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沙特石油恢复超预期,聚烯烃或重回偏弱基本面主导

上周行情回顾:

上周沙特油田遭遇无人机袭击推动油价暴涨,上周初聚烯烃受联动,价格暴涨。然而,此后沙特公布其石油供应恢复超市场预期,聚烯烃重回基本面主导,期价下跌。截止上周五收盘,L2001合约收于7640元/吨,周上涨350元/吨,周上涨幅度是4.80%。持仓方面,周持仓减少112788手至71.51万手,成交量至700万手。PP2001合约收于8221元/吨,周上涨140元/吨,周上涨幅度是1.73%。持仓方面,周持仓减少79514手至69.12万手,成交量至527万手。

现货方面:上周国内聚烯烃市场价格先扬后抑。周初线性期货振荡走强,且幅度较大,同时石化企业连续上调出厂价,市场在利好因素支撑下,商家积极跟涨出货。周中后,期货盘中出现回落,虽有部分石化继续调涨价格,但下游已储备一定货源,且对高价原料存有抵触情绪,导致商家出货缓慢,部分出现让利现象。截止上周五,LLDPE主流价格在7600-8000元/吨,环比上涨350-470元/吨;PP拉丝主流价格为8700-9500元/吨,环比上涨170-400元/吨。

基本面分析:

成本端:沙特因素扰动暂缓,油价高位振荡。周一因沙特产油设施遇袭,油价暴涨。但沙特恢复产油快于市场预期,目前已经恢复了此前受影响原油产能的60%,9月底前将恢复570万桶/日的生产。预计到9月底沙特原油产量为1100万桶/日,沙特10月原油产量目标为989万桶/日,11月底实现1200万桶/日的产量。国际油价大幅回落,回吐周一大部分涨幅。市场对中美贸易谈判的担忧重燃,并对沙特恢复生产能力有信心,但美国进一步制裁伊朗及美国石油钻井数下降限制油价跌幅,国际油价高位振荡。

供应端:PE方面,本周暂无新增检修企业,初步预计本周检修损失量在2.74万吨左右,环比减少0.93万吨,其中线性损失0.73万吨,高压损失0.21万吨,低压损失1.8万吨左右。PP方面,本周神华新疆、钦州石化及上周临时停车绍兴计划开车,大唐多伦一线计划出产品,国庆前开工率有望较大幅度提升。

需求端:PE方面,农膜开工大幅提升,其他下游开工也略有上升,本周市场大幅拉涨,带动下游工厂适量补仓,临近国庆假期,下周终端或有少量备货操作,然对市场支撑力度较为有限。PP方面,前期部分下游工厂过度消耗采购需求,加之许多下游工厂因国庆阅兵生产受到影响,因此需求情况未能预计,但再次迎来小波备货行情可能性较小。

库存情况:目前石化库存在62.5万吨的偏低水平,短期内石化控库压力小,稳价意向强,对市场形成支撑。但上周下游工厂多采购补库,目前补仓动能大大减弱,加之本周涉及月底及国庆假期,不排除石化本周会有降价去库存预期为国庆节累库做准备。

新增产能方面,2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年,新产能集中投放的时间节点关系到供应转向,市场关注度亦非常高。中安联合装置开车正常,目前PE全密度装置产7042,PP装置产PPH-T03,开工负荷约70%;宝丰2期MTO装置于9月12日投料开车,目前进展顺利,PE全密度装置产低压注塑6081,PP装置产L5E89,预计本周可开聚合装置;巨正源一期双线60万吨/年PP装置1号线(30万吨/年)装置停车待料,预计开车时间在月底附近;2号线(30万吨/年)暂时停车,重新开车时间待定。新产能产量释放压力仍在逼近,继续密切关注新装置投产情况。

结论及操作建议:

宏观及消息面,继续关注沙特石油供应恢复情况、伊朗问题及中美贸易谈判等方面的消息。自身基本面来看,近期聚烯烃石化装置检修损失量环比小幅减少;新产能方面,中安联合装置开车正常,目前负荷70%;宝丰2期进展顺利,预计本周可开聚合装置;巨正源停车待料,预计月底可开聚合装置,新产能产量释放压力仍在逼近。随着前期检修装置开车以及新装置投产进度进一步加快,市场供应量将逐渐增加。目前石化库存偏低,石化控库压力不大,给予市场一定的支撑,但本周涉及月底及国庆假期,石化有降价去库存预期为假期间累库做准备,贸易商也有积极让利出货的可能。前期部分下游工厂过度消耗采购需求,加之许多下游工厂因国庆阅兵生产受到影响,因此需求情况未能预计,但再次迎来小波备货行情可能性较小。随着新增产能逐渐释放,中长期来看,聚烯烃或难改熊市格局。操作上,短线观望或空单继续持有,L2001压力位7800,支撑位7300;PP2001压力位8500,支撑位8100,需注意,本周末将临近十一假期,风险加大,有持仓者假期之前应平仓或适量减仓,空仓或轻仓过节。

责任编辑:张玉洁

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