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镍、原油期货连续活跃助力实体企业风险管理

在证监会的统一领导下,期货行业以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻落实党中央、国务院深化金融市场改革的部署,围绕金融市场服务实体经济这一初心使命,加快期货市场立体布局和创新发展。为更加有效促进现有期货品种和新上市品种合约的连续性和活跃度,进一步提高市场运行质量,上海期货交易所(以下简称上期所)逐步启动对不活跃合约的做市交易,并出台了做市商管理办法。

自2017年底开始,上期所开始逐步引入镍期货交易商给当时的远期非主力合约(Ni1807)报价,引导交易商减小报价价差,增加持仓量。同时,通过调低非1-5-9合约的交易手续费,为市场其他参与者交易该合约提供有利条件。经过一年半的实践,镍期货品种已经基本实现了主力合约的逐月轮换。在主力合约逐月的情形下,其他各非主力合约的交易流动性也能够满足市场其他参与者对流动性的需求,使得镍期货更有效地实现了风险管理和价格发现的功能。

上期所将镍期货品种做市商制度的成功经验逐步推广到了其他重要的品种。上海国际能源交易中心(以下简称上期能源)原油期货品种上市后,于2018年10月底启动了原油期货做市商交易,在2019年初原油期货便实现了主力合约的逐月轮换。在引入做市商制度后,原油期货和镍期货的市场流动性逐步优化,大大提升了市场参与性。截至2019年10月,镍期货本年累计较去年同期增长33.8%,10月末的持仓也较去年同期增长了51.8%;原油期货本年累计成交较去年同期增长了60.83%,10月末持仓也较去年同期增长14.76%。这些期货品种流动性的显著提升,除了市场行情的影响外,也得益于上期所和上期能源期货做市商制度的实施。

目前,上期所各主要做市品种已基本实现了合约的逐月连续或双月连续模式,不仅各月份合约之间价差更加稳定,使期货相应的风险管理和价格发现功能得以更加充分地发挥,也有利于各品种实现与国际期货市场的无缝对接,为以原油、铜期权、20号胶等品种为龙头的国际化发展奠定良好基础。

国投中谷(上海)投资有限公司(以下简称国投中谷)是国投安信期货的风险管理子公司,始终在各交易所的指导下,积极参与“保险+期货”、基差交易、仓单交易等服务实体经济的创新模式,力图在服务产业、服务行业发展方面贡献力量。自上期所和上期能源引入做市业务以来,国投中谷便积极参与,成为镍、原油、20号胶等品种的做市商,努力配合交易所完成了以上期货品种的流动性活跃,公司客户也感受到了期货合约流动性改善的便利。一家长期参与镍期货套保交易的客户向我们表示,镍期货做市商的报价显著提高了各个合约的流动性,就以较近的2019年10月28日为例,当日镍品种就有Ni1912、Ni2001和Ni2002三个合约,为市场的参与者提供了更多的交易选项,成交量均超过5万手而持仓量均超过10万手。而在2018年10月29日时,只有Ni1901能满足上述条件。

做市商制度是国际成熟市场中较为流行和普遍认同的一种市场交易制度。上期所引入期货及期权做市商以后,各做市品种在连续性方面都取得了巨大的成功,成功实现了新品种孵化、老品种激活、目标品种连续活跃等多重目标,更加有利于产业客户利用衍生品工具对冲实体贸易与经营中的风险。同时也使得交易所得以改善和发展出更多衍生产品,镍期货和原油期货主力合约的连续活跃,使现有的原油期货价格指数和有色金属指数的价格更加有效,对后续相应ETF产品的发行和交易有很大助益,原油期权等相应衍生品的快速有效发展也需要建立在流动性充足的期货合约之上。

上期所服务实体二十载的峥嵘历程中,国投安信期货始终跟紧交易所步伐,秉承“客户至上、规范运作、防范风险、诚实守信、稳健开拓、共同发展”的经营宗旨,全面落实交易所多元化、国际化的发展新理念,积极践行交易所服务实体经济新举措,为奋力推进新时代中国期货市场的高质量发展贡献力量。

(国投安信期货)

责任编辑:李靖琴

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