手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 评论 >> 市场评论 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

黄金不能避险了?

由于海外疫情蔓延,周五全球股市、原油暴跌,让市场意外的是黄金也暴跌,COMEX黄金盘中跌幅超过80美元/盎司,创近七年来最大单日跌幅,黄金也不能起到对冲系统性风险的作用了?

相关品种的联动

各商品之间的走势就像疫情会传染的,盘面上看,周五白银和钯金等贵金属的暴跌传导至黄金,白银和黄金同为贵金属,大方向基本同步,但是幅度不同。白银具有半避险半工业品属性,在工业品需求悲观预期下,白银暴跌6%,一直强势的钯金在周五收盘跌10%,在此氛围下黄金也难独善其身。

从相对走势看,黄金虽然大跌,但仍强于白银,并长期强于白银。截止至2月28日收盘,COMEX黄金和白银比值是95,再创近期新高,逼近1991年的历史最高点99。其主要原因是近两年的高价高利润导致供给量远大于需求量,白银库存太大,截止至2月28日,上期所白银库存2389401千克,COMEX白银库存3.237亿盎司,再次刷新两个交易所数据记录以来的新高。

需要注意的,三大避险资产黄金、美元和美债中,前两个已经同步大幅下跌,而美债价格继续大涨,从相关性分析上,美债价格坚挺有利于黄金再次上涨。

行情永远和现状不同步

不要质疑黄金的避险属性,疫情期间COMEX黄金在2月5日开始启动,最高运行至1691美元/盎司,上涨幅度约150美元/盎司,同期以原油为首的多数大宗商品全部大跌。

对于期货投资市场,行情根据预期而动,投资者由现状预判未来,所以才会出现“利好反跌利空反涨”的现象。疫情已经导致欧美国家的主要股市一周下跌幅度超过10%,黄金在欧美股市下跌之前已经连续上涨创了近七年新高,提前将疫情对股市和实体经济的负面影响计入价格。股市下跌的时候,反而是“利好兑现变利空”。后期疫情的进展决定黄金是回调还是反转,如果疫情比预期蔓延更快,市场恐慌情绪加强有助于黄金重回涨势。

关注3月美联储会议

美联储的货币政策是中长期影响黄金价格的主导因素。在次贷危机后期,美联储采取了零基准利率和三次超级QE,在2011年把黄金价格推向了历史高点1923.7美元/盎司。目前美联储基准利率区间在1.5%—1.75%,每月购买600亿美元短期美债“技术手段”扩表,即便考虑到预期在2020年继续降息25至50个基点,比较来看,美联储政策远不如上次激进,中长期不支持黄金冲击历史高点。如果美联储不采取超预期的宽松政策,在2020年黄金连1700美元/盎司的阶段性高位也难破。

2月29日芝商所旗下“美联储观察”调查数据显示,市场参与者预计美联储3月维持当前利率在1.50%—1.75%区间的概率为0%,降息25个基点的概率为38.4%,降息50个基点的概率为61.6%,合计降息概率为100%。鲍威尔周五偏中性的讲话并不支持这个预期,他表示:“美国经济的基本面仍然强劲。然而,新冠病毒对经济活动构成了不断演变的风险。美联储正在密切关注事态发展及其对经济前景的影响。我们将使用我们的工具,并采取适当的行动来支持经济。”美联储会随着疫情情况调整货币政策,目前海外的疫情蔓延情况不能乐观,投资者需要重点关注美联储3月议息会议。(作者单位:华联期货)

责任编辑:孙亚宁

《期货日报》社有限公司版权声明

  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪