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石化高库存高开工压制期货走势

1.石化库存降速放缓

近期下游及贸易商阶段性备货告一段落,石化开工负荷上升至95%附近,导致石化聚烯烃库存降幅放缓,截至2月26日在120万吨左右,较上周五下降3万吨左右,而上周石化聚烯烃库存降幅在32万吨左右。

图1:石化聚烯烃库存走势图(单位:万吨)

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2.石化新增产能投产

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浙江石化2020年1月下旬投产,目前开工接近满负荷,恒力石化2月中旬投产,开工负荷逐步上升。

3.下游集中补货告一段落

下游逐步开工,已接近去年同期水平,不过上周经过集中性补货后,本周下游及贸易商备货积极性有所下降,据悉有些下游备了2—3个月甚至半年的货,提前透支后市需求,本周下游开工负荷继续上升,不过力度有限,以农膜为例,目前规模性企业开工负荷在5-7成,中小型企业开工负荷在3成左右。

国2 下游农膜工厂开工负荷走势图

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4.现货市场上涨乏力,贴水期货150左右

下游及贸易商备货积极性减弱,石化开工负荷升至高位,库存降速放缓,而且仍处于历史高位,拖累石化涨价步伐,现货市场上涨乏力,贴水期货150左右。

3 PE基差走势图

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5.期货盘面接近进口LL成本线

图4 进口PE成本及利润走势图

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PE进口线性美金主流810—820,折算人民币7050—7150,市场主流6900—7100,盈利空间缩窄, 受中东地区炼厂集中检修,以及疫情影响,预计一季度PE进口低于去年同期,不过期货盘面接近进口成本,拖累期货反弹步伐。

总结

尽管下游逐步开工,预计1季度进口低于去年同期,不过前期下游集中补货透支后市需求,石化开工负荷升至历史高位水平,石化库存降速放缓,而且处于历史高位水平,现货上涨乏力,压制期货反弹,预计近期05合约维持6700—7100区间振荡,仅供参考。

责任编辑:张玉洁

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