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中金岭南蒋东林:锌品种供应主导行情仍在发酵

期货日报网讯(记者 张文斐)在10月20日于深圳举行的第八届“中国有色金属现货·期货互动峰会”上,针对铅锌市场供需前景,中金岭南营销中心总经理助理蒋东林表示,锌价牛市过后必然是箫条,2016—2018年锌价大幅度上涨导致2018—2020年的矿山产能持续释放,锌精矿过剩的局面短中期难以改变。2019年年中后,矿山过剩进一步向锌锭过剩传导,高加工费刺激冶炼端火力全开。供应主导的行情在持续发酵。

蒋东林表示,2018—2019年,锌市场炒作的核心是供应预期。未来,市场将面对过剩的现实,下一波下跌较为漫长和复杂。乐观情形看2020年主要波动区间在2000—2400美元/吨,但若是宏观进一步崩塌,则下跌的速度会快于预期。中长期看,价格会将击穿矿山成本跌至1500—1600美元/吨,直到现实减产兑现为止。

铅方面,全球原生铅的供应,相对来说比较平稳,再生铅的市场供给侧改革已经结束,环保“一刀切”的状况已经有所改善,环保对再生铅的边际效应是减退的,下游消费稳中趋降。不确定性在于再生铅的产能,预计在2020年我国再生铅企业废旧蓄电池的处理能力将超过1000万吨/年,较2018年增长300万吨,再生铅的产能也将超过550万吨/年。因此,再生铅的开工率掌握着市场过剩与否的“命门”。再生铅的开工率是低于50%,价格有利润,开工率会高,没利润开工率就会降下来,所以变动性太大。从这一角度来说,我们认为铅价主要驱动在1.5万到1.75万元/吨之间,LME铅主要被动区间是1700—2200美元/吨。

责任编辑:孙亚宁

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