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新产能逐步释放 抑制PTA反弹空间

行情回顾:

经过前一周横盘整理之后,上周PTA期价减仓反弹,重心有所抬升。截至上周五收盘,PTA2001报收于4778元/吨,周涨幅20元/吨或0.42%。PTA现货为4835元/吨,周涨幅80元/吨或1.68%。PTA基差为57元/吨(-14)。

基本面分析:

多空快速转换,油价呈V型走势。周初由于中美通话未透露其他细节,市场对贸易局势乐观预期降温。此外,有消息称俄罗斯不太可能进一步减产,美国API原油库存增幅远超预期,国际油价大幅下挫。而随后公布的EIA原油库存数据好于API数据,俄罗斯表示将继续与OPEC合作,保持原油市场平衡是俄罗斯与OPEC的共同任务,没有必要提高原油市场供应。据路透,OPEC+在12月会议中,很可能延长现有的减产措施至2020年6月。11月21日中国商务部表示,中美双方经贸团队将继续保持密切沟通,目前在力争至少达成阶段性贸易协议,这也为油市提供了支持。目前主导油价走势的关键因素在于贸易谈判局势进展及12月OPEC+会议上产量政策决议。

新产能陆续释放,PX价格承压。国际方面,韩国乐天20万吨9月4日因生产运营压力停车,重启时间待定。韩国SK仁川130万吨9月26日开始检修45天。越南宜山炼油厂70万吨装置10月底开始停车45天。国内方面,中化弘润80万吨装置于10月11日因装置故障意外停车,重启待定。辽阳石化25万吨于10月上旬停车,重启待定。金陵石化计划10月8日-12月31日停车检修84天。恒力石化225万吨PX生产线近期存在10天左右的停车预期。青岛丽东100万吨装置11月7日停车,暂定11月末重启。新装置方面,海南炼化2#100万吨PX新装置于9月27日产出有效合格品,10月份正式实现规模性量产,现负荷8成附近。恒逸文莱150万吨PX装置于11月3日正式产出合格品,进入商业运营阶段,负荷缓慢提升中。浙江石化400万吨PX项目进展中。上周国内PX负荷维持在80.1%。PX价格在796美元/吨(+7),折合PTA成本4949元/吨。PX-石脑油价差在234美元/吨(-13)。

PTA新装置投产,织造存降负预期。PTA装置方面,佳龙石化60万吨装置8月2日起停车检修,重启待定。亚东石化70万吨计划11月13日-27日检修。桐昆石化150万吨装置计划11月12日-26日检修。汉邦石化220万吨装置11月18日起停车检修,重启待定。海南逸盛200万吨装置11月22日起检修一周。海伦石化120万吨计划12月份检修。新装置方面,独山能源一期220万吨PTA装置另外110万吨线路计划下周试车。恒力石化四期250万吨PTA装置计划12月底前投产。中泰石化120万吨PTA装置计划12月20日附近投产。上周国内PTA负荷提升4.1个百分点至92.1%。需求方面,上周聚酯负荷较前一周小幅下降0.6个百分点至86.9%,江浙织机负荷较前一周下降1个百分点至74.5%。需求方面,前期聚酯主动让利出货,聚酯产品库存小幅下降,但持续性不佳。近期以涤纶长丝为主的聚酯工厂频频联合挺价,而纺织环节由于整体订单量有所回落,且多数产业群企业仍维持无利、微利维持生产状态,12月后减产降负力度或逐渐加大。

结论及操作建议:

成本方面,原油价格高位振荡,亚洲PX装置年内检修进程全部结束,加之浙江石化重整装置近期开车计划,而一期一条200万吨PX生产线有望下月实现产出,但PTA需求能力表现则相对缓和,PX供需矛盾仍存。供应方面,海南逸盛200万吨PTA装置已重启。上海亚东石化70万吨PTA装置已于11月13日停车检修,计划11月27日附近重启。嘉兴石化一期150万吨PTA装置计划11月12日起进入检修,计划检修2周。新装置方面,独山能源一期220万吨PTA装置另外110万吨线路计划下周试车。中泰石化120万吨PTA装置计划12月20日附近投产。恒力石化四期250万吨PTA装置计划12月底前投产。近期由于涤丝利润收窄,部分亏损导致工厂挺价心态较强,江浙地区涤纶长丝价格止跌趋涨。海南逸盛装置已重启,独山能源另一110万吨线路即将投产,或抑制PTA反弹空间。操作上,建议反弹沽空为主。

责任编辑:张玉洁

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