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业界人士:未来国内期权市场发展空间广阔

 

   专项奖优秀选手成绩超出预期  期权工具优势和魅力显现

 

11月9日,在第十三届全国期货实盘交易大赛暨第六届全球衍生品实盘交易大赛颁奖大会 “量化期权交易专场”上,与会嘉宾表示,从国际市场经验来看,未来国内期权市场有广阔的发展空间。无论是投资者还是套保者,在做好期货的基础上搭配期权,可以进一步增加策略的多样性。

进一步挖掘期权工具的优势和价值

“把期权的风险管理功能恰当地融入交易体系,控制系统性风险的效果是非常好的。”实盘大赛金牌导师黄旭东在会上表示。

“被大家津津乐道的‘以小博大’,也就是投机,只是期权的一个功能而已。”期权交易者学会会长王勇认为,期权最主要的功能其实是风险管理,尤其对于实体企业而言,用期权来做套保是非常优秀的工具。此外,期权也可以作为很好的投资工具,帮助公募、私募降低风险、管理波动,改善收益曲线,获取稳健的回报。他表示,做期权不能单单冲着投机去,要进一步挖掘期权工具的优势和价值。

王勇认为,在交易过程中,有时候选择权比努力更重要。“我们可以用各种工具表达观点,但借助哪种工具表达观点,结果差别很大。不同工具的特性、容错性、自由度有很大差别。”他说,如今国内交易所推出了越来越多的期权品种,可以作为很好的选择。

提升交易水平需具体问题具体分析

相比于期货,期权有两个特点:一个是非线性,一个是多维度。期权市场其实大多人是从时间和波动率这两个维度来做交易,对这两个维度不够重视,就会“踩坑”,例如过多买入虚值期权、做方向性交易没有注意行情节奏快慢、重仓亏损没有止损概念等问题。“从实战角度来说,想要提高自己的期权交易水平,首先要多问自己一个问题:我要选择什么模式。”王勇称,每一个有成熟盈利模式的投资者其实都是系统交易者。期权交易里有很多的“门派”,如趋势、中性、波动率套利等模式。交易者要寻找与自己的诉求、性格特质都符合的模式,胜率才会大。

大赛期权组第四名户涛认为,做期权交易之前要想清楚自己想达到的效果,然后选择适合自己的策略和操作手法,再严格执行,在交易过程中学会总结、不断改进。

此外,由于波动率和基本面炒作题材经常会相结合,做期权交易也不能完全不懂基本面。孙良坦言,在这半年的比赛当中,他一路上磕磕绊绊,拿到冠军需要实力和运气兼具,但是能一路走下来,最根本的还是研判看对了商品的方向。大赛期权组第十名陆敏杰也认为,不同的期权策略在商品市场不同阶段并不通用。“做期权可能一定程度上会降低对基本面研究的要求,不需要对基本面有非常精准的把控,但是基本面依然很重要。”在陆敏杰看来,现阶段期权流动性还不是特别好,交易很可能需要长周期的策略,必须要对基本面有相对宏观的把握。

同时,做期权对品种的状态判断也很重要。“除了对涨、跌、横盘的判断,还要注意是快长快跌还是慢涨慢跌等节奏变化问题。”王勇补充说。

对于买权还是卖权,与会嘉宾认为,买卖结合才会“生意兴隆”,买方和卖方适用于不同需求的人群。“无论是以小博大还是以大博小,期权都只是一个工具,怎么用取决于交易的目的。”陆敏杰说,近期他做交易卖权比较多,也是根据自身的需求决定的。就波动率交易而言,在统计和策略方面卖方存在一定优势。“我们做CPA基金的时候,在原有的组合策略中就有做多波动率的策略,期权方面我们希望用一些互补的策略,近期期权交易偏卖方多一点。”他解释说。

多方携手共建期权学习交流平台

据期货日报记者了解,近几年来,随着国内推出了越来越多的新期权品种,期权开户流程更加便利,持仓额度也有一定程度的增长,部分交易所还推出了组合保证金等制度。与会嘉宾认为,未来期权工具在国内施展的舞台越来越大。王勇建议期权投资者除了参加理论、实践操作的学习和培训外,还应该多参加交流会议。“期权市场其实有大量的信息,与自己求索相比,同大家相互交流,进步通常会更快,也更直接。”

郑商所相关负责人在“量化期权交易专场”分论坛上表示,郑商所设立白糖、棉花期权专项奖,目的是为大家提供一个切磋琢磨、携手共进的平台,帮助投资者更好地认识和运用商品期权工具。总体来看,今年的商品期权专项奖获得者都取得了良好收益,排名靠前的选手成绩超出预期,体现了期权工具的优势和魅力。他表示,希望大家可以通过实盘大赛获奖选手的经验分享,对商品期权有更为全面和立体的认知。

据该负责人介绍,今年郑商所在积极稳妥推进PTA和甲醇等期权新品种的上市工作。同时,通过优化组合保证金制度、改进做市商报价质量等,进一步降低市场交易成本,提升市场运行效率。在投教工作方面,郑商所在期权网为投资者提供丰富多样的期权课程视频等资料。同时,郑商所还定期举办“期权讲习所”,既“讲”又“习”,帮助投资者扎实掌握期权相关理论知识、提升期权实务操作水平,帮助市场参与者在交易中发挥期权优势,更好地实现风险管理和资产管理目标。

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