少2.26万吨。保税区库存30.7万吨,较上周下降1.1万吨。

宏观方面:上周美股高位有所回落,在接近历史新高之后出现回落,但整体仍处高位;原油方面,上周原油走势大幅波动,走势受到沙特事件影响,短期之内仍将保持大波动;美元方面,上周美元振荡为主,围绕98.5上下盘整。整体来看,美联储再次降息符合市场预期,并未给市场带来更大惊喜,市场需要更多利好刺激才能重返涨势。

上周国内外铜价走势都以回落为主,沪铜方面,在中秋假期过后,铜价高开低走,盘中价格不断回落,再次回撤至47000元/吨整数关口一线;伦铜方面,上周伦铜同样连续走低,中美谈判未能达成预期,再次让铜价尾盘回落。此前支撑铜价上涨的主要因素来自于宏观情绪的修复。中美贸易谈判一波三折,引发了市场情绪波动,此前中美贸易谈判陷入低谷,铜价也因此试探前低,而随着中美谈判再度恢复,铜价迅速走高。上周中美谈判再次陷入僵局,铜价也应声回落。我们认为中美贸易战短期不宜过度悲观或过度乐观,中美贸易战是长期性事件,短期影响则容易受到情绪影响,过度乐观以及过度悲观都是不可取的。目前我们对于铜价的未来走势依然持乐观态度。除了对于中美贸易谈判不悲观的态度之外,我们对于未来供需也持积极看法。金九银十是铜价的传统消费旺季,上半年国内铜价疲弱的主要原因就在于消费需求的疲弱。但是随着电网投资开始提速,房地产数据仍有韧性,我们认为国内下游需求在进入旺季之后完全可以持有乐观的预期,需求的边际好转,将对铜价形成支撑。特别是,目前国内外库存整体回落,按照目前降库速度,很快就将低于去年同期水平。受此支撑,现货升水将保持强势。整体来看,目前我们认为铜价短期将延续上涨行情,预计本周铜价主要波动区间在47000—48500元/吨之间。

责任编辑:李国雷

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