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产融基地送东风 行业擘画新生态

从提出概念,到落地开花,2017年到2019年,大连商品交易所(下称大商所)用时两年分两批签约了18家产融培育基地(下称基地)。近期,期货日报记者跟随大商所相关负责人实地走访和电话采访了塑化产业链上的三家基地:浙江明日控股集团股份有限公司(下称明日控股)、北京四联创业化工集团有限公司(下称四联化工)和金发科技股份有限公司(下称金发科技)。记者深刻感受到,对这三家企业来说,期货市场早已不可或缺:昨天,他们依托期市,管控经营风险,找到了跨越式发展的秘钥;今天,他们借力基地,撒播期货理念,为上下游奉献更多增值服务;明天,他们将擘画新的生态,推动企业乃至行业更好发展。

A善用期货工具  掌握发展秘钥

大商所产业培育的这一创新之举有着深刻的市场背景,那就是近年来一批参与期货市场经验丰富的典型企业,特别是一些龙头企业不仅自身利用期货市场进行套期保值,还通过基差点价、场外期权等工具创新经营方式,客观上带动了大量合作伙伴参与期货市场,基地因时而生,并逐渐发展成为行业备受瞩目的市场培育品牌。与此同时,基地还将银行纳入体系,以更好发挥产业链金融的作用,体系结构也从产业培育的“单维度”,升级至产融结合的“多维度”。

成立于1998年的明日控股主营业务为塑料贸易,目前年贸易量约480万吨。塑料期货刚上市的2007年,现货行情较好,明日控股没有立即参与期货市场。2008年全球金融危机为企业风险管理敲响了警钟,也是在这一年,明日控股开始涉足期货市场,一直到现在。

明日控股副总经理李叶萌告诉期货日报记者,公司参与期货市场的11年大致可以分为两个阶段:2008—2014年,公司处于“被动认识期货”阶段。“2008年金融危机给我们上了一课,我们意识到运用期货规避风险的重要性,参与期市的初期是被动运用期货来管理现货,公司贸易量逐年递增,2008年只有六七十万吨,2012年首次突破100万吨,目前每年增速保持在20%左右。”在李叶萌看来,如果没有期货市场,明日控股很难把贸易量做到目前的量级。

从2014年至今是明日控股参与期货市场的第二个阶段。“近年来,随着市场发展和公司业务模式的进化,我们对衍生品的认知和使用呈现‘指数级’进步。2014年以前塑料行业是期货升水,2014年以后转为期货贴水,我们转变了管理方式,通过预售,在盘面上做多,实际就是点价。”李叶萌表示,随着明日控股体量的增长,风险敞口越来越大,而若没有期货市场,风险敞口无疑会更大。最近几年,明日控股除了多次参与大商所场外期权和基差的试点项目,还积极了解互换、掉期等工具,并准备尝鲜。

四联化工成立于2001年,主要围绕产业链做各种增值服务。据四联化工运营管理中心副总监廖承伟介绍,四联化工业务主要分贸易、物流和金融服务三个板块:贸易板块年销售塑料200万—210万吨,橡胶30万吨,EVK专用料7万—8万吨;物流板块主要是仓储和配送,用于服务上下游客户;金融板块则是做供应链金融,主要是服务下游企业。

从2007年大商所上线塑料品种开始,四联化工即开始关注和操作期货。近几年围绕现货业务,四联化工使用期货工具越来越熟练。廖承伟告诉记者,四联化工销售规模连续多年增速保持在20%—25%,库存越来越大,而作为对冲经营风险的最佳手段,期货不可或缺。“最关键的是对冲企业经营过程的风险,同时服务上下游客户。”廖承伟说,近一两年来,上下游客户对期货工具的应用需求越来越迫切,四联化工顺应这一趋势,不断进行引导和拓展服务,比如帮助下游客户进行锁定成本的点价业务等。

成立于1993年的金发科技是我国改性塑料行业第一家上市公司,年产改性塑料150万吨,其中与期货上市品种关系较大的是聚丙烯,该公司聚丙烯一年用量达到80万吨,为同类企业之冠。同时,在大商所聚乙烯下游品种ABS和PS方面,金发科技是全国用量最大的终端客户。基于此,金发科技对期货工具的运用一直非常重视。“无论是聚乙烯和PVC,还是聚丙烯品种上市时,金发科技都比较关注。作为塑料用户,金发科技在期货市场以套期保值为主。”金发科技相关负责人熊伟介绍,由于下游客户如汽车厂和家电厂价格谈判基本是每季度或每半年一次,因此金发科技面临下游闭口、上游敞口的境况。一般情况下,在价格比较好或者判断价格相对处于低位时,金发科技会利用期货工具构建虚拟库存。同时,金发科技也会择机对库存进行套期保值,以防控价格下跌风险。

除了期货,金发科技还在场内和场外期权方面做了相应研究,目前虽然在期权上操作不多,但熊伟充分肯定了期权组合工具的价值。“期货对现货的影响越来越大。对企业来说,不是关不关注期货的问题,而是必须关注;不是用不用期货工具的问题,而是必须使用。”在熊伟看来,塑料产业链期货品种上市越多越好,因为化工品上下游联系非常紧密,品种越多,期货操作的机会也越多,在对冲经营风险和扩大收益方面,公司选择的余地也越大。

B珍视产融基地  用心培育市场

作为塑化产业链中的代表性企业,无论是明日控股、四联化工,还是金发科技,都有着深度参与期货市场的成熟经验。而产融基地的萌芽,更让他们真切走进期货市场服务实体的春天。

作为拥有大商所指定的广州PP、PE交割仓库和昆山PP交割仓库的金发科技,率先沐浴到产融基地的这缕春风,并付诸行动。2017年4月,金发科技成为大商所首批产业培育基地的一员,?9月2日举行的“大商所金发科技产业培育基地揭牌仪式暨中国化工行业商业领袖研修班开班典礼”映照出基地?“集行业人才培训、企业培育开发、市场调研及信息反馈、市场功能发挥宣传等功能于一体的综合性培育平台”?的定位和初衷。

据熊伟介绍,研修班参与企业具有代表性,聚集了能化行业产业链上的境内外、上中下游企业,时间跨度从9月到12月,为期四个月,每月上课两天,课程设计系统、深入、实用,以实体企业在生产经营中运用化工期货工具为主线,宏观经济和现代企业管理为辅,注重信息互通,开展随堂讨论和日常交流,同时保持学员的参与热情和凝聚力。

在成功举办首期商业领袖研修班的基础上,金发科技不断创新,将产融基地培训分为两个层面:一是针对中小企业或大型企业的中层和基层干部,规模为100—150人,内容侧重期货、期权概念和宏观经济,期货运用以简单案例为主。二是针对大型和特大型企业的高层,内容侧重启发观念的转变,思维体系的建设,视野的拓展。熊伟告诉期货日报记者:“课程安排注重教学相长,方方面面都考虑到了,提供了非常全面的知识体系,不少高管回去后直接推动企业内部做一些管理上的创新和变革,一些企业甚至开始着手酝酿如何使用期货工具。”

明日控股是大商所产融培育基地签约的第二批企业。“有这么一个成为大商所产融培育基地的机会,我们非常愿意,从内心来讲有意愿和动力去推动这件事情。”李叶萌说,2019年,明日控股与期货公司联合举办了两场活动,以明日控股内部讲师为主,期货公司讲师为辅,参与人数共计超过130。第一期主题是PVC,内容包括期货基础知识和案例分享。在第一期的经验总结上,开展了第二期针对聚乙烯品种的活动,除了理论知识介绍,更多侧重实战演练。“对很多客户来说,光讲期货工具还不够,最根本的问题是让他们意识到风险,所以,第二期我们分享了明日控股自身的风险管理实践,包括衍生品在企业运作过程中战略、战术的定位问题等。我们希望先把理念传递给下游企业,然后才是工具使用,最后是现场模拟和演练。”

在李叶萌看来,这种理论与实践相结合的授课方式有血有肉。“在认识和使用期货工具方面,企业需要一个循序渐进的过程。两期培训效果都很好,第一期培训当天,就有企业当场和我们签订了含权贸易;第二期培训结束后,为一家大型下游企业做定制化方案,分析其库存波动、敞口管理情况,帮助其管理风险,并针对采购端、销售端给出创新的定价方式。”

李叶萌表示,在产融基地的培训中,明日控股更希望“用润物细无声”的方式,用企业听得懂的语言,利用产融基地作为场景和入口,从线下到线上,持续服务和影响客户,为企业使用期货开辟一条认知的道路,让他们慢慢感知期货,慢慢更好地发展。

2019年,四联化工依托基地,在北京总部举行了一次活动,意在摸索和积累经验。“活动很有意义,我们感触很深,下游参与很积极。由于是基地举办的第一次活动,我们仅邀请了上游15家、下游35家客户,但现场来了70多人,听得都很认真,结束后不少参与者还给出了反馈意见。”廖承伟总结说,此前不少客户认为期货市场更多是加杠杆的博弈市场,虽然也有客户进行过期货操作,但风险管理理念很弱:看好市场时,就多买原材料,多备产成品库存;不看好市场时,不采购现货,做空期货。“塑料期货上市这么多年了,企业对期货的理解与经营仍然不相匹配。通过此次培训,大家的思想得到了转变,意识到以前的认识很片面,改变了对‘期货市场仅是博弈市场’的单一认知——对实体企业来说,期货还有那么多可以应用的场景来锁定利润,管控经营风险。不管是站在服务产业的角度,还是站在我们自身的发展角度,引导上下游企业对期货市场有一个正确的认知,对整个产业也好,对我们自身也好,都有很大的帮助。”

C着眼未来发展  关注客户需求

据期货日报记者了解,2019年以来,大商所基地培训重点以龙头企业为枢纽,以基差交易、场外期权等工具为切入点,截至12月,18家基地累计开展了55次(期)培育活动,累计培训企业2660余次、学员4672人次。而基地企业紧紧依托期货市场,根据行业和企业自身实际,做优做强产业链增值服务,将现货与期货、产业与金融深度融合,着力搭建产业链企业交流的桥梁、合作的纽带。

“根据石化联合会公布的数据,塑化产业链企业超过26万家,销售额超过2000万元的企业多达2万家,预估这2万家企业里真正了解和使用期货工具的不会超过200家。”廖承伟认为,未来几年,整个化工产业链都可能面临供应的快速增长和需求增速不匹配的问题。不管是上游、中游,还是下游企业,都处在行业前所未有的大变局中,谁找到合适的路径,谁就会胜出;谁选不好,谁就会劣汰。

据廖承伟介绍,2018年,与四联化工有成交记录的客户约1.3万家,公司正努力将产融基地作为一个桥梁,深入客户群体,将期货知识带给上下游客户。四联化工有22家分支机构分布在全国,除了华东地区,其他如西南和华南地区的上下游企业虽然对期货市场的需求很大,但对期货市场的认识还很模糊,更不用说如何使用期货工具了。所以,四联化工计划未来依托基地,在每个区域挑选一些核心客户,课程设置将主要集中在宏观和期货工具应用两方面,在期货应用上,不仅讲述期货工具的使用方法,更要多提示风险。同时,多宣传和引导,突出一些优秀企业使用期货的案例,发挥优秀企业的影响力和带动作用,并进一步传导至周边客户,形成共同学习和了解使用期货的良好氛围。

对于金发科技来说,围绕基地进行的实践和探索已呈现出多样化。比如,和大商所联合成立“泛珠三角能化俱乐部”;举办中国化工行业商业领袖研修班;针对采购经理人和销售人员,进行规模为100多人的基础研修班等。熊伟表示,依托俱乐部和这两类培训班,金发科技筹划搭建能化行业人士可以长期甚至终身学习、教学相长的平台,构建信息分享的机制。形式不拘一格,但都紧紧围绕上下游需求来进行,比如市场出现热点时,择机邀请代表性企业举行一场闭门会议;针对合作的期货公司、私募等,组织实地调研,看塑料是怎么做出来的,又是怎么检测的,提升其对行业的认知。“这是一个长期和持续的过程,我们计划组建的‘不虚学院’已经提上议事日程,我们希望和大商所深度合作,将‘不虚学院’打造成行业人士可以终身学习的平台,为大家做实事,同时,也期待每一个来‘不虚学院’学习的学员都不虚此行。”

“塑化行业是传统行业,垂直领域很深,明日控股一直把根基扎在现货领域,我们的能力就是现货风险管理能力,我们的能力主要体现在纵向上,但依托基地,我们有了更多可以横向发展的路径。”对比期货和现货各自的优势和不足,李叶萌表示,期货公司的专业知识和金融理念是先进的,但目前很难打破塑化行业的壁垒,他们需要纵向深入,和产业建立更多的联系和更进一步的交流。李叶萌认为,在一定程度上,明日控股和期货公司一样,都承担着产业链企业价格风险管理的职责,但期货公司因为客观原因限制,服务的对象更多是一些偏大型的客户,因此,行业大量的中小企业的期货服务问题,就需要明日控股这样的贸易商来填补空白。

“整体上这个产业的上下游客户对衍生品的认识是片面的,真正借助期货的企业不多。期货不仅是明日控股用来规避风险、提高经营质量的工具, 我们还想把这个工具传递到上下游客户中去。”李叶萌说,明日控股处于产业链的中间环节,除了传统现货的一买一卖,以及在交易基础上负载物流和金融服务外,价格风险管理是很重要一个基点。依托基地,明日控股做了不少供应链服务,但还可以更深入。很多上游客户离终端比较远,其实他们更想知道市场状态,包括下游情况、产业动向,以辅助公司做更好的决策。“这是一个巨大的工程,也不是靠我们一家就能够把产业教育做好,但是一定要有企业来做。我们不是产业链上的主导性环节,如果没有大商所提供的产融培育基地这样的平台,明日控股自己做起来困难重重。”在李叶萌看来,未来的基地培训要继续以客户为中心,关注客户的需求。“风险管理是企业供应链管理的一个环节,明年可以把供应链管理包括供应链金融、价格风险等串联在一起,为客户提供更多的交流机会,这样生态会更丰富一些。”

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责任编辑:孙亚宁

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