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定了!纯碱期货上市挂牌价为1530元/吨,业内人士:或低于市场预期

期货日报网讯(记者 韩乐)12月4日收盘后,郑州商品交易所发布通知,经研究决定,2019年12月6日纯碱期货首批上市交易合约SA2005、SA2006、SA2007、SA2008、SA2009、SA2010、SA2011的挂牌基准价为1530元/吨。对于此挂牌价,业内人士普遍认为该价格对纯碱的远期估值或处于中性偏低状态,反映了较为悲观的市场预期。

招金期货分析师孙一鸣告诉期货日报记者,当前沙河市场重质纯碱主流报价在1630元/吨左右,在季节性需求转淡,高供应,高库存的三重压力下虽其短期价格难有明显改善,但从预期来看,该价格下方空间亦极为有限,故合约挂牌价1530元/吨或略有低估。

从中期来看,一方面高额的利润使得玻璃生产线冷修意愿极低,甚至在未来或有供应恢复预期,换而言之,重碱需求预期将维持稳定偏强势状态;另一方面,在当前整个市场的悲观情绪作用下,纯碱行业利润已至偏低水平,该价格下纯碱厂家缺乏降价动能,部分企业在未来或逐渐进行冷修以规避过高的库存风险,所以未来供应端缺乏大幅扩量潜质,若企业冷修则能从供应端缓解部分价格压力。

“综合来看,虽中短期内纯碱行业供需结构仍旧偏弱,但远期价格亦不应过度悲观,但以此价格作为远月估值可能对纯碱的预期价值有所低估。”孙一鸣称。

同样,在一德分析师张丽看来,纯碱挂牌价1530元/吨,直观是低于市场预期。“对应的基准地华北重碱送到价在1700元/吨,而华中地区送到价在1630元/吨。本身纯碱价格已经处于低位,又给出了一个贴水的挂牌价。”张丽表示,但是如果按玻璃05价格去折合看,又是合理的。

在她看来,纯碱挂牌价应该是和玻璃2005价格是对应的,也就是说按纯碱—玻璃的产业利润率去核算的。

现货的纯碱-玻璃利润率和05合约的期货纯碱-玻璃利润率是一样的,都给予了玻璃较高的利润率。“现货和2005期货价格都给予了玻璃335元/吨的利润,近24%的毛利。”张丽称,如果是基于这个利润率去考虑投资机会,对于资金,可能更多去做空玻璃利润。对于玻璃企业来说,可以买入纯碱作虚拟原料库存,除此也可以做锁利润(买纯碱卖玻璃)。

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责任编辑:赵彬

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