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库存继续去化,铜价上行蓄势

行情回顾:

1)期货端:上周期货市场徘徊在46700-47600之间,冲高回落,价格略有回落,承接20日均线。

2)现货端:本周现货市场出现僵持清淡格局,报价持续僵持在贴水10元/吨-升水20元/吨。

本期观点:

1)中国经济动态方面。中国前三季度GDP同比增6.2%,预期6.3%,上半年增速为6.3%。分季度看,一季度增6.4%;二季度增长6.2%;三季度增6.0%,预期6.1%。中国9月规模以上工业增加值同比增5.8%,创三个月最高,预期5.2%,前值4.4%。1-9月规模以上工业增加值同比增速为5.6%。

3)产业动态

2019年9月SMM中国电解铜产量为75.93万吨,环比减少1.09%,同比增长5.93%,1-9月累计产量655.74万吨,同比增长0.79%。9月实际产量低于8月预期量78.23万吨明显,主要因为东营方圆、铜陵有色、白银、梧州金升、清远江铜、金川集团产量低于计划,此外赤峰云铜老厂15万吨/年产能在9月23日关停,也对产量产生冲击。

10月,根据各冶炼厂排产来看,阳极铜和废铜仍将影响部分冶炼厂产量,铜陵有色集团旗下金冠铜业将于10月10日开始进行大修。SMM预计10月国内电解铜产量将会提升至77.83万吨,同比增幅8.01%,累计产量达到733.57万吨,累计增幅达1.51%。

4)库存方面,库存方面,上海保税区库存下降0.8万吨至24.7万吨,三大交易所库存上升1.8万吨至43.6万吨。

5)行情分析。铜已经确定了短期的底部形态,但对当前铜市应振荡蓄积量能,以20均线为界逢低做多,上方面临4.78前期压力位。利多方面:宏观上一是中美贸易关系缓和,宏观利好;二是国内将加快降准和定向降息的实施,逆周期调节政策加强,政策利好;三是供给端铜矿扰动不断,预计今年的铜矿扰动的损失率大于5%,将进一步施压TC,年末可能对冶炼厂的产出特别是中小冶炼厂造成实质性的影响;四是消费端进入金九银十,终端消费有好转迹象,季节性利好。利空方面:全球经济下行压力大,国内经济再平衡或将减少铜需求,国内铜消费仍显疲弱。

交易策略:

操作上建议以4.7为背轻仓逢低做多为主,20日均线分水岭,否则继续区间振荡。

责任编辑:张玉洁

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