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库存持续下降,产量回升,螺纹预计本周振荡偏强

本周观点

1)供给方面,上周247家钢厂高炉开工率77.24%,环比降0.7%,同比降0.35%;高炉炼铁产能利用率78.47%,环比降0.3%,同比降0.76%,钢厂盈利率87.85%,环比增1.62%,日均铁水产量219.42万吨,环比降0.83万吨,同比降2.13万吨。全国71家电弧炉钢厂平均开工率为70.78%,较上周上升0.97%;同比降7.62%,

周粗钢产量79.53万吨,较上周上升4.9万吨。全国62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量58.02万吨,较上周上升3.71万吨,同比上升5.22万吨;盈亏情况,14.5%钢厂持平,6.5%钢厂亏损,79%钢厂盈利。

上周螺纹钢产量356.99万吨,增加8.52万吨,厂库191.78万吨,下降13.43万吨,社库287.08万吨,下降28.71万吨,五大钢种厂库降低22.06万吨,社库降低75.33万吨。

2)需求方面,10月累计全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.2%,增速回落0.2个百分点;基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.2%,增速回落0.3个百分点。全国房地产投资同比增长10.3%,回落0.2个百分点;房屋施工面积同比增长9.0%,增速加快0.3个百分点;房屋新开工面积增长10.0%,增速加快1.4个百分点;房屋竣工面积下降5.5%,降幅收窄3.1个百分点;土地购置面积同比下降16.3%,降幅收窄3.9个百分点;土地成交价款下降15.2%,降幅收窄3.0个百分点;商品房销售面积增速今年以来首次由负转正,同比增长0.1%;房地产开发企业到位资金同比增长7.0%,回落0.1个百分点;10月份,国房景气指数为101.14,比9月份提高0.06点。

3)黑色系主逻辑仍是终端高需求存疑。9月以来,螺纹钢抗住大跌,一致性悲观预期与地产韧性不断博弈,悲观预期不断修复,直到上周开始爆发补涨,上周开始补涨,目前仍在延续中。地产政策方面,宏观经济若能够在合理区间内运行,地产政策依然维持,若宏观经济下行压力较大,受限于稳增长压力,地产政策则易松难紧。产量方面,受盈利修复利好驱动,长流程钢厂提产,部分独立电炉小幅提产,本周或延续该趋势,预计供给端压力逐步加大。库存方面,厂库、社库同步下降,贸易商心态在好转过程中,螺纹钢贸易量价齐升,但并未彻底乐观。

交易策略

短期向上驱动较强,建议空单及时止损,适当减仓。

风险提示

全球宏观系统性风险、电炉超预期复产、环保限产实际效果不及预期。

责任编辑:张玉洁

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