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钢材:表观消费增加,短期向上驱动,预计本周偏强振荡

本周观点

1)供给方面,上周247家钢厂高炉开工率77.93%,环比增1.16%,同比降1.51%;高炉炼铁产能利用率78.48%,环比增1.23%,同比降3.23%,钢厂盈利率86.23%,环比持平,日均铁水产量219.45万吨,环比增3.45万吨,同比降9.05万吨。全国71家电弧炉钢厂,平均开工率为69.05%,较上周下降1.95%;同比降8.89%;电弧炉钢厂周粗钢产量71.72万吨,较上周下降2.35万吨。全国62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量53.04万吨,较上周降0.75万吨,同比下降0.22万吨。全国62家独立电弧炉建材钢厂盈亏情况,29%钢厂持平,26%钢厂亏损,45%钢厂盈利,盈利钢厂比例下降。上周螺纹钢产量356.14万吨,上升2.42万吨,厂库235.98万吨,下降10.07万吨,社库372.17万吨,下降29.09万吨。

2)需求方面,9月累计全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.4%,增速回落0.1个百分点;基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.5%,增速加快0.3个百分点。全国房地产投资同比增长10.5%,增速持平;房屋施工面积同比增长8.7%,增速回落0.1个百分点;房屋新开工面积增长8.6%,增速回落0.3个百分点;房屋竣工面积下降8.6%,降幅收窄1.4个百分点;商品房销售面积同比下降0.1%,降幅收窄0.5个百分点;商品房销售额增长7.1%,增速加快0.4个百分点;房地产开发企业到位资金同比增长7.1%,增速加快0.5个百分点;土地购置面积同比下降20.2%,降幅收窄5.4个百分点;土地成交价款下降18.2%,降幅收窄3.8个百分点;9月份,国房景气指数为101.08,比8月份提高0.14点。

3)黑色系主逻辑仍是终端高需求存疑。上周盘面略有企稳。那么,目前焦点在于向上空间有多大?表观消费来看,终端需求韧性仍存,上周表观消费扩大;库存来看,目前社库去库较顺,贸易商心态好转,厂库由升转跌;现货成交来看,螺纹钢现货小幅企稳且成交量维持高位;宏观方面,逆周期调节政策与中美贸易关系改善;地产方面,受限于稳增长目标,且内外局势影响,后市政策层面易松难紧,在一定程度上或修正中期悲观预期。综上,短期仍有向上驱动因素,终端需求韧性持续性,预计盘面振荡向上,11月中下旬以后,形势或偏于明朗,下行风险或再度积聚。

交易策略

主要逻辑仍为高需求持续性存疑。短期表观消费扩大,贸易商心态略有好转且宏观政策利好,具有向上驱动因素,预计盘面振荡向上。

风险提示

全球宏观系统性风险、电炉超预期复产、环保限产实际效果不及预期

责任编辑:张玉洁

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