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石化供应压力渐显,PE期货振荡下跌

一、PE期走势回顾

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尽管下游需求利好仍在,但是本周石化检修装置陆续开车,新增检修偏少,石化开工负荷提升,尤其是国际油价反弹乏力,塑料期货大跌,石化出厂价涨势放缓,利空因素累积,PE现货市场回调风险加大。

二、PE基本面分析

1.石化集中检修结束

10月下旬起石化检修装置陆续开车,而新增检修装置偏少,10月份石化大修装置涉及产能仅有92万吨左右,其中72万吨检修装置计划10月底开车,预计11月份石化开工率提升至95%左右,石化单月新增供应量8万吨左右,不利于石化库存消化。

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受人民币升值影响,PE进口线性成本下降,PE线性美金主流报870-880,折算成人民币在7550-7650,市场主流报7650-7750,盈利100左右,进口成本高期货2001合约盘面100左右,进口盈利扩大,拖累期货反弹步伐。

2.进口成本下降,盈利扩大

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受人民币升值影响,PE进口线性成本下降,PE线性美金主流报870-880,折算成人民币在7550-7650,市场主流报7650-7750,盈利100左右,进口成本高期货2001合约盘面100左右,进口盈利扩大,拖累期货反弹步伐。

3.新增产能陆续投产

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2019年国内石化计划扩能210万吨左右,久泰能源、中安联合检修结束,开工逐步升至满负荷水平,宁夏宝丰二期9月投产试车,四季度开工负荷大概率升至正常水平,浙江石化、恒力石化计划2019年年底投产,四季度新增供应主要集中在中安联合及宁夏宝丰二期。

4.中长期石化聚烯烃降库压力加大

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国庆节后石化聚烯烃降库明显,一方面石化部分装置意外停车,开工负荷下降;另一方面下游存在补库需求,尤其是华北地区部分下游结束限产,工厂开工负荷提升明显。截至10月15日,库存在71万吨,较国庆节后下降17.5万吨,较去年同期下降6万吨左右,目前库存处于中等水平,不过10月下旬起石化开工负荷提升明显,新增产能投产,下游需求逐步见顶,不利于石化库存消化。

5.石化出厂价上涨动力减弱

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国庆节后国际油价重心下移,对PE成本支撑减弱,尽管节后下游开工提升明显,但是国庆假期石化累库明显,现货供应并不紧缺,拖累出厂价上调步伐,随着石化开工负荷上升,下游需求逐步见顶,石化出厂价继续上涨空间有限,等新增产能集中投产,出厂价甚至有回调风险。

总结

国际油价重心下移,石化检修装置陆续开车,新增产能开工负荷逐步提升,10月份以后石化供应压力逐步显现,下游需求逐步见顶,现货供需面预期偏利空,PE期货01合约维持逢高做空思路。(作者单位:招金期货)

责任编辑:张玉洁

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